Muitos mineradores estão claramente alternando entre o Bitcoin e o Bitcoin Cash em uma tentativa para maximizar os lucros. O que está acontecendo e por que isso está ocorrendo? Neste artigo, eu examino o que os mineradores têm feito em cada rede e quais podem ser as suas motivações.
Minerando Bitcoin
Os mineradores estão obtendo cerca de 14 BTC a cada 8 a 15 minutos na rede do Bitcoin. Isso inclui a recompensa de 12,5 BTC pela mineração e em torno de 1,5 BTC em taxas em um bloco normal e cheio. Antes do Bitcoin Cash, não havia realmente nenhuma alternativa viável de moedas SHA256 para minerar.
Sim, existem altcoins aleatórias que têm uma lucratividade um pouquinho maior, mas todas essas moedas são pouco negociadas e têm liquidez muito baixa. Para um minerador, minerar moedas cuja liquidez seja baixa seria muito arriscado, pois ele iria minerar o volume diário ou até mesmo semanal dessas moedas em um período de tempo muito curto. Vender moedas cuja liquidez é baixa pode ser um grande problema, pois o ato de vender geralmente irá provocar uma queda no preço, algumas vezes significativa, causando danos à lucratividade.
Como resultado, os grandes mineradores geralmente não encostam nas moedas de baixa liquidez.
Lucratividade do minerador
Além da liquidez, os mineradores têm duas outras grandes variáveis que eles precisam calcular para mensurar qual moeda é mais lucrativa para minerar. Especificamente, a lucratividade do minerador tem duas componentes: preço e dificuldade. Como o BTC e o BCH têm a mesma função de prova de trabalho, se nós soubermos o preço relativo e a dificuldade relativa, é muito fácil calcular a lucratividade de ambas.
Lucratividade do BCH = preço relativo / dificuldade relativa
Se 1 BCH = 0,13 BTC e a dificuldade para minerar BCH é de 10% em relação ao BTC,
lucratividade = 0,13/0.1 = 1,3 => BCH é 30% mais lucrativo que o BTC.
Qualquer número acima de 1 significa que é mais lucrativo minerar BCH. Contudo, para ser justo, essa conta não considera as taxas de transações. Quanto maior o preço, maior a lucratividade. Quanto maior a dificuldade, menor será a lucratividade.
Bitcoin Cash
Quando o Bitcoin Cash entrou em cena em 1º de agosto, sua dificuldade de mineração era a mesma do Bitcoin. Como o BCH é um hard fork do BTC, o BCH herdou a maioria das propriedades do BTC, incluindo uma dificuldade muito alta de mineração. Como o BCH estava sendo negociado a um preço baixo em relação ao Bitcoin (tão baixo quanto 0,06 BTC em um dado momento), isso fez com que minerar BCH não fosse lucrativo.
Contudo, uma das vantagens que o BCH possui sobre as outras altcoins SHA256 é que ele é muito líquido. Existe um mercado muito grande de compradores de BCH. Em outras palavras, existem muitos traders e apoiadores ideológicos que continuam a comprar BCH. Economicamente, lucratividade foi a razão pela qual os mineradores não estavam minerando BCH durante o estágio inicial de sua existência, não era uma questão de liquidez.
Ajustes de dificuldade
A rede do Bitcoin tem uma regra de ajuste de dificuldade para lidar com mudanças no hashing power da rede. A cada 2016 blocos, a rede calcula quanto tempo os últimos 2016 blocos levaram para ser minerados e, então, calcula qual deveria ser a taxa de dificuldade para que os próximos 2016 blocos levem cerca de 14 dias para serem minerados, considerando a mesma quantidade de hashing power. Se muitos mineradores deixaram a rede nos últimos 2016 blocos, a taxa de dificuldade diminui (no máximo em 75%). Se muitos mineradores se juntaram à rede nos últimos 2016 blocos, a dificuldade sobe (no máximo em 300%). Nós chamamos isso de regra de Ajuste Normal de Dificuldade (NDA, na sigla em inglês). O Bitcoin Cash herdou esta regra como resultado do hard fork.
