Apesar do imaginário popular sobre economistas liberais, tendo a concordar profundamente com a frase de John Maynard Keynes sobre o longo prazo: “no longo prazo, estaremos todos mortos”. O ajustamento dos preços às fundamentações tecnológicas parece estar na mesma direção para os criptoativos: muito é dito sobre uma série de tecnologias, mas as tendências por elas causadas não se destaca frente aos choques de curto prazo. Em outras palavras, o ruído parece dominar um fraco sinal tecnológico que representa algum fundamento para as criptomoedas.
Um exemplo claro ocorreu nessa semana. Um tweet falso do Santander do Reino Unido anunciou que usaria a criptomoeda XRP em sua nova tecnologia de transferência interbancária baseada na rede Ripple. Isso foi rapidamente desmentido, posto que os bancos têm testado um produto que não precisa de XRP como numerário (ou seja, pode ser “lastrado” em dólar ou qualquer outro ativo). Isso deveria, mais uma vez, reforçar o fato de que o XRP não está atrelado ao sucesso da rede Ripple. A rede é que estrela as inúmeras parcerias da companhia Ripple, não seu antigo token. Atualmente, não há grandes motivos para se empolgar com essa tecnologia, porém ela continua bem cotada em capitalização de mercado, frequentemente disputando a segunda posição com a Ethereum.
Outro caso vem do próprio Ethereum. Seu criador, Vitalik Buterin, assumiu que a criptomoeda está perdendo seu edge e, recentemente, foi anunciado que ele liquidou um pouco de sua posição na moeda. Há, em tese e na prática, razões de sobra para investidores no projeto se preocuparem. Contudo, tudo permanece inalterado. Parece estar havendo uma certa ausência de critérios, ao menos da minha perspectiva, sobre o potencial dos projetos e, por conseguinte, as valuations no mercado. Sinceramente, não sei o que pensar desse fenômeno, porém deve ser observado de perto posto que parece haver uma tendência de longo prazo cada vez mais clara, esperando apenas a convergência com o curto.
Não creio que o mercado esteja pendendo tanto para uma irracionalidade exagerada. Como comentei em uma coluna anterior, há certa razão nos maiores projetos serem majoritariamente Bitcoin e derivados diretos, meios de pagamento simples e stablecoins. São projetos que têm use case simples, testado e cuja tecnologia é razoavelmente confiável. As plataformas têm que se provar, porém, ainda há muitos true believers nessas tecnologias. Há a precificação de um futuro brilhante por pessoas que ainda acreditam. Enquanto esse futuro não chega, estamos vivos e passando pelas flutuações, sem mudanças nos fundamentos afetarem essas crenças tão enraizadas. Espero que estejamos vivos e, ao contrário da frase não mortos, quando esse longo prazo chegar.