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Volatilidade do Bitcoin Tem Caído Ano Após Ano

Por Fernando Ulrich Câmbio26.10.2016 11:38
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Volatilidade do Bitcoin Tem Caído Ano Após Ano
Por Fernando Ulrich   |  26.10.2016 11:38
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Em maio de 2010, o usuário laszlo publicou em um fórum de discussão que desejava comprar duas pizzas e pagaria 10.000 BTC para quem conseguisse entregar na sua casa em Jacksonville, na Flórida. Quatro dias depois da oferta inusitada, um usuário localizado na Inglaterra acudiu laszlo e topou o desafio. Depois de encontrar uma pizzaria na cidade do sujeito, o cidadão inglês fez a encomenda e pagou com seu cartão de credito ao redor de US$ 25 pelas duas pizzas. Considerando a cotação atual, isso significa cerca de US$ 6,5 milhões, uma pizza milionária digna de um lugar no Guinness Book.

Esse foi o primeiro registro de um preço de mercado para o bitcoin. Até então, não se sabia quanto valia uma unidade ou fração da criptomoeda. Durante todo o ano de 2009, não havia cotação para ela, não havia mercados organizados onde compradores e vendedores podiam se encontrar e negociar o ativo. Ninguém sabia qual era o preço de mercado. Não havia mercado.

Em retrospectiva, laszlo pagou um absurdo por aquelas pizzas. E o usuário inglês fez um baita negócio. Mas, na verdade, à época, nenhum dos dois saberia dizer quanto valeria um bitcoin no dia ou na semana seguinte. Na melhor das hipóteses, valeria qualquer coisa. Mas, provavelmente, poderia continuar valendo zero, exatamente o preço vigente nos 17 meses anteriores.

Naturalmente, a volatilidade então era inimaginável. Num dado dia, 10.000 BTC poderiam ser vendidos por US$ 25, mas na semana seguinte alguém poderia pagar US$ 50 ou US$ 2. Ou ainda, num cenário também provável, passariam dias sem haver qualquer negociação. Bitcoin então era um mercado ilíquido e altamente volátil.

Mas aos poucos mais “laszlos” foram percebendo o valor da tecnologia. Mercados minimamente organizados foram formados para permitir a “descoberta” do preço de uma unidade daquela nascente moeda digital. O que há cinco anos não passava de um punhado de negociações por semana, hoje se transformou num mercado que gira diariamente mais de 1 milhão de bitcoins (US$ 650 milhões). E, consequentemente, a volatilidade, antes insana, é atualmente muito mais tolerável.

Por sinal, a volatilidade diminuiu tanto que, em alguns dias em julho deste ano, a libra esterlina oscilou mais intensamente que o próprio bitcoin — um feito notável e surpreendente.

Há diversas métricas para medir a volatilidade. O site btcvol.info monitora a volatilidade do histórica do bitcoin em comparação com outras moedas e ativos utilizando uma janela de 30 e 60 dias. Vejam que interessante a performance da criptomoeda desde 2011.

Bitcoin
Bitcoin

Agora vejam o gráfico dos últimos dois anos.

Volatilidade Bitcoin nos últimos dois anos
Volatilidade Bitcoin nos últimos dois anos

Percebam que nos últimos 18 meses, em nenhum momento a volatilidade de 30 dias superou 5%. Sim, para qualquer moeda estabelecida, isso é inadmissível, mas para um ativo como o bitcoin, que depende unicamente da confiança dos usuários e nada mais, isso é simplesmente extraordinário.

Comparando com a volatilidade do yen, do euro e do ouro, a do bitcoin tem sido consistentemente maior.

Volatilidade do Bitcoin x Iene, Euro e Ouro
Volatilidade do Bitcoin x Iene, Euro e Ouro

Mas a libra, devido às turbulências do Brexit, apresentou uma volatilidade maior que a do bitcoin em maio e setembro, segundo às métricas do btcvol.info.

Volatilidade do Bitcoin x Libra
Volatilidade do Bitcoin x Libra

Um maior volume de negociação nas exchange é um dos fatores responsáveis pela queda da volatilidade. Quanto maior o volume, menor é a intensidade de grandes oscilações na cotação. No gráfico abaixo, temos o volume de negociação em bitcoins e em dólar contrastado com a volatilidade. Notem como a cotação oscila menos à medida que crescem os volumes negociados nas exchanges.

Volatilidade cai com aumento de negociações
Volatilidade cai com aumento de negociações

Altos volumes, porém, não garantem por si só baixa volatilidade. Em momentos de instabilidade como foi o mês de julho (período pre-halving seguido do hack da Bitfinex), as oscilações no preço podem ser intensificadas apesar dos volumes consideráveis nas exchange.

Outra prova desse fato é a própria libra esterlina que, com um volume de negociação mundial incomparavelmente superior ao do bitcoin, conseguiu a façanha de superar a volatilidade da moeda digital em diversos momentos neste ano.

Libra mais volátil mesmo com maior volume
Libra mais volátil mesmo com maior volume

O fato inconteste é que variações bruscas diárias de mais de 10% são hoje bastante raras no bitcoin. A cotação estilo “montanha-russa de arrepiar” é coisa do passado. A volatilidade tem arrefecido ano após ano, fruto do crescente volume de negociação e da quantidade recorde de transações diárias que ocorrem na rede.

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