Juros futuros têm leve alta com surpresas altistas no IPCA-15
As famílias norte-americanas estão pagando valores recordes, ou próximos disso, apenas para manter o ar-condicionado ligado neste verão.
De acordo com o Bureau of Labor Statistics dos EUA, os custos de eletricidade subiram 5,5% nos últimos 12 meses, enquanto os preços do gás natural avançaram quase 14%. A National Energy Assistance Directors Association (NEADA) afirma que o gasto médio das residências apenas com refrigeração no verão deve chegar a quase US$ 800, o maior patamar em mais de uma década.
Quando os custos aumentam tão rápido, é natural que as pessoas procurem alguém, ou algo, para responsabilizar. O presidente Donald Trump, conhecido por não medir palavras, usou a rede Truth Social para atacar as “HIDRÁULICAS FEIAS E ESTÚPIDAS”, expressão usada para se referir a turbinas eólicas, que, segundo ele, estariam elevando os preços da energia em Nova Jersey e em todo o país. Muitos de vocês devem ter visto suas publicações.
Há um fundo de verdade no que o presidente diz. Energia é um tema político, e a corrida por políticas “verdes” muitas vezes foi mal conduzida e custosa.
Mas, neste caso, os fatos revelam um quadro mais complexo. A verdade é que os projetos de energia eólica offshore em Nova Jersey nunca chegaram a ser construídos. Hoje, as renováveis representam apenas cerca de 8% da eletricidade do estado, e a energia eólica responde por menos de 1%.
Isso significa que o verdadeiro fator por trás das contas de luz mais caras não são as turbinas eólicas. O que pesa é a disparada da demanda, agravada por uma rede envelhecida, pelo maior custo do gás natural e pelos bilhões de dólares que as concessionárias estão investindo para modernizar sua infraestrutura.
Demanda por eletricidade nos EUA cresce no ritmo mais acelerado em décadas
Por quase 20 anos, a demanda de energia nos EUA ficou praticamente estável. Entre 2005 e 2020, o consumo quase não se moveu, reflexo da maior eficiência dos eletrodomésticos e de um crescimento econômico mais lento. As concessionárias projetavam que isso continuaria.
Nos últimos três anos, porém, essas premissas foram desafiadas. Segundo a Energy Information Administration (EIA), a demanda nacional agora cresce entre 2% e 3% ao ano. No Texas e no Meio-Atlântico, onde data centers e plantas industriais se multiplicam rapidamente, o consumo avança mais de 10% ao ano. Em julho, os EUA bateram o recorde de demanda elétrica em dois dias seguidos, chegando a quase 760 gigawatts no pico, energia suficiente para abastecer todas as residências do Texas 60 vezes.
Concessionárias investem valores recordes para reforçar a rede
O boom da inteligência artificial é um dos grandes vetores. No ano passado, data centers consumiram cerca de 180 terawatts-hora de eletricidade, e esse volume pode dobrar até o fim da década. Somando a eletrificação dos veículos, a retomada da indústria doméstica e verões mais quentes, a demanda cresce mais rápido do que as concessionárias conseguem expandir a oferta.
O Edison Electric Institute (EEI), que representa as empresas de energia de capital aberto nos EUA, informou que o setor investiu um recorde de US$ 178 bilhões na rede no último ano, o 13º ano consecutivo de gastos recordes. Para os próximos cinco anos, estima-se que o capex ultrapasse US$ 1,1 trilhão.
Geração renovável global já ultrapassa 40%
Mesmo que Trump critique a energia solar e a eólica, a economia dessas fontes nunca foi tão favorável. O mais recente estudo de Levelized Cost of Energy (LCOE), da Lazard, mostra que, mesmo sem subsídios, as renováveis continuam sendo a fonte mais barata para expansão da geração. A energia solar em escala de utilidade pública nos EUA já consegue entregar eletricidade a cerca de US$ 0,04 por quilowatt-hora, menos da metade do custo de novas usinas a carvão ou gás.
No mundo, as renováveis já respondem por mais de 40% da geração, com a solar liderando o crescimento pelo 20º ano seguido. Nos EUA, os desenvolvedores planejam adicionar 64 gigawatts de capacidade apenas neste ano, mais da metade em energia solar, com o restante distribuído entre baterias, eólica e gás natural. É a maior expansão anual desde 2002, quando o gás dominava a matriz.
As gestoras de private equity já entenderam a tendência. Segundo a BloombergNEF, a maior parte dos novos investimentos em energia está indo para renováveis, não para combustíveis fósseis. Há dez anos, a energia solar era quatro vezes mais cara que os fósseis. Hoje, é mais de 50% mais barata.
Renováveis ajudam a suavizar impacto da volatilidade do gás
Isso não significa que as renováveis sejam perfeitas. Elas exigem mais linhas de transmissão, armazenamento e respaldo. Mas a afirmação de que “turbinas eólicas estão encarecendo a energia” não se sustenta nos dados. Pelo contrário: as renováveis ajudam a reduzir o impacto da volatilidade do gás.
É claro que isso não traz muito alívio quando chega uma conta de luz de US$ 500. Mas vale olhar adiante. Hoje, o maior gasto das famílias americanas com energia não é eletricidade, mas gasolina, que custa em média quase US$ 3.000 por ano, de acordo com o Electric Power Research Institute (EPRI). Com a eletrificação da frota, esses valores devem migrar do posto de combustível para a conta de energia.
O EPRI também projeta que, até 2050, os gastos residenciais com energia podem cair mais de um terço em termos reais, justamente porque a despesa com gasolina e óleo para aquecimento será menor. Em outras palavras, o impacto maior ocorre agora, mas a economia virá com o tempo.
Ignore a política, siga o dinheiro
E qual é a mensagem para os investidores?
Historicamente, as empresas de utilidade pública eram vistas como pagadoras estáveis de dividendos. Hoje, porém, elas parecem se tornar beneficiárias das mesmas tendências de crescimento da inteligência artificial e da indústria que impulsionaram fabricantes de chips e empresas de robótica. No último ano, impressionantes 94% das concessionárias aumentaram ou retomaram dividendos, com índices de distribuição superiores aos de qualquer outro setor americano, segundo o EEI.
Minha leitura é: ignore a política e siga o dinheiro. A energia solar e a eólica não só são mais baratas, também são as apostas de desenvolvedores, fundos de private equity e capital global.
Com a demanda em forte expansão, as empresas de utilidade pública estão modernizando suas redes. As renováveis são a alternativa de menor custo. E, para investidores, a transição energética representa uma das oportunidades mais subestimadas da década.
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