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Juros Maiores e Crescimento Menor nos EUA: Mercado Não Entendeu a Mensagem?

Por Michael KramerResumo do Mercado24.09.2021 11:01
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Juros Maiores e Crescimento Menor nos EUA: Mercado Não Entendeu a Mensagem?
Por Michael Kramer   |  24.09.2021 11:01
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Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com.

A última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês), em 22 de setembro, emitiu uma veemente mensagem: a trajetória da política monetária americana mudaria de uma posição de afrouxo para um aperto quase totalmente inesperado.

Durante a coletiva de imprensa, ficou claro que, a menos que haja uma grande decepção com os dados do mercado de trabalho de setembro, o Fed deve começar a realizar o chamado “tapering”, isto é, a redução das compras de títulos, em novembro.

Nas entrelinhas, o Fed comunicou mais do que isso, mas parece que o mercado acionário não entendeu muito bem. As projeções dos membros do comitê para a taxa básica de juros dos fundos federais indica mais altas e mais cedo do que o indicado anteriormente. Não só isso, mas o Fed também rebaixou o crescimento do PIB dos EUA para o balanço de 2021. 

A mensagem do Fed é inequívoca. O crescimento econômico nos EUA será mais lento do que se pensava, e a política monetária iniciará o aperto mais cedo do que se previa.

Treasuries 5 anos - gráfico diário
Treasuries 5 anos - gráfico diário

Juros mais altos e mais cedo

Tudo leva a crer que o tapering começará na próxima reunião e se encerrará em meados do ano que vem. A grande surpresa é que o Fed agora prevê a possibilidade de uma alta de juros em 2022, com a taxa dos fundos federais subindo para 0,3%. Trata-se de uma mudança notável em relação à reunião do Fomc de junho, quando não se via qualquer elevação de juros.

O mais surpreendente é que as projeções agora mostram de três a quatro altas até o fim de 2023 no total, quando as taxas dos fundos federais devem alcançar 1%. É uma drástica alta em relação às previsões de junho, que eram de 0,6%. Pode parecer pouco, mas não se podem ignorar duas altas de juros antes do previsto.

Crescimento mais lento

Além disso, o Fed rebaixou o crescimento do PIB em 2021 de 7% para 5,9%, uma enorme queda desde a reunião de junho. O banco elevou a previsão de alta para 2022 de 3,3% para 3,8%, o que não compensa o crescimento perdido em 2021.

A resposta dos mercados

O mercado de títulos públicos parece ter respondido adequadamente a essa mudança de posição do Fed, haja vista que os juros subiram na ponta mais curta da curva a termo. A ponta mais longa da curva também registrou alta nas taxas, com o mercado ajustando-se à perspectiva de elevação de juros pelo Fed no longo prazo. No entanto, diante do fim da flexibilização em meados do ano que vem, os juros na ponta mais curta devem subir mais rápido do que os da ponta mais longa, gerando um achatamento da curva.

Spread rendimentos 10 e 2 anos
Spread rendimentos 10 e 2 anos

A resposta mais interessante a tudo isso veio do mercado acionário, que disparou bastante desde que saiu a notícia. Tudo leva a crer que o mercado acionário não notou ou não se importa com a perspectiva de que juros mais altos virão antes do previsto. Em vista da sensibilidade do mercado às projeções de alta de juros no passado, foi estranho ver que as ações reagiram bem à mensagem do Fed.

Evidentemente, pode ser que todo esse conceito tenha passado despercebido pelo mercado. Quando ele finalmente se der conta da mudança de atitude do Fed, pode mudar de posição. Isso só o tempo dirá, mas um mercado acionário adormecido e inconsciente das mudanças que estão ocorrendo pode provocar efeitos profundos quando acordar e voltar à realidade.

