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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Elekta AB de estável para negativa, enquanto manteve a classificação de crédito ’BBB-’ da empresa, citando alavancagem elevada persistente e desempenho de fluxo de caixa abaixo do esperado.
O índice de alavancagem de dívida ajustado pela S&P Global Ratings da empresa sueca de tecnologia médica atingiu 2,3x para o ano fiscal de 2025, excedendo a faixa anteriormente prevista de 1,8x-2,0x. Isso segue índices de 2,5x e 2,7x nos dois anos anteriores.
A Elekta gerou um EBITDA ajustado abaixo do previsto de SEK 2,1 bilhões no ano fiscal de 2025, em comparação com as expectativas de SEK 2,5 bilhões-SEK 2,7 bilhões. A margem EBITDA ajustada da empresa de 11,6% ficou abaixo das projeções, atribuída ao crescimento mais forte em mercados emergentes com margens mais baixas e pressões significativas de inflação de custos que não foram totalmente compensadas por aumentos de preços.
A S&P prevê que a alavancagem ajustada da Elekta permanecerá em aproximadamente 2,3x-2,5x no ano fiscal de 2026, maior que os 1,9x anteriormente esperados. A agência de classificação prevê um EBITDA ajustado de SEK 2,2 bilhões-SEK 2,5 bilhões anualmente nos próximos dois anos, com fluxo de caixa operacional livre de SEK 0,8 bilhão-SEK 1,0 bilhão anualmente.
A posição de negócios da empresa enfraqueceu devido a métricas de lucratividade voláteis nos últimos anos, com margens EBITDA ajustadas caindo de 17%-18% em 2020-2021 para menos de 10% em 2022, antes de se recuperar para 10%-11% em 2024-2025. A S&P projeta apenas uma recuperação gradual para cerca de 12,0%-12,5% até 2026.
É improvável que a dívida ajustada da Elekta diminua devido a grandes dividendos em dinheiro e gastos moderados com aquisições que absorvem a geração de fluxo de caixa livre. A empresa mantém sua política de dividendos com um índice de distribuição de pelo menos 50% do lucro líquido, o que se traduz em mais de SEK 900 milhões anualmente este ano e no próximo.
A S&P poderia rebaixar a Elekta se seu índice de dívida ajustada para EBITDA enfraquecer além da previsão base de 2,3x-2,4x nos próximos dois anos. Por outro lado, a perspectiva poderia voltar a estável se a empresa alcançar uma alavancagem de dívida ajustada de 2,0x ou menos de forma sustentada.
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