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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou a perspectiva da Norfolk Southern Corp (NYSE:NSC). de estável para positiva após a proposta de fusão da empresa com a Union Pacific (NYSE:UNP).
A agência de classificação acredita que a aquisição fortaleceria a posição competitiva da Norfolk Southern ao criar uma rede transcontinental integrada que abrange mais de 52.000 milhas de rotas em 40 estados. Atualmente, a Norfolk Southern opera 19.500 milhas de rotas no leste dos EUA, enquanto a Union Pacific mantém 33.000 milhas de rotas.
A S&P Global destacou que a fusão apresenta vantagens estratégicas ao permitir que a entidade combinada ofereça transporte ferroviário transcontinental em uma rede unificada. Isso provavelmente melhoraria a competitividade ao reduzir os tempos de trânsito através da eliminação do intercâmbio de cargas entre redes e forneceria aos expedidores rastreamento em uma única plataforma.
As aprovações regulatórias devem levar cerca de 16 meses, com a transação potencialmente sendo concluída no final de 2026 ou início de 2027. A agência de classificação reconheceu que uma fusão desta escala provavelmente enfrentará desafios dos concorrentes, e ainda é incerto se o Conselho de Transporte Terrestre e o Departamento de Justiça dos EUA aprovariam o acordo ou quais concessões poderiam ser exigidas.
A Union Pacific planeja assumir aproximadamente US$ 17 bilhões da dívida da Norfolk Southern e emitir US$ 16 bilhões de dívida adicional para financiar a fusão. Após o fechamento, a S&P estima uma alavancagem pro forma de 3,2x para a empresa combinada, com os fundos de operações (FFO) em relação à dívida caindo temporariamente abaixo do limite de 23% antes de se recuperar dentro de 12-24 meses após o fechamento da transação.
Espera-se que ambas as empresas pausem as recompras de ações após o segundo trimestre de 2025, conforme estipulado no acordo de fusão, embora os pagamentos de dividendos continuem.
Para a Norfolk Southern como entidade independente, a S&P espera que o FFO em relação à dívida seja de 27%-28% para 2025 e 29%-30% para 2026, com margens ajustadas aumentando para 48%-50% em 2025, à medida que os custos únicos relacionados ao descarrilamento no início de 2023 sejam eliminados. Projeta-se que o crescimento da receita seja estável ou aumente até 1% em 2025 e aumente 2%-3% em 2026.
A S&P poderia elevar suas classificações da Norfolk Southern se a fusão for concluída sem concessões significativas e a Union Pacific mantiver sua classificação ’A-’. Por outro lado, a perspectiva poderia voltar a estável se a fusão se tornar improvável de concluir ou enfrentar condições de fechamento inesperadas.
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