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Investing.com - O UBS iniciou a cobertura da Saipem com recomendação de Compra e preço-alvo de €3, implicando um potencial de alta de cerca de 23%, argumentando que o mercado está ignorando o "potencial de recuperação subestimado" do grupo.
As ações da Saipem subiram 2,6% em Milão às 07:05 (horário de Brasília).
Os analistas do banco destacaram o progresso da Saipem desde sua reestruturação em 2022, incluindo uma carteira de pedidos reorganizada, mudanças na gestão e melhoria na qualidade dos contratos.
A carteira de pedidos recorde alcançada em 2024 proporciona forte visibilidade sobre as receitas até 2026, com o UBS prevendo que o EBITDA aumente para €2 bilhões até 2028.
Os analistas esperam que as margens se expandam em aproximadamente 400 pontos base a partir dos níveis de 2024, retornando ao desempenho pré-COVID.
"A ação continua sendo uma posição vendida concentrada dentro do setor", escreveu uma equipe liderada por Anna Kishmariya, mas eles veem a recuperação dos lucros como não totalmente refletida nos preços de mercado.
Os analistas afirmaram que o atual desconto de avaliação da Saipem em relação aos seus pares aumentou significativamente este ano, em parte devido ao litígio sobre o projeto Thai Oil. Embora reconheçam esses riscos, acreditam que a diferença é injustificada e que o cumprimento contínuo das metas e a aceleração da entrada de pedidos devem ajudar a reduzi-la.
O UBS avalia a ação com base em uma combinação de lucros futuros e fluxo de caixa descontado (DCF), usando um múltiplo P/L futuro de 9x e um Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) de 11,6%.
No preço-alvo de €3, a Saipem seria negociada a 3,8x EV/EBITDA de 2026, consistente com seu desconto médio de três anos.
Os analistas também apontaram para um potencial de alta decorrente da planejada fusão com a Subsea7, com fechamento esperado para o segundo semestre de 2026, pendente de aprovações regulatórias.
Eles consideram o acordo estrategicamente convincente, criando "um líder global do mercado offshore com uma posição única nos segmentos de instalações submarinas e SURF em rápido crescimento".
O UBS considera a meta de sinergia de €300 milhões da empresa como conservadora e espera que o mercado comece a precificar o acordo mais perto da conclusão.
O banco prevê receitas da Saipem de €15 bilhões em 2025 e €15,3 bilhões em 2026, com o lucro líquido subindo de €432 milhões em 2025 para €564 milhões em 2026.
Os analistas também destacaram um balanço mais forte, com a dívida líquida reduzida para apenas €0,2 bilhão no primeiro semestre de 2025, e o objetivo de obter uma classificação de crédito de grau de investimento no médio prazo.
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