Banco do Brasil vê 3º tri ainda "estressado" por agro, mas melhora no 4º com margem financeira
Investing.com - O UBS rebaixou a Epiroc AB (ST:EPIRb) para "neutro" de "compra" e reduziu seu preço-alvo de 12 meses para 200 SEK de 240 SEK, citando uma recuperação limitada das margens no curto prazo e desafios no crescimento da receita, em nota datada de quinta-feira.
A corretora agora espera que o LPA ajustado seja 3% menor em 2025 e 2026, e 4% menor em 2027 do que o previsto anteriormente.
O rebaixamento é motivado por quatro preocupações principais. Primeiro, as margens na divisão de Serviços da Epiroc, que representa 43% das vendas, enfraqueceram devido a uma mudança de peças e kits de maior margem para acordos de serviço e ofertas digitais de menor margem.
O UBS estima que essa mudança no mix será um obstáculo anual de aproximadamente 20 pontos base para as margens de Serviços até 2027.
Segundo, o negócio digital, que representa 9% da receita de Serviços, é menos lucrativo que os concorrentes, com uma margem estimada de 6% em 2024.
A maioria das vendas digitais vem da infraestrutura de conectividade, que o UBS afirma não ter margem, em vez de software com margens mais altas.
Terceiro, a cobertura da carteira de pedidos de equipamentos está no seu nível mais baixo desde 2019, aumentando o risco de receita de equipamentos estável ou em declínio no curto prazo.
O UBS projeta um crescimento orgânico de receita de 0% no segmento para o segundo semestre de 2025, o que poderia pressionar as margens de equipamentos e serviços.
Quarto, a corretora argumenta que o prêmio de avaliação da Epiroc em relação aos concorrentes não é mais justificado, especialmente porque prevê que o Grupo Weir ultrapassará a Epiroc em margens até 2027 e entregará um crescimento de lucros mais rápido.
O UBS reconhece a forte exposição da Epiroc ao capex de mineração e aos impulsionadores de crescimento estrutural como eletrificação e automação, mas determinou que não há mais justificativa para uma recomendação de "compra" neste momento.
O preço-alvo revisado reflete previsões de lucros mais baixas, uma redução na premissa de crescimento terminal de 3% para 2%, e atualizações nos parâmetros de avaliação após os resultados do segundo trimestre.
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