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Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou hoje o rating de dívida sênior não garantida Baa1 da CEZ, a.s. (CEZ) e sua Avaliação de Crédito Básica (BCA) de baa2, ao mesmo tempo em que melhorou a perspectiva de negativa para positiva.
A mudança segue a aquisição pelo Governo Tcheco de uma participação de 80% na EDU II, um veículo anteriormente totalmente controlado pela CEZ e criado para gerenciar a construção de duas novas usinas nucleares no país. A transferência de ações ocorreu em 5 de maio. Espera-se que a CEZ recupere cerca de CZK 3,6 bilhões em 2026, representando 80% dos custos de desenvolvimento do projeto incorridos até agora, por sua participação acionária.
A CEZ também informou em seus resultados do primeiro trimestre, em 16 de maio, que não enfrentará mais passivos contingentes relacionados a esses projetos nucleares. A empresa manterá uma participação de 20% na EDU II, mas seu papel na construção dos dois reatores será limitado a serviços de consultoria e outros serviços sob contratos de prestação de serviços.
A confirmação do rating da empresa de utilidade pública tcheca deve-se à redução significativa da exposição potencial à construção de novas usinas nucleares em seu perfil de negócios. A Moody’s observou que a CEZ continuará a se concentrar em suas atividades de rede regulada e geração de energia a partir de usinas existentes de lignito e nucleares, além de investir em nova geração renovável e a gás.
A perspectiva positiva da CEZ reflete a remoção da maioria dos riscos de construção e comissionamento associados às usinas da EDU II. Essa mudança evidencia o foco contínuo do Governo no perfil financeiro da CEZ e sua política de posicionar a empresa para gerenciar a transição energética e investimentos relacionados na República Tcheca.
Nos próximos anos, a CEZ planeja investir em uma combinação de despesas de capital para sua rede de distribuição e capacidade incremental de energia renovável e a gás. Espera-se que o ritmo desses investimentos seja mais lento do que o previsto anteriormente, permitindo que a CEZ integre a aquisição do ano passado da GasNet, s.r.o. sem enfraquecer suas métricas de crédito abaixo do limite estabelecido para manter o rating atual.
O rating Baa1 e o BCA baa2 da CEZ continuam a refletir sua posição de liderança no mercado tcheco de eletricidade e integração vertical bem equilibrada. A natureza de baixo custo de sua frota de geração de energia nuclear e de lignito e o fluxo de caixa relativamente estável e previsível gerado por suas atividades de distribuição de eletricidade e gás na República Tcheca também são fatores.
No entanto, esses pontos positivos são compensados pela exposição relativamente alta da CEZ à geração de energia mercantil, diversificação geográfica limitada, exposição a políticas de descarbonização devido à sua geração de energia centralizada e intensiva em carbono, e riscos associados ao seu grande plano de investimento.
Os ratings poderiam ser elevados se a CEZ executar com sucesso sua estratégia de longo prazo, preservando a solidez do balanço. Pressão ascendente também poderia ocorrer se as próximas eleições na República Tcheca não resultarem em uma reversão da exposição ao risco materialmente reduzida da CEZ relacionada à nova construção nuclear.
Por outro lado, um rebaixamento poderia ocorrer se a CEZ não conseguir manter um perfil financeiro compatível com as orientações da Moody’s para FFO/dívida líquida e RCF/dívida líquida, ou se a CEZ se envolver no desenvolvimento de novos projetos nucleares na República Tcheca em uma extensão que exponha a empresa a potenciais riscos de construção.
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