Verde e amarelo
Bolsas internacionais caem nesta segunda-feira, mas - desta vez - não podem ser feitas culpadas pelo derretimento do Ibovespa.
A culpa é brasileira mesmo.
Volta da CPMF foi descartada e não há alternativas práticas capazes de salvar o investment grade.
Pastore está correto: o CDS (que espelha o custo de se proteger de um default tupiniquim) já precificou o Brasil junk.
O CDS de 10 anos simplesmente dobrou de 200 pontos um ano atrás (amarelo) para 400 pontos agora (verde).
Preto no branco
Mas a Bolsa brasileira ainda se defronta com a “possível” perda do investment grade...
Enquanto o Ibovespa como um todo negocia próximo a 10x lucros, há 22 ações (um terço) dentro do índice tradeando acima de 15x.
A maioria delas recebe um prêmio subjetivo pois se mostra teoricamente isolada dos problemas macro.
Quando as agências de rating cortarem a nota soberana, o que acontecerá com esse cordão de isolamento?
Não me lembro de um caso extremo no qual a arbitragem sistêmica perdeu para a arbitragem intrínseca.
Vermelho grená
Mesmo assim, os otimistas poderão afirmar: ações negociando a 15x lucros de 2015 podem significar também 10x lucros esperados para 2016!
Se os resultados melhoram muito, o caro do presente vira o barato do futuro.
Faz sentido?
O ano de 2015 fica marcado como exemplo de livro-texto de estagflação: 9% de inflação com -2% de recessão.
Para 2016, o menos pior é ainda bastante ruim.
A despeito da escalada do desemprego e dos juros recordes, a expectativa de inflação 2016 continua cravada em 5,50%.
E as projeções de PIB vão convergindo rapidamente para queda de -1,0%.
Branco translúcido
Não à toa, a proposta de orçamento da União para 2016 prevê déficit primário.
Motivo de vergonha?
Nada disso, pois agora o orçamento é "realista e transparente”! Na falta de outros meios, a transparência virou o grande objetivo da política econômica.
É fácil ser transparente quando todos os desequilíbrios do 1º Mandato já se manifestam publicamente, e em massa.
Com o dólar acima de R$ 3,65 e o DI Jan 17 acima de 14%, você vai esconder o quê no final do arco-íris?
Azul de metileno
Professor Tenani da FGV costumava dizer: na hora em que a economia vai mal, as pessoas espertas investem nelas mesmas.
Assim, mais tarde, quando as coisas melhorarem (sempre melhoram), essas pessoas voltam muito mais preparadas para lucrar.
Se você está à procura de um investimento em sua própria formação financeira, sugiro aproveitar o último dia de inscrições para nosso Curso Introdutório.
O dólar acima de R$ 3,65 e o DI Jan 17 acima de 14% significam ganhos enormes a quem sabe interpretá-los.
Resolva de uma vez as dúvidas que acabam com o seu dinheiro.