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Comentários (15)
Gilmar Cechet
Gilmar Cechet 26.09.2021 11:04
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O mercado em que pese ser muito inteligente e sensivel, age sempre na irracionalidade.
Adriano Santos
Adriano Santos 26.09.2021 9:57
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Por favor galera, desculpem a minha ignorancia. Mas pelo que entendi, ele sugere que o americano, que esta acostumado com a bolsa, irá com essa alta de juros (que pode chegar à 1% aa) ja deveria estar correndo da bolsa onde eles ganham com as empresas americanas muiiiito mais do que isso e migrando para a renda fixa? E que os brasileiros ja deveriam se antecipar e vender tudo? Ja que quando cai la, aqui despenca? (Ok, isso é fato). É isso?
Jose Canongia
Jose Canongia 25.09.2021 13:38
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Me parece que o mercado esperava uma ação mais imediata, já havia precificado isso e gostou do adiamento.
Marcelo Aguiar
Marcelo Aguiar 25.09.2021 13:24
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enquanto isso aqui no Brasil o Real derrete mesmo com a subida da SELIC
Marcelo Aguiar
Marcelo Aguiar 25.09.2021 13:24
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enquanto isso aqui no Brasil o Real derrete mesmo com a subida da SELIC
Danilo Bizzarro
Danilo Bizzarro 25.09.2021 13:02
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A propósito. Parabéns pela reportagem. Tem muita gente que não acordou ainda e nem se lembra o que é bearmarket
Danilo Bizzarro
Danilo Bizzarro 25.09.2021 13:00
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Formação de Ombro Cabeca a Ombro. A partir da semana que veremos a formação do segundo ombro com as baixas
Allan Wochler Pelaes
Allan Wochler Pelaes 25.09.2021 12:53
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Na verdade o mercado reagiu positivamente, porque aguardava uma notícia mais impactante, que seria o começo do tapering, ou seja, a redução da compra de ativos financeiros.
Alberto Lima
Alberto Lima 25.09.2021 12:44
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Já percebi que esse colunista escreve artigos com viés apocalipticos....tem várias situações que podem ocorrer com o mercado aqui...por exemplo, a bolsa americana está cara, bateu recordes atrás de recordes, pode ocorrer que os americanos comecem a comprar mais a bolsa brasileira.. Então, não entendi essa análise desse colunista querendo ser a verdade absoluta....Mercado não tem verdades absolutas...
Andre Peixoto
Andre Peixoto 25.09.2021 12:27
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Alem do fator inflação , não mencionado na materia , o colunista se esqueceu da possibilidade dele estar errado e o mercado certo . O mercado sempre esta certo meu amigo , e se antecipa a tudo !!! A impressao de dinheiro continua e isso basta pro mercado continuar subindo .
Marcos Lobe
Marcos Lobe 25.09.2021 12:17
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Essa matéria só esqueceu do ferrugem que corroe a moeda (inflação). a inflação é o fator que sempre mantém a bolsa pra cima, não porque há crescimento, mas porque o dinheiro perde poder de compra.
Luis Felipe Vanni
Luis Felipe Vanni 25.09.2021 12:14
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é que tem tanto dinheiro no mercado que ninguém se importa. o que importa é fazer a bolsa subir a qualquer preço. quando essa bolha estourar será mais feio que em 2009. o sistema monetário atual está falido. temos um grande revolução monetária pela frente.
Tymon Douglas
Tymon Douglas 25.09.2021 12:05
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Alguém perdeu dinheiro para escrever essa notícia...
Guto Santos
Guto Santos 25.09.2021 12:04
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Face à essa previsao, o que dirá os especialistas em relação ao USD por aqui oelo Brasil? Sera que vai seguir a tendencia normal de alta do cambio diante do escape de recursos para os exterior, ou, sera que vai na contramao da “modinha” e vai o real vai valorizar-se abte ao USD?
Fernando Lorscheiter
Fernando Lorscheiter 24.09.2021 13:32
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Talvez por que isso já estava precificado e a hora que acabaram as incertezas com relação a isso, o mercado reage positivamente.
 
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