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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou a perspectiva da T-Mobile US Inc., provedora de serviços sem fio baseada nos Estados Unidos, de estável para positiva. Esta mudança deve-se ao forte crescimento dos lucros da empresa e à geração de fluxo de caixa livre. Apesar da concorrência agressiva e das condições maduras do setor, a T-Mobile continuou a aumentar sua participação no mercado pós-pago, receita de serviços e lucros. Este sucesso é atribuído à forte reputação da marca, ativos de rede e preços favoráveis em relação aos seus concorrentes.
A S&P Global Ratings ajustou seus limites de alavancagem para o rating de crédito ’BBB’ da T-Mobile de 3,00x a 3,75x para 3,25x a 4,00x. Este ajuste reflete os sólidos fundamentos do setor de telefonia móvel e a forte posição da T-Mobile no mercado de telecomunicações dos EUA. Espera-se que a alavancagem líquida da empresa permaneça em torno de 2,5x, aproximadamente 0,7x mais alta com base nos ajustes da S&P Global Ratings.
A T-Mobile seguiu uma estratégia agressiva de fusões e aquisições, juntamente com retornos aos acionistas. Há algum risco nesta previsão, incluindo a possibilidade de fusões e aquisições financiadas por dívida que poderiam empurrar a alavancagem acima do limite de upgrade de 3,25x. Portanto, todos os ratings, incluindo o rating de crédito ’BBB’, foram confirmados.
A S&P Global Ratings espera que a T-Mobile gere cerca de US$ 17,5 bilhões de fluxo de caixa operacional livre (FOCF), que será mais do que compensado por US$ 14 bilhões em retornos aos acionistas e cerca de US$ 11 bilhões em aquisições. Como resultado, sua alavancagem ajustada provavelmente permanecerá na faixa de 3x baixo nos próximos anos.
Desde sua aquisição da Sprint Corp. em 2020, a T-Mobile melhorou sua posição no mercado e liderou o setor no crescimento de assinantes pós-pagos. Este crescimento deve-se ao aumento da penetração em mercados rurais e entre clientes empresariais. A T-Mobile deriva quase toda sua receita e fluxo de caixa das operações sem fio. A empresa tem aproximadamente 30% de participação no mercado pós-pago de alta margem, em comparação com 35% da Verizon e 27% da AT&T.
Apesar da desvantagem competitiva em relação aos seus concorrentes, particularmente com banda larga de fibra, a T-Mobile continua a ganhar participação móvel mesmo em áreas onde os concorrentes têm fibra. A T-Mobile tem sido agressiva no marketing e na oferta de pacotes de acesso sem fio fixo (FWA) com serviço móvel, o que pode oferecer uma alternativa satisfatória de banda larga. Os resultados têm sido extremamente positivos, com o FWA ganhando participação da banda larga a cabo e do serviço de linha de assinante digital (DSL). A T-Mobile atualmente fornece serviço para cerca de 6,9 milhões de clientes e espera ter mais de 12 milhões até 2028.
A T-Mobile tem menos exposição do que seus concorrentes a produtos e redes legados em declínio. A empresa não obtém receita do mercado de serviços de linha fixa para empresas, que enfrenta pressões seculares do setor à medida que os clientes fazem a transição para novas tecnologias.
Durante seu dia do analista em setembro de 2024, a T-Mobile anunciou que esperava ter cerca de US$ 80 bilhões de capacidade financeira até 2027. A empresa planeja usar até US$ 50 bilhões para distribuições aos acionistas, deixando US$ 19 bilhões para investimentos incrementais, retornos aos acionistas ou redução de alavancagem. A S&P Global Ratings espera que a T-Mobile gerencie os retornos aos acionistas e fusões e aquisições de forma a permanecer em sua meta de alavancagem líquida de 2,5x.
A S&P Global Ratings espera que a T-Mobile continue a ganhar participação e a aumentar sua base de assinantes pós-pagos de alta margem, contribuindo para um crescimento saudável da receita de serviços. O setor de telefonia móvel dos EUA adicionou cerca de 9,1 milhões de assinantes de telefones pós-pagos em 2024, e espera-se que a T-Mobile possa continuar a capturar pelo menos um terço das adições líquidas do setor, bem à frente dos concorrentes AT&T e Verizon.
A perspectiva positiva reflete a expectativa da S&P Global Ratings de um sólido crescimento de lucros de 5%-7% apoiado por fundamentos estáveis do setor, ganhos de participação de mercado e crescimento da receita de serviços em torno de 5%. A S&P Global Ratings poderia revisar a perspectiva para estável se a empresa experimentar maior rotatividade devido à concorrência agressiva baseada em preços ou fraqueza macroeconômica, resultando em desaceleração das adições líquidas de assinantes pós-pagos, crescimento mais moderado do EBITDA e alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings subindo acima de 3,25x de forma sustentada. Os ratings poderiam ser elevados se a T-Mobile continuar a aumentar a penetração no mercado em verticais-chave e mantiver um crescimento saudável do EBITDA e FOCF.
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