A MicroStrategy Incorporated (NASDAQ:MSTR) segue fiel à sua estratégia agressiva de aquisição de bitcoin, com a compra de mais 4.020 BTC por US$ 427,1 milhões, mesmo em meio à recente volatilidade de suas ações. A companhia agora detém 580.250 bitcoins, avaliados em mais de US$ 40 bilhões, consolidando sua posição como a maior detentora corporativa de bitcoin no mundo, enquanto a criptomoeda é negociada a US$ 110.055,26, em alta de 2,88% às 20h56 (horário de Brasília) de 26 de maio de 2025.
MSTR: Estratégia de acumulação contínua de bitcoin permanece inabalável
O compromisso da MicroStrategy com sua estratégia de tesouraria focada exclusivamente em bitcoin segue firme, como demonstra sua mais recente aquisição de 4.020 BTC, ao custo médio de US$ 106.237 por unidade, totalizando US$ 427,1 milhões. A operação foi financiada por meio de três emissões subsequentes de ações no mercado (ATM), realizadas entre 19 e 25 de maio de 2025, que arrecadaram aproximadamente US$ 427 milhões.
A estrutura de financiamento incluiu US$ 348,7 milhões provenientes da emissão de 847.000 ações ordinárias Classe A, US$ 67,9 milhões via emissão de 678.970 ações STRK e mais US$ 10,4 milhões oriundos da emissão de 104.423 novas ações STRF. Notavelmente, a empresa ainda mantém uma ampla capacidade para captações futuras, totalizando mais de US$ 44 bilhões disponíveis — sendo US$ 18,63 bilhões para MSTR, US$ 20,72 bilhões para STRK e US$ 2,09 bilhões para STRF.
Com essa aquisição, o total de bitcoins detidos pela MicroStrategy chega a 580.250 BTC, avaliados em US$ 40,61 bilhões pelo custo de aquisição, com um preço médio de US$ 69.979 por unidade. Isso representa 2,7% da oferta circulante global de bitcoin, superando com folga outros players corporativos como a Marathon Digital (NASDAQ:MARA), que detém 48.237 BTC (0,2% do total), e a Riot Platforms (NASDAQ:RIOT), com 19.211 BTC (menos de 0,1%).
Essa estratégia reflete a convicção do CEO Michael Saylor de que o bitcoin é a melhor reserva de valor em um cenário de desvalorização monetária e crescente incerteza fiscal.
Na prática, a companhia se transformou de um tradicional fornecedor de softwares de inteligência de negócios naquilo que chama de “a primeira empresa de tesouraria de bitcoin do mundo”, adotando uma engenharia financeira sofisticada que permite ampliar sua exposição à criptomoeda sem diluir a participação dos acionistas no volume de bitcoin por ação.
O modelo da MicroStrategy consiste na utilização recorrente de ofertas de ações para financiar aquisições de bitcoin, criando o que Saylor descreve como uma “máquina de acumulação de bitcoin”, permitindo que os acionistas obtenham uma exposição alavancada às variações do preço do ativo, ao mesmo tempo em que se beneficiam da capacidade da empresa de captar recursos em condições favoráveis, graças à sua posição única no mercado.
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Bitcoin e MSTR enfrentam volatilidade, mas mantêm trajetória sólida
O preço atual do bitcoin representa uma boa recuperação frente à recente volatilidade, consolidando-se perto do nível psicologicamente relevante de US$ 110.000. A faixa de negociação nas últimas 52 semanas, de US$ 49.121,24 a US$ 111.970,17, reflete a magnitude da valorização, com o preço atual próximo do topo desse intervalo.
Esse desempenho expressivo ocorre em meio ao avanço da adoção institucional e à continuidade das estratégias de alocação corporativa em bitcoin, como a da própria MicroStrategy. Com uma oferta circulante de 19,87 milhões de BTC, de um limite máximo de 21 milhões, o argumento de escassez segue sustentando a tese de valorização de longo prazo, especialmente diante do aumento da demanda institucional.
Enquanto isso, as ações da MSTR enfrentaram maior volatilidade, encerrando o pregão de 23 de maio a US$ 369,51, com queda de US$ 29,95 ou 7,50%. No after-hours, o papel prolongou o movimento de baixa, recuando mais 0,88%, para US$ 366,27. Esse recuo reflete, majoritariamente, movimentos de realização de lucros e rotação de portfólio.
Apesar desse ajuste recente, o desempenho da MSTR no longo prazo permanece expressivo. No acumulado de 2025, a ação sobe 27,58%, superando amplamente a queda de 1,34% do S&P 500. Nos últimos 12 meses, MSTR acumula alta de 139,31%, ante avanço de 10,16% do índice. Mais impressionante ainda, os retornos são de 1.708,04% em três anos e 2.919,61% em cinco anos, refletindo o impacto transformacional de sua estratégia focada em bitcoin.
Atualmente, a empresa possui valor de mercado de US$ 102,22 bilhões e valor de firma de US$ 111,65 bilhões. O volume negociado foi de 21.448.767 ações, bem acima da média diária de 18.204.532, evidenciando forte interesse dos investidores. A elevada volatilidade do papel também se reflete no mercado de opções, que apresenta um open interest (posições em aberto) de US$ 73,97 bilhões e volatilidade implícita de 76%.
Os múltiplos financeiros da MSTR refletem sua condição singular como um ativo de exposição alavancada ao bitcoin. Com um preço sobre vendas (P/V) de 171,92 e lucros tradicionais quase nulos — impactados pela contabilidade de impairment sobre os ativos digitais —, os investidores, na prática, estão apostando na valorização do bitcoin e na capacidade da companhia de continuar expandindo suas posições.
A alavancagem da empresa é relativamente conservadora, com dívida total e ações preferenciais representando apenas 10% do valor de mercado e 16% do valor patrimonial líquido dos bitcoins detidos, garantindo flexibilidade financeira para novas aquisições.
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