Esperando que a lucratividade seria muito baixa em relação ao Bitcoin, os desenvolvedores do BCH colocaram uma regra adicional de ajuste de dificuldade no código da nova moeda. Esta regra é chamada de Ajuste de Dificuldade de Emergência (EDA, na sigla em inglês).
A ideia por trás do EDA é que se houver um hash rate baixo, a rede ajustaria a taxa de dificuldade para baixo para assim tornar o BCH mais atrativo para ser minerado. Os detalhes desta regra estão neste artigo, mas a ideia é bastante simples. Os ajustes de dificuldade estão somente em uma direção na regra EDA, ou seja, em direção facilitar a mineração, e executam relativamente rápido (em torno de 12 a 18 horas se os blocos estiverem sendo encontrados vagarosamente).
Isso realmente aconteceu e causou a queda precipitada na taxa de dificuldade do BCH, que rapidamente se tornou mais lucrativo para ser minerado. Combinado com o acionamento da regra NDA na sequência, o BCH se tornou mais lucrativo para minerar que o BTC em 18 de agosto.
Blocos realmente fáceis
Seguindo o aumento na lucratividade, os mineradores começaram a minerar BCH. A combinação de baixa dificuldade e alta lucratividade fez com que os blocos fossem encontrados muito rapidamente. Em um dado momento, 24 blocos foram encontrados em apenas 24 minutos.
2016 blocos foram encontrados em um período de três dias. Normalmente, 2016 blocos deveriam levar 14 dias para serem encontrados, então isso ocorreu cerca de cinco vezes mais rápido. Isso provocou o acionamento da regra NDA e tornou o BCH quatro vezes mais difícil de ser minerado (ou seja, a dificuldade quadriplicou, o que é o máximo aumento em uma NDA). Isso novamente tornou o BCH menos lucrativo para minerar que o BTC.
Como o BTC estava mais uma vez mais lucrativo para ser minerado, muitas pools de mineração voltaram a minerar BTC. Como resultado, o BCH teve blocos muito lentos, tendo em um dado momento somente dois blocos minerados em um intervalo de 10 horas.
Isso novamente provocou o acionamento da regra EDA e tornou o BCH mais lucrativo para minerar. E, mais uma vez, os mineradores se voltaram para o BCH, encontraram blocos muito rapidamente e mineraram até que a regra NDA fosse acionada 2016 blocos depois.
Estado constante
Nós temos visto alguns ciclos que podem ser descritos da seguinte maneira:
Os mineradores estão em sua maioria no BTC. Os blocos de BCH estão muito lentos (~4h). Os blocos de BTC estão normais (~10 min). O BCH é muito menos lucrativo que o BTC para ser minerado.
A regra EDA é acionada múltiplas vezes no BCH até que ele seja mais lucrativo para ser minerado que o BTC. Muitos mineradores (40%+) trocam do BTC para o BCH.
Blocos do BCH são muito rápidos (
Então, em pouco tempo, o BCH vê a regra NDA ser acionada, o que torna o BCH muito mais difícil de ser minerado que antes.
O BCH é de novo menos lucrativo para minerar que o BTC.
Os mineradores retornam a minerar BTC. E o ciclo se repete.
No momento, cerca de 40–50% dos mineradores parecem estar “caçando lucros” e indo e voltando entre BTC e BCH. Parece haver um grupo permanente de 40–50% no BTC e 0–5% no BCH.
Esta oscilação pode continuar por um tempo longo, então vamos analisar quais as motivações de cada grupo.
Classificando os grupos
Vamos chamar os 40–50% que estão se movendo baseados na lucratividade como “caçadores de lucro”. Chamaremos os 40–50% que permanecem na rede do BTC como “mineradores exclusivos de BTC” e os 0–5% que parecem permanecer na rede do BCH como “mineradores exclusivos de BCH”.
