Por Alessandro Albano
Investing.com - O que esperar nos próximos meses após um 2022 nada menos que desfavorável para os mercados financeiros? O FTSE MIB perdeu cerca de 13%, assim como o DAX, enquanto nos EUA o S&P 500 registrou -20% com NASDAQ Composite caindo 34%.
Segundo Nadége Dufosse, Global Head of Multi-Asset da Candriam, com a expectativa de inflação continuando a cair, as incertezas “devem agora focar no crescimento econômico” e com os EUA em forma de “pouso suave”, as surpresas econômicas “não devem diminuir significativamente ."
A Europa, escreve o gestor numa nota de research, poderá estar mais vulnerável, sobretudo “pela sua dependência energética do gás”, enquanto a China deverá registar “um crescimento superior ao deste ano, com um afrouxamento gradual das restrições anti-Covid”.
As surpresas de inflação e crescimento mais próximas do ponto de equilíbrio criariam um cenário geral favorável para crédito e ações em 2023, com menos incerteza econômica e, portanto, menos volatilidade, diz Dufosse.
Que elementos podem provocar uma nova capitulação em 2023?
Na visão de Candriam, uma potencial nova baixa pode ser causada por um deslize nas previsões econômicas:
- tal como aconteceu em 2022, as surpresas na inflação voltaram a aumentar, com um crescimento económico bastante resiliente a frustrar as esperanças de uma viragem por parte dos bancos centrais;
- ou um "pouso forçado", com uma recessão mais profunda do que os mercados financeiros prevêem hoje;
- ou um colapso financeiro com contágio mais amplo (cenário semelhante ao de 2008). Os bancos centrais permanecem vigilantes e visam conter não só a inflação, mas também os riscos para a estabilidade financeira.
No entanto, com a desaceleração da inflação e do crescimento econômico, mas sem recessão severa, Candriam não espera uma nova baixa na próxima fase.
Na opinião do gestor, os mercados de ações podem movimentar-se num leque bastante alargado: limitados em alta pela ação dos bancos centrais, o que garantirá que as condições financeiras não melhorem demasiado rapidamente, caso a economia se mantenha bem, e sustentados por uma recuperação mais rápida reviravolta na política monetária se a economia for muito atingida.
Finalmente, no que diz respeito às obrigações, sublinha Dufosse, “o carry reconstituído pelo aumento das yields em 2022 parece-nos interessante. A desaceleração da inflação deverá permitir uma diminuição da volatilidade nas obrigações, o que permitirá uma redução da volatilidade nas outras classes de ativos” .