Nota de Lauro Jardim comenta que a Odebrecht pode acelerar a venda de sua parte na Braskem (SA:BRKM5) para a LyondellBasell (LYB) e acontecer no fim deste mês.
E o que nos deixa acordados a noite é: a que preço?
Lembrando que a companhia dá tag along para seus minoritários – a LYB será obrigada a fazer uma oferta para todos os detentores de ações da BRKM.
Claro que é impossível saber o preço que as partes concordarão. Digamos que BRKM saia ao mesmo múltiplo de LYB, ao redor de 7x ebitda. As ações estão, agora, ao redor de 6x, seria um upside de quase 17 por cento.
Lembrando que a forma de calcular este múltiplo pode mudar completamente o resultado final.
O preço a 7x Ebitda seria ao redor de 57 reais. Mas o sellside fala em algo ao redor de 62 - 72 reais – entre 12 e 30 por cento de upside.
Pensando nos riscos do negócio não sair, mantemos nosso teto em 50 reais. E BRKM faz seu papel de defensora do portfólio.
Mas, com a queda das ações de consumo interno, podemos repensar este papel no Investidor de Valor – fique atento.
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