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Investing.com - O Morgan Stanley reduziu sua classificação da Sasol Ltd para na média, de acima da média, alertando que os ganhos recentes nas ações estão mascarando perspectivas fracas de fluxo de caixa livre e riscos de longo prazo para seus negócios na África do Sul.
A corretora também reduziu seu preço-alvo para R$ 120 de R$ 140.
"A Sasol superou seus pares em vários períodos, embora a partir de uma base altamente deprimida," disse o Morgan Stanley.
A recuperação foi apoiada pelo fluxo de caixa melhorado no segundo semestre, progresso em projetos de redução de custos e otimismo em torno das medidas políticas da China.
Mas a corretora afirmou que grande parte da redução da dívida no ano fiscal de 2025 veio de fatores temporários, incluindo um pagamento da Transnet, redução de capital de giro e recebimento de dividendos.
"As perspectivas de geração de FCF no curto prazo permanecem fracas em nossa opinião," disse, prevendo um fluxo de caixa livre de R$ 5 a R$ 6 por ação em 2026 e 2027, deixando a ação negociando a aproximadamente 20 vezes o fluxo de caixa.
Há obstáculos devido a mercados de petróleo e químicos mais fracos, além de um rand mais forte e problemas estruturais contínuos.
"Nossa principal preocupação continua sendo a matéria-prima – tanto o esgotamento no fornecimento de gás de Moçambique quanto a disponibilidade ou custo do carvão de substituição, dado o declínio estrutural contínuo nos volumes de produção da própria Sasol," disseram analistas do Morgan Stanley.
O aumento dos impostos de carbono na África do Sul também pesará sobre os retornos, acrescentaram.
Embora as margens de refino estejam proporcionando alguma compensação, o banco afirmou que os riscos de longo prazo irão erodir grande parte do progresso da Sasol. Cortou as previsões de lucros em quase um quinto para 2026 e 2027, citando menores volumes de carvão e químicos e fortalecimento da moeda.
A R$ 117 por ação, a Sasol agora está sendo negociada em linha com os preços spot do petróleo pela primeira vez em anos, observou o Morgan Stanley, mas advertiu que o cenário macroeconômico justifica "cautela".
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