BBAS3: Por que as ações do Banco do Brasil sobem hoje?
Investing.com - Os analistas da BofA (NYSE:BAC) Securities iniciaram a cobertura da Rathbones Group com recomendação de "compra" e objetivo de preço de 2.250 GBp, representando um potencial de alta de 35% em relação ao preço atual de 1.662 GBp, citando subavaliação e fundamentos em melhoria.
A Rathbones negocia a aproximadamente 10 vezes seus lucros previstos para 2026, um desconto de 19% em relação à sua média de cinco anos, segundo a BofA Securities.
A atual avaliação das ações reflete preocupações dos investidores sobre a integração da Investec (LON:INVP) Wealth & Investment U.K. (IW&I), que a Rathbones adquiriu.
Os analistas do BofA consideram essas preocupações exageradas, observando que a integração da IW&I está quase completa, com cerca de 99,7% dos clientes já migrados.
A aquisição da IW&I expandiu os fundos sob gestão e administração (FUMA) da Rathbones em 67%, para £104 bilhões no 1º tri de 2025.
Esta transformação posiciona a Rathbones como uma das maiores gestoras de patrimônio discricionário do Reino Unido.
A BofA Securities prevê que os fluxos líquidos se recuperarão no terceiro trimestre de 2025, apoiados pelos fortes mercados de ações da Europa, queda nas taxas de juros e realocação de capital dos EUA para a Europa.
Os fluxos líquidos de gestão de patrimônio estão estreitamente correlacionados com o índice EuroStoxx 50, que ganhou 9% no acumulado do ano e 2% no segundo trimestre.
Os fluxos de gestão de ativos também acompanham o desempenho das ações globais, com o MSCI World Index em alta de 5% no acumulado do ano e 8% no segundo trimestre.
O BofA espera cortes adicionais na taxa do Banco da Inglaterra para 3,5% até o final do ano, a partir dos atuais 4,25%, ajudando ainda mais as entradas.
As margens operacionais também estão melhorando. A Rathbones reportou uma margem operacional de 25,4% em 2024, e a administração tem como meta 30% até setembro de 2026.
O BofA prevê uma margem de 28,4% em 2026, superando o consenso de 27,7%. As sinergias do acordo com a IW&I estão progredindo à frente do cronograma, com £30 milhões realizados no primeiro ano, metade da meta de £60 milhões.
A receita da Rathbones permanece resiliente apesar das pressões de taxas do setor, com a gestão de patrimônio contribuindo com 91% da receita operacional em 2024.
A margem de receita de taxas ficou em 58,5 pontos base. A gestão de ativos adiciona diversificação, com £15,4 bilhões em FUMA no 1º tri de 2025, apesar da modesta compressão de margens devido às tendências do setor.
Comparações com pares mostram que a Rathbones negocia abaixo dos concorrentes domésticos, que têm em média um P/L futuro de 12x.
O BofA prevê que a Rathbones será reavaliada em direção às avaliações dos pares à medida que a integração for concluída e os fluxos líquidos se fortalecerem.
A Rathbones também possui um forte histórico de fusões e aquisições, aumentando a confiança na capacidade da administração de executar mais crescimento, incluindo potencial expansão europeia e investimentos em tecnologia.
A empresa continua gerando caixa, apoiando sua política progressiva de dividendos. Prevê-se que os dividendos por ação cresçam de 93p em 2024 para 107,7p até 2027.
A BofA Securities adverte que os riscos incluem possíveis contratempos na integração, deterioração macroeconômica e volatilidade persistente do mercado, que poderiam afetar os fluxos líquidos e o sentimento dos investidores.
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