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Investing.com - O S&P 500 provavelmente atingirá seu pico no segundo trimestre de 2025 e depois passará por uma correção para aproximadamente 5.250 até o terceiro trimestre, segundo Barry Bannister, estrategista-chefe de ações da Stifel.
"Prevemos que a alta do S&P 500 desde a mínima intradiária de 4.835 em 7 de abril, que foi principalmente liderada pelas grandes empresas de tecnologia, corrigirá para ~5.250 até o 3º tri de 2025 e (dependendo da política do Fed e comercial) terminará 2025 em 5.500", disse Bannister em uma nota no domingo.
A queda esperada reflete uma combinação de desaceleração do consumo, uma pausa após a antecipação de tarifas e redução de gastos de capital em meio à incerteza política.
Bannister prevê uma correção de cerca de 10%, aproximadamente metade da magnitude do declínio de janeiro a abril de 2025. Ele vê o consumo pessoal real "caindo" para acompanhar a renda pessoal real já lenta proveniente do emprego, à medida que a taxa de poupança pessoal aumenta.
Condições econômicas mais fracas também devem pesar sobre os lucros e a avaliação. Bannister espera que o crescimento do lucro por ação (LPA) futuro do S&P 500 desacelere para 3,3% ano a ano até dezembro, com os lucros atingindo US$ 262,50 em 2026.
Ao mesmo tempo, condições financeiras mais restritivas provavelmente limitarão a expansão do índice preço/lucro (P/L) do mercado, contribuindo para o recuo do índice. Bannister destaca que um índice P/L de 20 a 21x baseado em lucros futuros de US$ 262,50 implica um nível de 5.250 a 5.500 para o S&P 500 no segundo semestre de 2025.
No cenário atual, o estrategista e sua equipe reiteram sua preferência por ações de "Valor Defensivo" (DV), que, segundo eles, superaram as ações de "Crescimento Cíclico" dominadas pelas grandes empresas de tecnologia durante a correção anterior e poderiam fazer o mesmo novamente se os ventos contrários macroeconômicos persistirem.
"Como vemos a desaceleração do PIB ganhando ritmo no segundo semestre de 2025 (mas não uma recessão), junto com uma inflação persistente, acreditamos que os investidores devem manter uma sobreponderação em DV", explicou Bannister.
A Stifel espera que os retornos do S&P 500 sejam cada vez mais limitados pelo aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro e pelo alargamento dos spreads de crédito.
A corretora argumenta que a avaliação se torna mais sensível quando os mercados estão negociando em níveis elevados ou deprimidos, e prevê que os retornos totais do índice enfraquecerão em "ondas" ao longo do período de 2025 a 2035.
Essa perspectiva de longo prazo reflete uma tendência estrutural em direção a rendimentos mais altos de 10 anos e condições financeiras mais restritivas, que provavelmente pressionarão os múltiplos de ações e o apetite dos investidores.
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