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O índice STOXX 600 atingiu o preço-alvo de 550 estabelecido pelo UBS para 2025, levando o banco a avaliar as perspectivas para as ações da região. Os estrategistas do UBS reiteraram uma postura neutra sobre o índice nos níveis atuais, mas veem potencial de alta até 2026.
A instituição mantém um preço-alvo de 590 para 2026, o que implica um potencial de alta de 7% em relação aos níveis atuais.
O índice de preço-lucro (P/L) futuro está próximo de 15x, um nível que os estrategistas consideram "razoável" para o final do ano, refletindo expectativas de aceleração do crescimento nos próximos anos.
Eles acreditam que, à medida que o crescimento do final de 2026 entre na janela de lucros de 12 meses, as ações poderão subir ainda mais para sustentar os múltiplos de avaliação atuais.
No entanto, o impulso dos lucros permanece fraco no curto prazo. O UBS espera apenas 2% de crescimento nas vendas e 3% nos lucros para o índice em 2025, após rebaixamentos generalizados, especialmente em setores sensíveis a tarifas e flutuações cambiais, como automóveis, produtos domésticos e pessoais, alimentos e bebidas, e bens de luxo.
Com o euro provavelmente subindo acima de 1,20, o banco continua evitando áreas mais expostas ao comércio e aos ventos contrários cambiais. O crescimento do LPA para os próximos 12 meses deve se tornar negativo, embora o UBS preveja uma recuperação à medida que o impacto da expansão de 2026 se consolide.
Os estrategistas descrevem o mercado como estando em uma expansão prolongada de fim de ciclo que começou no final de 2022.
Apesar da fraca manufatura e de um ciclo pouco expressivo até agora, eles permanecem "cautelosamente otimistas, pois há poucas evidências de efeitos nos dados macro do 2º tri". Os spreads de crédito continuam a se estreitar, apoiando as avaliações das ações.
Enquanto isso, os fluxos de investidores para a Europa foram retomados, com fundos geridos ativamente capturando uma parcela crescente.
"Defendemos isso com base em tarifas, câmbio, estímulos e rendimentos de títulos sendo impulsionadores de ’oportunidade alfa’ elevada na Europa", escreveu a equipe liderada por Gerry Fowler.
Olhando para o futuro, eles esperam que o impulso dos lucros melhore até o final de 2026, apoiado pela aceleração de novas encomendas e estímulos fiscais.
Enquanto isso, o UBS favorece setores como seguros, telecomunicações, industriais, bancos e serviços públicos, mantendo-se cauteloso em relação àqueles expostos a tarifas e volatilidade cambial, como farmacêuticos e energia.
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