Mercado cripto encara liquidações em massa com queda do Bitcoin
Investing.com - A UBS Global Research rebaixou a PageGroup (LON:PAGE) para "neutra" de "compra" e reduziu seu preço-alvo de 12 meses para 250p de 400p, citando um declínio prolongado nas contratações permanentes e deterioração do impulso de lucros.
A decisão segue uma reavaliação em todo o setor após um alerta de lucros da concorrente Hays (LON:HAYS) e dados macroeconômicos atualizados.
A atividade de contratação diminuiu por mais de dois anos, e o UBS agora espera que a fraqueza continue até 2026.
Prevê-se que o lucro bruto caia 10,4% ano a ano em 2025 para £755 milhões, seguido por um declínio marginal de 1,2% em 2026 e uma modesta recuperação de 5,4% em 2027.
Projeta-se que o EBITA ajustado caia para £23,5 milhões em 2025, uma queda de 65,8% em relação às estimativas anteriores, com margens contraindo para 3,1%, próximo aos mínimos históricos.
As previsões de lucro por ação foram drasticamente reduzidas. O UBS agora espera um LPA diluído de 4,38p em 2025, abaixo da estimativa anterior de 14,11p.
As projeções para 2026 e 2027 foram reduzidas para 10,18p e 15,78p, representando quedas de 53% e 41% em relação às previsões anteriores. Os lucros líquidos são estimados em £14 milhões para 2025, recuperando-se para £32 milhões em 2026.
As expectativas de dividendos também foram revisadas. O dividendo de 2025 está projetado em 11,42p, uma diminuição de 33% em relação a 2024.
Apesar da menor lucratividade, a PageGroup mantém um forte saldo de caixa líquido e continua gerando caixa, permitindo alguma continuidade nos dividendos. O rendimento de dividendos está previsto em 4,8% para 2025.
Os múltiplos de avaliação foram ajustados para baixo. O UBS agora aplica um múltiplo de EV/lucro bruto futuro de 1,20x, abaixo de 1,50x, refletindo expectativas de margem abaixo de 10% e impulso negativo sustentado. A ação atualmente negocia em torno de 1,1x EV/GP, o limite inferior de sua faixa de ciclo completo. O cenário base do UBS implica potencial limitado de reavaliação no curto prazo.
Os analistas do UBS observaram que, embora o potencial de lucros a longo prazo permaneça intacto, especialmente se a produtividade dos recrutadores e os volumes de contratação se recuperarem, nenhum caminho de curto prazo para essa recuperação é visível.
A produtividade caiu 27% em comparação com os níveis de 2019, e os volumes permanecem 23% abaixo dos parâmetros pré-pandemia. Se a recuperação total se materializar, o EBITA poderia atingir £289 milhões, mais de 12 vezes a previsão para 2025.
Os cenários descritos no relatório refletem uma ampla gama potencial. O caso negativo implica um preço de ação de 145p, ou 40% abaixo dos níveis atuais.
O caso positivo, dependente da recuperação de margem e volume, vê potencial para 420p, cerca de 75% acima do preço atual de 239p (em 19 de junho).
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