S&P rebaixa classificação da Polaris devido a pressões econômicas e tarifárias

Investing.com — A S&P Global Ratings reduziu a classificação de crédito da fabricante de veículos esportivos motorizados Polaris Inc., sediada em Minnesota, de ’BBB’ para ’BBB-’ devido a uma previsão de desempenho abaixo do esperado em receita e EBITDA para 2025 e 2026. O rebaixamento é atribuído a um ambiente econômico desfavorável e altas tarifas que impactam os gastos discricionários em itens de lazer como veículos esportivos motorizados, particularmente em um ambiente de varejo enfraquecido.

A Polaris, que possui vínculos na cadeia de suprimentos com a China, deve enfrentar uma alavancagem líquida acima de 4x em 2025, e projeta-se que permanecerá acima do limite de rebaixamento de 3x até 2026. O ambiente macroeconômico e comercial incerto, juntamente com um período potencialmente prolongado de altas tarifas sobre importações chinesas, pode enfraquecer ainda mais a lucratividade e os indicadores de crédito da Polaris.

A classificação de nível de emissão das notas sênior não garantidas da empresa também foi rebaixada para ’BBB-’. A avaliação de liquidez foi revisada de forte para adequada devido a uma redução na margem de covenant, limitando a disponibilidade sob o compromisso da grande linha de crédito rotativo da empresa.

A perspectiva para a Polaris permanece negativa, refletindo incertezas significativas sobre o impacto das tarifas nos custos, lucratividade e posição competitiva da empresa no médio prazo. A perspectiva negativa também reflete a possibilidade de que a dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA possa subir acima de 4x em 2025.

A Polaris, que adquire cerca de US$ 500 milhões em suprimentos e materiais da China, enfrenta custos de insumos mais altos no médio prazo devido às tarifas de importação dos EUA. A empresa planeja cortar custos desnecessários e reavaliar sua cadeia de suprimentos para diminuir sua exposição à China, esperando reduzi-la em cerca de 30% até o final de 2025, com reduções adicionais em 2026.

O crédito rotativo de US$ 1,4 bilhão da empresa possui dois covenants financeiros, uma cobertura mínima de juros EBITDA de 3,0 para 1,0, e uma relação de alavancagem líquida não superior a 3,5 para 1,0. A S&P Global Ratings acredita que a Polaris buscará com sucesso alívio nos covenants para manter liquidez adequada nos próximos 12 meses.

Apesar dos desafios atuais, a Polaris continua sendo líder global no mercado recreativo de esportes motorizados, com um histórico de lançamentos bem-sucedidos de produtos e investimento consistente em inovação. A empresa possui uma rede de distribuição global com mais de 4.000 revendedores em todo o mundo e uma rede de financiamento de apoio.

As classificações poderiam ser ainda mais rebaixadas se o desempenho operacional da Polaris enfraquecer significativamente e a empresa não conseguir melhorar a dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA para menos de 3,75x. A perspectiva poderia ser revisada para estável se a Polaris conseguir reduzir a alavancagem abaixo do limite de rebaixamento de 3,75x, dependendo de uma recuperação na demanda de varejo no setor de esportes motorizados, mitigação bem-sucedida da exposição tarifária e condições macroeconômicas estáveis.

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