Nvidia: A hora da verdade para a IA ou o estouro da bolha?
Investing.com - As ações da Oracle Corporation (NYSE:ORCL) caíram até 37% desde o recorde estabelecido em setembro, à medida que os investidores se tornaram cautelosos com seu salto financiado por dívida na infraestrutura de inteligência artificial, com os mercados de títulos e swaps de inadimplência de crédito (CDS) sinalizando cautela.
Em termos simples, um CDS é um seguro contra a falência de uma empresa. Quando o preço desse seguro sobe, os investidores estão ficando nervosos.
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Os investidores descartaram títulos da Oracle após um relatório de que a empresa planeja adicionar cerca de US$ 38 bilhões em dívida para financiar sua expansão em nuvem e IA. O movimento levou a preços de títulos mais fracos e rendimentos mais altos, com participantes do mercado apontando para o estresse em um emissor de grau de investimento anteriormente estável.
CDS de 5 anos da Oracle (Fonte: Bloomberg)
Os traders aceleraram a proteção via contratos de CDS de 5 anos, sinalizando preocupações crescentes sobre o risco de crédito na corrida armamentista da IA. Os participantes do mercado dizem que o catalisador subjacente é a escala e velocidade do investimento em infraestrutura de IA em todo o setor de tecnologia.
Analistas de Wall Street temem que os empréstimos para alimentar a expansão possam pressionar os fluxos de caixa, atrasar os retornos e aumentar o risco de crédito, mesmo para empresas de grande capitalização. Uma pesquisa recente com gestores de fundos descobriu que mais da metade dos entrevistados vê os gastos com IA como o principal risco do mercado. No entanto, nem todos estão muito preocupados.
"A Oracle está estruturando contratos de computação de IA como contratos não canceláveis, não modificáveis e de pagamento obrigatório, garantindo fluxos de caixa estáveis e visibilidade de custos", escreveu o analista de pesquisa do BofA, Brad Sills, em uma nota ao cliente no mês passado.
Para a Oracle, a mudança é significativa. A empresa tem, por décadas, extraído força de suas franquias de software empresarial e banco de dados. Agora, está se voltando fortemente para data centers e infraestrutura em nuvem adaptados para cargas de trabalho de IA, financiados com dívida recém-emitida.
"A entrada da Oracle na computação de IA marca sua transição para um quarto hiperescalador, à medida que o capex acelerado e a densidade de GPUs alinham a presença da empresa com os pares hiperescaladores", disse Sills.
O mercado total endereçável (TAM) para infraestrutura de IA é estimado pela IDC em US$ 200 bilhões em gastos anuais até 2028; um CAGR de 42% em 5 anos.
Enquanto os empréstimos crescentes levaram alguns compradores de títulos e credores a apertar os termos ou exigir maior compensação, os investidores em ações estão tomando nota. O aumento dos spreads de crédito e rendimentos de títulos tem pesado sobre o sentimento, somando-se às preocupações sobre riscos de execução e o momento dos retornos dos investimentos em IA.
Alguns observadores do mercado agora tratam o desempenho da Oracle no mercado de crédito como um indicador da saúde financeira do boom mais amplo da infraestrutura de IA.
Embora a Oracle permaneça com grau de investimento e seu risco de inadimplência continue baixo em termos absolutos, as luzes de alerta piscando em seus mercados de dívida e derivativos são raras para uma empresa de seu tamanho e posição.
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