Neoenergia dobra lucro líquido no 2º tri
Na quinta-feira, a S&P Global Ratings alterou a perspectiva da Kirby Corp. de estável para positiva, mantendo o rating de crédito do emissor em ’BBB’. A revisão reflete as fortes métricas de crédito da Kirby, com fundos de operações (FFO) para dívida aproximando-se de 70% e alavancagem abaixo de 1,5x em 2024. Espera-se que esses números robustos sejam mantidos durante todo o período previsto.
A dinâmica favorável de oferta e demanda no segmento de transporte marítimo da Kirby tem sido fundamental para seu desempenho financeiro. Os resultados de 2024 da empresa superaram as expectativas anteriores, com FFO para dívida de quase 70% no ano completo e crescimento de 6% nas receitas consolidadas. Isso foi impulsionado por um aumento significativo de 11% na receita de transporte marítimo, apesar de uma leve queda em distribuição e serviços. As margens EBITDA ajustadas pela S&P Global Ratings melhoraram aproximadamente 370 pontos base ano a ano, principalmente devido a uma melhoria de 500 pontos base nas margens operacionais do transporte marítimo.
A oferta de barcaças do setor permanece restrita devido à construção limitada de novas unidades, altos custos de mão de obra e equipamentos, e aposentadoria de barcaças antigas. Além disso, uma maior proporção de barcaças em manutenção agravou as restrições de oferta. Espera-se que a alta utilização de barcaças e aumentos constantes nas taxas nos mercados interno e costeiro continuem, levando a um crescimento de receita de alto dígito único no transporte marítimo e melhorias adicionais nas margens.
Por outro lado, o segmento de distribuição e serviços tem mostrado volatilidade, com fraquezas nos serviços tradicionais de petróleo e gás e reparos rodoviários, além de restrições na cadeia de suprimentos. No entanto, pontos fortes na geração de energia e fraturamento elétrico compensaram parcialmente esses desafios. Projeta-se um crescimento de receita de cerca de 4% para a Kirby em 2025, com margens EBITDA em torno de 24%, FFO para dívida aproximadamente 70% e alavancagem abaixo de 1,5x.
As aquisições estratégicas e retornos aos acionistas da Kirby devem persistir. Em 2024, a empresa investiu cerca de USD 80 milhões em aquisições de barcaças internas e pré-pagou USD 105 milhões de seu empréstimo a prazo. As despesas de capital da empresa devem diminuir este ano, representando cerca de 9% das receitas. As recompras de ações também diminuíram para 43% do fluxo de caixa livre, comparado a 85% em 2023.
Embora as operações da Kirby não sejam diretamente afetadas por tarifas devido ao seu foco doméstico, choques macroeconômicos podem impactar a demanda pelos produtos que transporta e as indústrias clientes no segmento de distribuição e serviços. Apesar da trajetória positiva atual, o negócio da empresa é considerado altamente cíclico com exposição a mercados voláteis. No entanto, a perspectiva positiva baseia-se na expectativa de que a Kirby continuará se beneficiando das condições favoráveis do setor, mantendo FFO para dívida acima de 45% e dívida para EBITDA na faixa baixa de 1x nos próximos dois anos.
A S&P Global Ratings pode revisar a perspectiva de volta para estável se a dívida para EBITDA da Kirby subir acima de 1,5x ou seu FFO para dívida cair abaixo de 45%, potencialmente devido a fraquezas do mercado ou aumento nas emissões de dívida para aquisições ou retornos aos acionistas. Por outro lado, os ratings podem ser elevados se a Kirby mantiver métricas de crédito fortes, com dívida para EBITDA confortavelmente abaixo de 2x e FFO para dívida acima de 45% através de possíveis desafios industriais e pressões competitivas.
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