Dólar à vista recua contra o real de olho em PIB e exterior
Investing.com - O UBS mudou sua perspectiva para o setor de bebidas da Europa, elevando sua posição sobre cervejarias enquanto adota uma postura mais cautelosa em relação a destilados, ao redefinir as classificações de grandes empresas.
A corretora afirmou que os produtores de cerveja estão posicionados para uma recuperação em 2026, à medida que as tendências de volume se estabilizam, enquanto os destiladores continuam enfrentando pressão devido à demanda enfraquecida nos Estados Unidos e na China.
No centro das mudanças, o UBS elevou a classificação da Carlsberg, a cervejaria dinamarquesa, para "compra" de "neutra".
A corretora estabeleceu um preço-alvo de DKK 1.060, implicando um potencial de alta de 32% em relação ao seu nível de referência de DKK 802.
O UBS afirmou que a Carlsberg está posicionada para retornar a um crescimento sustentável de volume, apoiado por sua entrada na categoria de refrigerantes de crescimento mais rápido através da Britvic e pelo aumento de investimentos na China, onde as despesas de vendas aumentaram 14% no terceiro trimestre.
As estimativas de fluxo de caixa livre da corretora para a empresa estão aproximadamente 15% acima do consenso, à medida que os investimentos se moderam e as sinergias de receita emergem.
Para a AB InBev, a maior empresa de cerveja do mundo, a corretora estabeleceu um preço-alvo de €68 e disse que os volumes poderiam retornar ao crescimento a partir do segundo trimestre de 2026, à medida que as condições no Brasil e na China melhoram.
O UBS espera que a empresa possa sustentar um crescimento anual de volume de 1-1,5%, apoiando um CAGR de LPA de cerca de 13%, e acrescentou que o programa de recompra existente de US$ 6 bilhões por dois anos da AB InBev poderia aumentar para US$ 10-11 bilhões se o excesso de caixa fosse totalmente devolvido.
Para a Heineken, a cervejaria holandesa, o UBS manteve a classificação de "compra" com um alvo de €84, dizendo que o crescimento do volume poderia ser retomado no primeiro trimestre de 2026.
A corretora citou comparações mais fáceis no varejo europeu, melhora na demanda no México e Brasil antes da Copa do Mundo, forte crescimento da categoria no Vietnã e na Índia, e ganhos de participação na África. As estimativas de LPA do UBS estão 5-7% acima do consenso, ajudadas pela consolidação da transação FIFCO.
Em contraste, a corretora marcou uma clara mudança negativa em destilados. O UBS rebaixou a Diageo, a maior destiladora do mundo, para "neutra" de "compra" e estabeleceu um preço-alvo de £18,5. Afirmou que as tendências de venda de destilados nos EUA deterioraram para 9% em setembro e outubro, com o portfólio de Tequila da empresa caindo 17%, já que Don Julio perde participação em uma categoria em declínio.
O UBS espera que as vendas orgânicas da Diageo na América do Norte declinem para 5% no ano fiscal de 2026, abaixo do consenso.
A fabricante francesa de conhaque Remy Cointreau foi rebaixada para "venda", com um preço-alvo de €33.
O UBS disse que as vendas de conhaque nos EUA continuam em queda de 9%, enquanto a China enfrenta pressão promocional intensificada e potencial redução de estoques pós-feriado.
A corretora espera um ano de transição com crescimento moderado de lucros e observou que a relação dívida líquida/EBITDA da empresa é de 3x.
O UBS manteve a Pernod Ricard e a Campari como "neutras". Para a Pernod, a corretora projetou uma queda de 2,6% na receita orgânica para o ano fiscal de 2026 e observou que a alavancagem está subindo para 3,6x.
Para a Campari, o UBS destacou tendências mais fracas nos EUA e na Europa e o impacto do recente furacão na Jamaica, embora as margens devam se beneficiar dos menores custos de agave. O preço-alvo da Campari foi estabelecido em €6,2, enquanto o da Pernod foi de €75.
Em refrigerantes, o UBS reafirmou "compra" para a Coca-Cola Europacific Partners, citando forte crescimento em bebidas energéticas e execução consistente. Estabeleceu um alvo de US$ 105 e apontou para dividendos combinados e recompras excedendo 6% da capitalização de mercado.
O UBS disse que o setor negocia com um amplo desconto de avaliação, com as cervejarias posicionadas para se beneficiar primeiro à medida que as pressões cíclicas diminuem, enquanto os desafios estruturais continuam a pesar sobre os destilados.
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