Wall Street dividido sobre corte do Fed em dezembro após dados de emprego
Investing.com - O UBS elevou a VAT Group AG (SIX:VACN) para "compra" de "neutro", aumentando seu preço-alvo para CHF380 de CHF285 após elevar seu fluxo de caixa livre de capital próprio para 2026-27 em 4-6% e melhorar suas premissas de vendas e margens de médio prazo.
A corretora disse que agora projeta um crescimento de vendas DCF de médio prazo de 10%, um aumento de 200 pontos base, e uma margem EBITDA de 34%, um aumento de 100 pontos base, citando maiores volumes de vendas esperados.
A elevação ocorre após dois anos em que as ações da VAT ficaram atrás do índice suíço em meio a tendências moderadas de pedidos.
O UBS disse que espera uma inflexão positiva nos pedidos no primeiro semestre de 2026, projetando pedidos do 2º tri de 2026 de aproximadamente CHF300 milhões em comparação com CHF240 milhões no 4º trimestre de 2025, um aumento de mais de 20%.
O UBS prevê que os gastos globais de capital em equipamentos de fabricação de wafers de semicondutores em 2026 aumentem 8% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de US$ 117 bilhões, com os gastos em memória, o segmento mais relevante da VAT, esperados para crescer mais de 20%.
A corretora citou o aumento dos preços de DRAM e NAND como indicadores de apoio e disse que os recentes anúncios de data centers de IA fornecem "granularidade" para as perspectivas do setor.
Os data centers de IA já representam cerca de 20% dos gastos de capital em WFE, uma participação que o UBS disse que poderia subir acima de 40% até 2030, dependendo da expansão da capacidade.
A exposição da VAT aos semicondutores é significativa, com o UBS estimando que 80% das vendas de 2025 virão do setor.
A corretora disse que a VAT detém uma participação estimada de 70% no mercado global de válvulas de vácuo, mais de 10 vezes seu concorrente mais próximo, apoiada por design wins de clientes.
O UBS também espera que adjacências, incluindo pin lifters, módulos avançados e válvulas upstream, adicionem CHF100-200 milhões, ou 10-15% das vendas do grupo, nos próximos anos.
O UBS prevê que as receitas da VAT aumentem 16% em 2026 e 11,5% em 2027, com o EBITDA aumentando para CHF398 milhões em 2026 de CHF318 milhões em 2025.
Projeta um LPA de CHF9,60 em 2026, CHF10,94 em 2027, e um CAGR de LPA de 2025-28 de aproximadamente 20%, observando que a ação é negociada a 32x os lucros de 2026 e 28x os lucros de 2027, abaixo de sua média histórica de 35x.
A VAT continua a mostrar o que o UBS descreveu como geração de caixa "melhor da categoria", com fluxo de caixa livre de capital próprio em cerca de 20% das vendas e FCF ROIC acima de 40%.
Prevê-se também que seu balanço se fortaleça, com a expectativa de que a dívida líquida mude para CHF43 milhões em caixa em 2027 e CHF149 milhões em 2028, em comparação com CHF85 milhões de dívida líquida em 2025.
O UBS citou a China como um risco-chave. Estima que 35% da receita da VAT e 45% dos lucros venham de fabricantes chineses de equipamentos de semicondutores e observou que os estoques desses clientes podem cobrir até 12 meses de válvulas.
A corretora também alertou que concorrentes locais poderiam ganhar participação se igualarem a tecnologia da VAT.
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