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Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou as notas dos títulos sênior não garantidos da Leggett & Platt, Incorporated de Baa2 para Baa3 e alterou a perspectiva de negativa para estável.
O rebaixamento reflete os riscos elevados para os negócios da Leggett & Platt devido à sua exposição a mercados finais altamente cíclicos que enfrentam obstáculos de demanda que devem continuar até 2026. O enfraquecimento dos gastos discricionários dos consumidores devido à alta inflação acumulada e um mercado imobiliário lento devido aos custos elevados de empréstimos estão reduzindo a demanda por produtos residenciais como colchões e móveis para casa.
O mercado automotivo da empresa permanece volátil, enfrentando desafios que incluem problemas de acessibilidade para os consumidores, incertezas em torno da transição para veículos elétricos em certas regiões, e fabricantes multinacionais de automóveis perdendo participação de mercado na China, onde a Leggett & Platt tem menor penetração.
Os impactos das tarifas poderiam enfraquecer ainda mais a demanda do consumidor por itens discricionários à medida que os custos de outros bens aumentam. Apesar de implementar um plano de reestruturação de vários anos que deve gerar benefícios anualizados de EBIT de US$ 55-60 milhões até o final de 2025, a recuperação do lucro operacional e da margem da empresa tem sido lenta em meio aos contínuos desafios de demanda.
A Leggett & Platt está trabalhando para reduzir a dívida e a alavancagem através de múltiplas ações, incluindo o corte de sua distribuição de dividendos em 90% em abril de 2024 e o uso dos recursos da venda de seu negócio aeroespacial em agosto para pagar o papel comercial em aberto. A empresa tinha US$ 297 milhões em papel comercial em aberto no final do 2º tri de 2025.
Apesar desses esforços de redução da dívida, a relação dívida/EBITDA da Leggett & Platt permanece elevada em aproximadamente 4,1x para o período de 12 meses encerrado no 2º tri de 2025, pro forma para a venda aeroespacial e pagamento da dívida. A Moody’s espera que a alavancagem permaneça elevada sem uma mudança significativa na demanda do mercado final.
A classificação Baa3 reflete a forte posição de mercado da Leggett & Platt, boa diversidade geográfica e vantagem competitiva de custo a partir de processos de fabricação verticalmente integrados. A empresa mantém forte liquidez com US$ 369 milhões em caixa no 2º tri de 2025 e geração esperada de fluxo de caixa livre de cerca de US$ 200 milhões nos próximos 12 meses.
De acordo com a Moody’s, as classificações poderiam ser elevadas se a empresa reduzir a volatilidade operacional, demonstrar crescimento consistente de receita orgânica com margens EBITDA expandidas, mantiver a relação dívida/EBITDA abaixo de 3,5x e continuar com forte liquidez. Por outro lado, as classificações poderiam ser rebaixadas se a receita e o EBITDA não melhorarem, a liquidez enfraquecer, a relação dívida/EBITDA permanecer acima de 4,0x, ou se aquisições ou distribuições aos acionistas aumentarem a alavancagem.
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