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Investing.com — A S&P Global Ratings rebaixou o rating de crédito da varejista especializada em produtos para piscinas dos EUA, Leslie’s Poolmart Inc., de ’B’ para ’B-’ devido a perspectivas de negócios mais fracas do que o esperado para o ano fiscal de 2025, que termina em setembro de 2025. O rebaixamento reflete uma deterioração sustentada nas métricas de crédito da Leslie’s devido aos desafios operacionais previstos.
Os gastos dos consumidores com mercadorias relacionadas a piscinas continuam fracos, afetando os esforços de transformação da Leslie’s. A S&P Global Ratings agora projeta que a alavancagem ajustada da empresa permanecerá na faixa de 5x, com alavancagem reportada de aproximadamente 8x, até o ano fiscal de 2025. A agência de classificação também rebaixou o rating do empréstimo a prazo sênior garantido de US$ 757 milhões da Leslie’s com vencimento em 2028 de ’B’ para ’B-’, enquanto o rating de recuperação ’4’ permanece inalterado.
A perspectiva negativa reflete o aumento dos riscos ao cenário base em torno da execução das iniciativas estratégicas da Leslie’s em um ambiente macroeconômico desafiador e um cenário altamente competitivo. O rebaixamento foi anunciado em 14 de maio de 2025 e leva em consideração o desempenho mais fraco esperado no ano fiscal de 2025 devido à demanda moderada dos consumidores e um ambiente macroeconômico difícil.
O segundo trimestre da Leslie’s, encerrado em 29 de março de 2025, ficou abaixo das expectativas em termos de receita e EBITDA, pois tendências climáticas adversas afetaram o tráfego nas lojas. Este desempenho abaixo do esperado se soma a desafios anteriores, incluindo demanda deprimida levando a significativa volatilidade de desempenho durante as principais temporadas de vendas de piscinas nos anos fiscais de 2023 e 2024.
A S&P Global Ratings prevê vendas estáveis e uma leve compressão na lucratividade nos próximos 12 meses. Apesar de dois anos de declínios substanciais nas vendas, espera-se que as tendências de demanda se estabilizem devido aos melhores níveis de estoque da Leslie’s em itens-chave. No entanto, a empresa opera no setor altamente competitivo e fragmentado de cuidados com piscinas e spas, com um ponto de preço mais alto do que lojas de melhorias para o lar e varejistas de mercado de massa e clubes. Espera-se que as pressões inflacionárias relacionadas a tarifas continuem a reduzir os gastos discricionários dos consumidores nos próximos 12 meses.
As margens de EBITDA ajustadas estão previstas para permanecer em torno de 13,5%-14% nos anos fiscais de 2025 e 2026, após uma queda de 200 pontos base para 13,7% no ano fiscal de 2024. A empresa estima que sua exposição total a tarifas seja de US$ 10 milhões a US$ 12 milhões em custos de produtos. No entanto, espera-se que ela mitigue a maioria dos custos tarifários por meio de ações de preços e amplos esforços de controle de custos.
Espera-se que a Leslie’s gere de US$ 40 milhões a US$ 50 milhões de fluxo de caixa operacional livre (FOCF) reportado no ano fiscal de 2025, normalizando para aproximadamente US$ 30 milhões anualmente depois disso. Apesar das pressões contínuas de lucratividade, a previsão incorpora entradas de capital de giro dado o gerenciamento rigoroso de estoque e melhores condições de pagamento.
No segundo trimestre, a Leslie’s tinha US$ 17 milhões em caixa no balanço e US$ 137 milhões de disponibilidade em sua linha de crédito baseada em ativos (ABL) de US$ 250 milhões. A empresa planeja pausar a recompra de ações e limitar aquisições no curto prazo enquanto dedica o excesso de caixa para redução de dívida e investimentos em crescimento. A perspectiva negativa reflete o risco de que a Leslie’s possa não conseguir melhorar seu desempenho operacional e pagar dívidas em meio a um cenário econômico difícil.
O rating poderia ser ainda mais rebaixado se a estrutura de capital da empresa for vista como insustentável devido à falha em melhorar as margens operacionais e gerar FOCF positivo. No entanto, a perspectiva poderia ser revisada de volta para estável se a empresa demonstrar capacidade de estabilizar o negócio e sua posição de mercado em um ambiente cada vez mais difícil e competitivo.
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