REVISÃO
Uma semana interessante. O mercado abriu a semana com uma grande gap de queda, a quinta gap aberta em seis dias de trading, e o SPX chegou a cair aos 1359 na primeira meia hora. Este foi o mínimo da semana. Depois o mercado recuperou, na 2ª e 3ª feira. Depois os resultados da Apple foram divulgados após o fecho de 3ª feira. Na 4ª feira o mercado subiu, apesar de um discurso algo enevoado do FOMC. Na 5ª feira a subida continuou. Depois na 6ª feira o PIB do 1º Trimestre foi divulgado abaixo do esperado, mas mesmo assim o mercado conseguiu fechar a sessão em alta. Na semana o SPX/DOW fizeram +1,65%, e o NDX/NAZ +2,35%. Os mercados Asiáticos -0,6%, os mercados Europeus +1,0%, e o DJ World Index subiu 1,1%. Os dados económicos foram mistos, com os negativos a superarem os positivos em 7 para 6. Esta semana temos os Pagamentos, Chicago PMI e Vendas de Automóveis.
MÉDIO PRAZO: DOW em tendência de queda confirmada, o S&P 500 ainda não
Durante o mês de Abril o Dow, e provavelmente o NAZ, confirmaram uma tendência de queda, mas o SPX e o NDX não. Isto é um evento algo raro e muito pouco usual, mas que já ocorreu no passado. Tipicamente, todos os 4 Índices movem-se tendência por tendência, com algum delay em termos temporais. Desde 2006 tem havido um desvio mais significativo. Durante o período 2003-2005, no entanto, o Dow desviou-se dos outros Índices principais em cinco ocasiões.
As primeiras duas vezes ocorreram no inicio de uma tendência de subida. Isto não me parece aplicável ao mercado actual pois todos os Índices têm estado numa tendência de subida há 5 meses antes de o Dow ter confirmado a tendência de queda. Durante as últimas 3 vezes o Dow eventualmente finalizou um padrão semelhante: uma correcção irregular ABC. A tendência inicial de queda no Dow confirmou a primeira queda A, enquanto o SPX apenas fez um pullback. Quando o SPX continuou a subir, o Dow confirmou a subida B. Depois, todos os 4 Índices entraram em tendências de queda confirmadas para completar a correcção.
Quando os Índices divergem desta forma, é normalmente um sinal de fraqueza actual específica a um Índice em particular. Uma vez que o Dow é o Índice internacional dos 4 principais, está a reflectir fraqueza geral nos mercados internacionais. Mais de 80% dos principais Índices mundiais estão em tendência de queda confirmada. O SPX e o NDX são mais específicos aos EUA, e ainda não confirmaram essa tendência de queda. Também existe o factor da volatilidade relativa dos futuros. O Dow e o NAZ são menos sensíveis ao comportamento dos futuros do que os mais transacionados SPX e NDX.
O principal a reter desta análise é o seguinte. O Dow é agora o Índice importante a seguir. Se cair a partir dos valores actuais, e fizer novos mínimos, então a correcção de subida B que mencionei acima está completa. Se está a confirmar uma nova tendência de subida, a subida deverá estar limitada aos 13.520.
CURTO PRAZO
O suporte para o SPX mantém-se nos 1386 e 1372, com resistência a 1440 e 1499. A dinâmica de curto-prazo atingiu um nível extremamente overbought na 6ª feira e começou a fazer um pullback.
Actualmente este é um mercado dificil de investir com todas estas divergências. Historicamente, os Índices de mercado dos EUA não fazem muitos progressos quando os 4 Índices não estão sincronizados. A ultima vez que ocorreu foi em 2004-2005 e no bull market de 2002-2007. As probabilidades sugerem, de acordo com a direcção de curto-prazo ao longo das próximas semanas, que os mínimos de Abril serão revisitados.
OUTROS MERCADOS
Os mercados Asiáticos estiveram maioritariamente em queda na semana, com uma perda líquida de 0,6%. Apenas a Austrália e Indonésia, dos 8 Índices, estão em tendência de subida confirmada.
Os mercados Europeus estiveram em alta na semana com um ganho global de 1%. Nenhum Índice está em tendência de subida confirmada.
No grupo das commodities estiveram mistos para um aperda líquida de 0,8%. Todos os 3 Índices se encontram em tendência de queda confirmada.
O DJ World Índice mantém-se em tendência de queda mas subiu 1,1% na semana.
COMMODITIES
As obrigações estão em tendência de subida e subiram 0,4% na semana. A yield a 10 anos esteve abaixo de 2% toda a semana.
O petróleo parece querer estabilizar numa tendência de subida, após uma divergência positiva, e subiu 0,6% na semana.
O Ouro está a tentar estabilizar numa tendência de subida, após 2 meses de correcção, e subiu 1,2% na semana.
O Dollar, que tem estado num canal há semanas, está agora a apresentar tendência de queda e perdeu 0,6% na semana. O Euro, com potencial de valorização, subiu 0,3%. O Iene em tendência de subida, e potencialmente atingiu um top, subiu 1,8%.
ESTA SEMANA
A semana económica arranca 2ª feira com os Gastos de Consumo Pessoal ás 13:30. Depois o PMI de Chicago ás 14:45. Na 3ª feira temos o Índice da Actividade Industrial, Gastos na Construção e a Venda de Automóveis. Na 4ª feira o Índice ADP e os Pedidos das Fábricas. Na 5ª feira os Pedidos de Desemprego, Produtividade e Índice ISM. Depois na 6ª feira os Pagamentos Mensais. A FED tem na agenda uma actividade na semana, e bastante interessante. O Governador Tarullo da FED dá um discurso na 4ª feira ás 13:00 no Conselho de Relações Externas.