O ano de 2025 começou com o café – vencimento Março-25 – chegando a valorizar +18,69% na bolsa de Nova Iorque e +17,86% na bolsa de Londres (fechamentos no dia 31-dez-24 e máximas no dia 31-jan-25 nas bolsas de NY e Londres respectivamente @ 321,00 x 381,05 centavos de dólar por libra-peso e 4.921 x 5.861 US$/tonelada)!
No dia 30 de janeiro de 2024 o café Março-24 chegou a negociar @ 186,55 centavos de dólar por libra-peso (248,48 US$/saca) e no dia 31 de janeiro de 2025 @ 381,05 centavos de dólar por libra-peso (505,56 US$/saca)! Valorizando +104,26% !!!
O vencimento Março-25 na bolsa de Londres, no mesmo período acima, saiu dos 2.855 US$/tonelada (173,07 US$/saca) para 5.861 US$/tonelada (351,59 US$/saca)! Valorizando +105,29%!!!
Já o R$ saiu dos 4,93 R$/US$ e, após negociar @ 6,37 R$/US$ em 19 de dez-24, encerrou janeiro-25 @ 5,84 R$/US$. Uma desvalorização máxima de -29,20% e encerrando o período desvalorizando “apenas” -18,46%!
Durante o mês de janeiro-25, em NY, o contrato Março-25 negociou na mínima do ano @ 314,90 centavos de dólar por libra-peso no dia 08 de janeiro e depois “só alegria”. Após negociar em nova máxima histórica no último pregão do mês @ 381,05 centavos de dólar por libra-peso encerrou @ 377,85 centavos de dólar por libra-peso e Londres @ 5.718 US$/tonelada!
Infelizmente para o produtor o R$ voltou a valorizar (após negociar no spot @ 6,35 R$/US$ no dia 19 de dezembro de 2024) encerrando o mês de janeiro-25 @ 5,84 R$/US$. A recente valorização nos últimos 40 dias do R$ frente ao US$ “tirou” do produtor aproximadamente -260 R$/saca! Novamente, daí a importância do produtor monitorar a curva do R$ e aproveitar as distorções, oportunidades que o mercado oferece.
O vencimento das opções do contrato Março-25 no próximo dia 12 de fevereiro continua deixando “mortos” pelo caminho. Os fundos + especuladores aumentaram as posições compradas nas últimas semanas e estão comprados em +57.622! Com poucos “vendedores” o mercado segue muito “fino” com os “vendidos” agora, “correndo atrás” do mercado para zerar as posições, pagando o preço necessário para liquidar o prejuízo. No último pregão do mês de jan-25, na abertura do mercado, o vencimento Março-25 abriu em forte alta, com pouco volume, negociando na máxima histórica (por enquanto) @ 381,05 centavos de dólar por libra-peso (* máxima histórica em US$ desde 1.977) para em seguida, cair no “vácuo” até os 366 centavos de dólar por libra-peso! Provavelmente algum trader recebeu a "pior ordem" que um trader pode receber do seu superior: “liquida essa posição À MERCADO, AGORA”!
O “mercado” e muitos analistas estão agora assustados com esse comportamento dos preços. Por que?
Para a Archer Consulting esse movimento já era esperado e já vinha sinalizando para o mercado desde março-24 um cenário muito positivo. As projeções da Archer Consulting indicavam um déficit global entre “produção global x demanda global” para o ciclo 24/25 ao redor dos -20 milhões de sacas (enquanto outros analistas indicavam um superavit ao redor de +10 milhões de sacas) e com os preços podendo atingir os 350/400 centavos de dólar por libra-peso (enquanto outros indicavam preços para o final de 2024 ao redor dos 220/240 centavos de dólar por libra-peso)!
A Archer Consulting, para os próximos 2-3 anos, continua projetando um cenário “oferta x demanda” mundial justo, com a safra 25/26 sinalizando novamente um déficit global entre produção e consumo entre -10 / -17 milhões de sacas (produção global ao redor dos 170 milhões de sacas e consumo global* ao redor dos 184 milhões de sacas (* segundo estimativa da OIC*), e com preços firmes pelos próximos 2-3 anos.
A Conab* divulgou nesse mês os números finais da safra 24/25 e o primeira estimativa da safra brasileira 25/26, como segue:
- Safra 24/25: produção total em 54,20 milhões de sacas sendo: 39,60 milhões de sacas para o café tipo arábica e 14,60 milhões de sacas para o café tipo robusta;
- Safra 25/26: produção total estimada em 51,80 milhões de sacas sendo: 34,70 milhões de sacas para o café tipo arábica e 17,10 milhões de sacas para o café tipo robusta.
Ambas projeções continuam sendo questionadas pelo “mercado” com os produtores apostando que a Conab* está “muito otimista” e com o “mercado” apostando novamente que a produção brasileira deverá ficar acima dos 60 milhões de sacas. Por enquanto as estimativas, os “chutômetros”, estão entre +40 - +70 milhões de sacas!
Mesmo se a safra brasileira 25/26 atingir 60 milhões de sacas o déficit global entre “produção x consumo” deverá continuar negativo, ao redor dos -8 milhões de sacas! Praticamente os estoques mundiais espalhados “por aí” serão consumidos, zerando ao redor do mundo! Visto os estoques certificados do café arábica que voltaram a encerrar a semana abaixo das 900.000 sacas (apenas 867.562 sacas - aproximadamente 4,30 dias equivalente as exportações brasileiras)
O mundo continuará dependente do Brasil durante os próximos 3-5 anos para repor seus estoques e, teoricamente, os preços voltarem a normalidade!
