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Investing.com - O Citi elevou seu preço-alvo para a Nvidia (NASDAQ:NVDA) de US$ 180 para US$ 190, citando um mercado total endereçável (TAM) para semicondutores de data centers de IA maior do que o esperado e projeções mais altas tanto para receitas de computação quanto de redes.
A avaliação atualizada é baseada em um múltiplo consistente de 30x preço/lucro (P/E) sobre a estimativa elevada do Citi para o lucro por ação (LPA) do ano fiscal de 2028 (AF28) de US$ 6,37.
A firma de Wall Street agora espera que o TAM total de semicondutores para data centers de IA em 2028 alcance US$ 563 bilhões, um aumento de 13% em relação à estimativa anterior de US$ 500 bilhões. Este aumento é impulsionado pela demanda soberana mais forte que o esperado e por uma oportunidade maior em redes.
"Projetamos que o TAM total de semicondutores para IA em data centers em 2028 alcançará US$ 563 bilhões, ou 13% acima de nossa expectativa anterior de US$ 500 bilhões", disse Atif Malik do Citi em uma nota, acrescentando que investimentos soberanos em IA já estão contribuindo com "bilhões de dólares em 2025" e devem acelerar em 2026.
O TAM de redes foi revisado para US$ 119 bilhões, de US$ 90 bilhões, refletindo a demanda por clusters de treinamento de IA maiores e "oportunidades emergentes de interconexão interna em escala", observou ele.
O Citi espera que as redes representem 21% do TAM de data centers de IA em 2028, acima da estimativa anterior de 18%.
Dentro do próprio negócio de data centers da Nvidia, as vendas de redes foram revisadas para cima em 12% para o AF2027 e 27% para o AF2028, representando agora cerca de 20% da receita total de data centers.
O lançamento da plataforma Blackwell está progredindo sem problemas, e o Citi acredita que as preocupações com o fornecimento são exageradas. "As implantações estão acontecendo em ritmo acelerado", escreveu Malik, com a transição do Hopper para o B200 oferecendo um modelo para uma mudança tranquila para o GB300.
O analista também continua a modelar a expansão da margem bruta, esperando níveis de meados dos 70% até o final do ano fiscal.
"A confiança da Nvidia é baseada no que ela viu em termos de rampa do Blackwell para o GB200 e no que espera que a rampa do GB300 eventualmente seja", disse ele.
Junto com as revisões de TAM e vendas, o Citi aumentou suas estimativas de LPA para AF2027 e AF2028 em 6% e 21%, respectivamente.
A nota enfatizou o forte posicionamento da Nvidia, afirmando que a empresa está "envolvida em essencialmente todos os acordos soberanos" e tem "visibilidade para dezenas de GW nos próximos anos".
O Citi também apontou alguns potenciais riscos de baixa, incluindo a possibilidade de novas restrições de exportação dos EUA.
Embora o impacto da proibição de IA na China já tenha sido precificado e regras de difusão mais amplas não sejam mais esperadas, o governo Trump pode introduzir restrições em países como Malásia e Tailândia devido a preocupações sobre remessas indiretas para a China.
Malik alertou que isso poderia apresentar um risco modesto, embora acredite que a Nvidia esteja bem equipada para monitorar o movimento de suas GPUs.
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