Estratégia dos caçadores de lucro
A estratégia do caçador de lucro é muito fácil de ser entendida. Eles querem maximizar o lucro de um investimento que fizeram, por isso eles vão e voltam baseados puramente em qual moeda é mais lucrativa.
É claro que o principal benefício é que os mineradores deste grupo acabam maximizando seus retornos. Cada quantidade de hash power é maximizada em termos de lucro. O comportamento sugere que eles estão retirando seus BTC e/ou BCH prontamente, mas não estão provavelmente segurando-os com visão de longo prazo.
O principal problema é que este grupo é muito fácil de ser manipulado. Mudanças de dificuldade em qualquer uma das moedas, os fazem mover em consonância. Como o preço de cada moeda é um componente principal para calcular a lucratividade, eles também estão suscetíveis a manipulações no preço.
Podem existir muitas motivações diferentes para este grupo. Eles podem simplesmente estarem rodando pools de mineração nas quais eles querem maximizar os lucros e esperam angariar vários mineradores individuais para se juntar a eles e diminuir a variância. Eles podem querer reaver o investimento dos seus caros equipamentos de mineração. Eles podem querer criar grandes momentos de oscilação entre as duas redes para assim inflar ambas redes de maneira mais rápida.
Mineradores exclusivos de BTC
Este grupo consiste em cerca de 40–50% de todos os mineradores atualmente.
O principal benefício de ser parte deste grupo é que os blocos de BTC são encontrados a uma taxa mais estável. Isso faz da rede do Bitcoin ser mais consistente. A razão pela qual os blocos de BTC não flutuam como a do BCH é porque existem muitos mineradores neste grupo. Se os mineradores deste grupo se tornassem “caçadores de lucro”, os blocos de BTC passariam a ser encontrados em um intervalo de 1 a 2 dias.
O grande problema é que este grupo não tem feito tanto lucro quanto poderia.
Existem muitas razões para os mineradores estarem neste grupo. Primeiro, eles podem querer blocos mais estáveis para assim a rede do BItcoin ser mais estável. Segundo, eles podem querer estar no grupo de caçadores de lucros, mas ainda não realizaram o upgrade. Terceiro, eles podem não considerar o BCH tão líquido e não querem arriscar minerar estas moedas que não podem ser vendidas facilmente.
Mineradores exclusivos de BCH
Na verdade, não existem muitos mineradores neste grupo e eles representam uma pequena fração do hash power total de SHA256.
Como os mineradores exclusivos de BTC, os minerados exclusivos de BCH tornam a rede do BCH estável. A razão pela qual os blocos de BCH flutuam tanto é precisamente porque não existem muitos mineradores neste grupo.
O grande problema é que este grupo está tomando um risco maior. Além da menor liquidez do BCH em relação ao BTC, este é o grupo que está encontrando blocos quando a dificuldade é alta, perdendo os lucros.
A primeira razão para um minerador estar neste grupo seria ideológica. Eles podem querer a sobrevivência do BCH e se ninguém minerar durante os momentos menos lucrativos, o BCH deixaria de existir.
Outra razão seria porque ter duas redes para minerar faria os lucros subirem a ponto de que valeria a pena perder algum lucro minerando blocos lentos.
Conclusão
A batalha do BTC/BCH está se tornando algo cíclico. Podemos ficar presos a esse loop durante um tempo até o momento que o preço e/ou a liquidez de uma moeda ou outra caia precipitadamente. Além disso, se houver a criação do Bitcoin2X, poderemos adentrar ciclos ainda mais loucos e o hash power poderá se estilhaçar ainda mais que atualmente.
O que podemos dizer com certeza é que os mineradores têm várias motivações e uma análise econômica de curto prazo bastante direta é inadequada para descrevê-las. Os mineradores terão papel central daqui pra frente e o comportamento deles irá afetar o preço e a estabilidade de ambas moedas.
fonte Jimmy Song
Tradução e colaboração Milton Leal