O índice global “estoque x consumo” só voltará a ficar acima dos +10% se, e somente, as próximas safras brasileiras 25/26 - 26/27 - 27/28 e 28/29 forem respectivamente +60 / +70 / +85 / +85 milhões de sacas!
O Brasil continua exportando acima do esperado: em dez-24 o Brasil exportou +3,81 milhões de sacas e em janeiro-25 deverá exportar novamente ao redor dos +4,50 milhões de sacas – acumulando no ano safra julho-24 / junho-25 já +29,87 milhões de sacas! Será o maior volume de café exportado no mês de janeiro dos últimos 5 anos (o recorde anterior foi em janeiro-24 quando Brasil exportou 4,026 milhões de sacas)!
Se a exportação brasileira (durante os próximos 5 meses) não cair significativamente para apenas 2,50 milhões de sacas por mês então, novamente: a estimativa da Conab* referente a produção da safra 24/25 em +54,20 milhões de sacas está errada e/ou o estoque de passagem da safra 23/24 para a safra 24/25 era maior/igual @ +15 milhões de sacas e/ou o consumo brasileiro já está bem abaixo das +22 milhões de sacas!
O mercado já está monitorando a próxima safra 26/27. Por enquanto as lavouras estão indicando uma boa recuperação com as chuvas das últimas semanas. E sim, se tudo correr “bem”, com um inverno tranquilo e chuvas/sol voltando ao normal durante o segundo semestre de 2025, então poderemos ver uma excelente florada e uma safra 26/27 novamente acima dos 70/75 milhões de sacas!
Com relação aos preços creio que o “mercado” está dando oportunidades excelentes para o produtor proteger preços mínimos - para os próximos 2 anos – com piso acima dos 1.800 R$/saca. Se a próxima florada vier “boa”, com bom pegamento, creio que os “fundos + especuladores” irão “derrubar” o mercado com o Set-26 voltando para os 240/228 centavos de dólar por libra-peso – refletindo um preço ao produtor abaixo dos 1.400 R$/saca! Imaginem o “estrago” quando os fundos + especuladores decidirem liquidar a posição comprada em +57.000 sacas e procurarem ficar “vendidos” em -20/-30.000 sacas!
No curto prazo o Março-25 poderá testar e romper os 400 centavos de dólar por libra-peso (a posição em aberto para as opções de compra “call” no "strike" 400 centavos de dolar por libra-peso ainda possui +3.300 lotes). Os fundos + especuladores “comprados” poderão levar esse mercado a preços jamais imaginados na nossa geração: 500/600/700 centavos de dólar por libra-peso (particularmente não acredito nesse cenário) mas o “risco de cauda” existe e o “cisne negro” está sobrevoando o mercado do café! Como vimos na abertura do mercado na sexta-feira, creio que ainda vamos ver muitos traders recebendo ordens para “liquidar essa posição À MERCADO, AGORA”!
Para os próximos vencimentos Maio-25 e Julho-25 as posições em aberto das opções de compra “call*” nos “strikes” 400 e 450 centavos de dólar por libra-peso encerraram no Maio-25 respectivamente em +5.300 lotes e 3.300 e no vencimento Julho-25 praticamente 2.000 lotes em cada um dos “strikes”.
O “mercado” continua apostando na normalização da oferta mundial indicando uma curva de preços “invertida” em -12.500 pontos entre o Março-25 e o Dez-26 (380 x 255 centavos de dólar por libra-peso) acreditando que o Brasil voltará a produzir e a ser o principal fornecedor de café tanto arábica quanto robusta já a partir da safra 25/26. Será?
O mercado interno segue firme com café arábica negociando entre 2.400 / 2.650 R$/saca e o café robusta entre 2.000/2.100 R$/saca. Creio que em breve o produtor terá oportunidades para vender o saldo da safra 24/25 ao redor dos 2.900 / 3.000 R$/saca e café robusta entre 2.400 / 2.500 R$/saca.
No curto prazo o Março-25 apresenta suportes @ 362,00 / 358,90 / 324 centavos de dólar por libra-peso e resistências @ 381,05 e 400 centavos de dólar por libra-peso.
No mês de janeiro tive a oportunidade de visitar a matriz da Cooperativa COOXUPE, em Guaxupé, MG.
Realmente fiquei impressionado com a estrutura e profissionalismo da cooperativa!
As instalações do corporativo, da industrial / armazéns / expedição são de “primeiro mundo”. Todo o processo de recebimento, armazenagem, segregação, limpeza, processamento, separação do café por “peneira”, qualidade, pontuação, etc são de “tirar o chapéu”!
Uma equipe de “campo” com profissionais capacitados para atender o produtor desde o plantio até a comercialização do seu produto, oferecendo suporte técnico, serviços financeiros, e liquidez ao produtor.
Todo o processo - desde a compra do café do produtor “X” até a expedição - com rastreabilidade, controles.
A operação de estufagem dos containers feitos com todo cuidado, esmero (inspeção no recebimento, reparos se necessários, forração e estufagem primorosos).
A cooperativa possuiu um “braço de comercialização” para “cafés especiais” – SMC – de primeiro mundo!
Realmente fiquei impressionado com o que vi! Parabéns ao srs Carlos Augusto, Oswaldo, Luiz Fernando, Marquinhos, Paulo Gustavo, e Mario / Vivian (SMC)! Obrigado pela oportunidade em conhecer o “mundo Cooxupé”! Os mais de 20.000 cooperados e o mercado global estão em excelentes mãos!
Como sempre, Proteja-se!
Boa semana a todos!