As ações dos EUA mantiveram o ritmo de recuperação por três semanas seguidas, impulsionadas pela especulação renovada de que o ciclo de alta de juros pelo Federal Reserve acabou e os cortes estão próximos.
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O índice S&P 500 avançou 2,2% na semana passada, fechando em seu nível mais alto desde 1º de setembro. Os negociadores estão de olho para ver se o mercado pode romper o topo de meados do ano, um ganho que indicaria que o rali a partir da mínima de outubro do ano passado, que perdeu força nos últimos meses, está se reativando. Se o topo de julho for superado, o próximo desafio é o topo de janeiro de 2022, o recorde histórico do mercado.
“A narrativa dovish do Fed continua em vigor”, diz Win Thin, chefe global de estratégia de moeda na Brown Brothers Harriman & Co. “Provavelmente haverá pressão contínua sobre os rendimentos dos EUA e o dólar.”
Os juros futuros (fed funds) estão precificando altas chances de que o banco central mantenha sua taxa-alvo inalterada nas próximas três reuniões, mas o sentimento ainda está incerto sobre as perspectivas de um corte de juros no curto prazo.
As expectativas de um corte começam a surgir mais à frente, começando pela reunião de política de maio, que atualmente reflete uma probabilidade estimada de cerca de 60% via futuros.
“Os mercados vão se mover para precificar as coisas, mas nem sempre acertam perfeitamente”, lembra Josh Jamner, analista de estratégia de investimento na ClearBridge Investments.
Ele aconselha que o caso de um corte de juros em 2024 ainda é “debatível”, observando que “Ninguém tem uma bola de cristal. Ninguém sabe como os dados vão se desenrolar. Pode muito bem surgir outro período de dados desfavoráveis que levem o mercado a reprecificar.”
Enquanto isso, o juro de 2 anos, sensível à política monetária, parece estar flertando com chances um pouco maiores de um corte de juros recentemente.
Esse vencimento, bastante acompanhado para monitorar as expectativas de juros, recuou de sua máxima cíclica nas últimas semanas, fechando na sexta-feira a 4,88%, modestamente abaixo do seu pico de 17 de outubro de 5,19%.
Notavelmente, ainda está abaixo da atual meta de fundos federais de 5,25% a 5,50%, sugerindo que o momento a favor de cortes de juros está se fortalecendo.
Na medida em que a multidão continua a comprar títulos do Tesouro de 2 anos, o que reduzirá seu rendimento, o sentimento de mercado se fortalecerá para antecipar um corte, talvez mais cedo do que geralmente se assume.
“Se julho foi o último aumento, o que achamos que foi, as ações historicamente têm um bom desempenho um ano após esse aumento final”, diz Ryan Detrick, estrategista-chefe de mercado do Carson Group.
A palavra-chave, é claro, é “se”. Considerando que é uma semana de negociação mais curta devido ao feriado nos EUA, combinada com uma agenda leve de relatórios econômicos, sugere que os mercados no futuro imediato terão dificuldades em encontrar sinais mais claros de que cortes de juros estão próximos, ou não.
