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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito da Asmodee Group AB (Asmodee) para ’BB-’ de ’B’, citando a redução da alavancagem da empresa e sua política financeira pública. A agência de classificação também removeu a Asmodee do CreditWatch, após o resgate de € 300 milhões de suas notas seniores garantidas de € 940 milhões emitidas em dezembro de 2024. O pagamento da dívida foi possibilitado por uma injeção de capital de € 400 milhões da antiga empresa controladora da Asmodee, a Embracer Group AB, e pela listagem da empresa como entidade independente na bolsa de valores Nasdaq Stockholm em 07.02.2025.
O pagamento da dívida reduziu significativamente o perfil de risco financeiro da empresa. A S&P Global Ratings agora prevê que a relação dívida/EBITDA do grupo será de aproximadamente 3,0x para o ano fiscal de 2025, que termina em 31 de março de 2025. Isso representa uma redução substancial em relação ao índice anteriormente esperado de 5,5x.
A classificação de recuperação da Asmodee permanece em ’3’, mas a estimativa de recuperação foi elevada para 65% de 50%. A perspectiva estável reflete as expectativas da S&P Global Ratings de que a relação dívida/EBITDA permanecerá estável em cerca de 3,0x e os fundos de operações (FFO) para dívida em cerca de 17%-20% nos próximos 12-18 meses.
O desempenho operacional da Asmodee nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025 permaneceu em linha com as expectativas. O crescimento da receita de aproximadamente 11,3% foi impulsionado principalmente pelo forte interesse dos consumidores em jogos publicados pela Asmodee, incluindo propriedades intelectuais estabelecidas como ’Catan’ e ’Dobble/Spot-it!’, e novos lançamentos como ’LEGO! Monkey Palace’ e um novo conjunto de ’Star Wars Unlimited’.
Apesar dos custos operacionais mais altos devido ao aumento das atividades de marketing e custos de envio, espera-se que o EBITDA da empresa seja de aproximadamente € 200 milhões no ano fiscal de 2025. A geração de FOCF após arrendamentos da Asmodee permaneceu forte nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025, graças aos limitados gastos de capital necessários para o desenvolvimento do negócio e à quantidade limitada de encargos fixos para o grupo. No entanto, a empresa enfrentou um aumento significativo nos juros e taxas pagas durante o ano fiscal de 2025 devido a várias mudanças na estrutura de capital durante o ano. Como resultado, a S&P Global Ratings espera um FOCF após arrendamentos de aproximadamente € 60 milhões no ano fiscal de 2025.
A S&P Global Ratings poderia reduzir a classificação da Asmodee se houver um desvio material do compromisso atual da política financeira do grupo, por exemplo, se a empresa financiar novas aquisições ou distribuições aos acionistas aumentando a dívida de forma marcadamente diferente das expectativas. Por outro lado, a classificação poderia ser elevada se a Asmodee superar significativamente as expectativas atuais, aumentando a escala de suas operações, enquanto melhora sua lucratividade materialmente.
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