Nvidia: como a volatilidade do mercado pode se comportar após resultados?

Os mercados operaram sem muitos vetores importantes ontem, com o S&P 500 registrando uma queda de 0,3% e o Nasdaq 100 recuando 1%. Os investidores estão em modo de espera, aguardando os resultados da Nvidia (NASDAQ:NVDA), previstos para a tarde de quarta-feira, 28.

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A volatilidade implícita para as opções de compra (calls) de US$ 130, que expiram em 30 de agosto, ultrapassou 110% ontem.

Mercados apostam em valorização após divulgação dos resultados

O mercado prevê uma alta nas ações, após a divulgação dos resultados, com a volatilidade implícita para uma moneyness de 105% em uma semana a 110% e para uma moneyness de 95% a 108%. O spread de 1,9% entre puts (opções de venda) e calls, embora não seja o menor do último ano, ainda é relativamente baixo, indicando a expectativa do mercado por uma valorização significativa nas ações.

O gamma das opções de compra em Nvidia está influenciando as ações para o vencimento desta semana. Isso indica que, após os resultados, os elevados níveis de volatilidade implícita devem diminuir, resultando em uma depreciação nos prêmios tanto das opções de compra quanto de venda. O mercado enfrenta um desafio duplo: pagar uma volatilidade implícita mais alta pela valorização esperada e o volume maciço de gamma e delta nas calls, que supera largamente o das puts.
Essa análise muitas vezes aborda a redução de volatilidade, especialmente após eventos como reuniões do Federal Reserve ou divulgações de dados econômicos importantes. Isso ocorre porque, antes dessas notícias, os investidores se protegem comprando puts. Quando os dados são publicados, a volatilidade implícita cai, depreciando essas puts à medida que são vendidas, o que pode impulsionar o mercado independentemente das notícias.

Com a Nvidia, espera-se uma redução similar da volatilidade implícita, após a divulgação dos resultados. No entanto, ao contrário do usual, quando as puts perdem valor e ajudam na alta do mercado, desta vez, são as calls que podem ser afetadas. Isso poderia resultar em uma queda nas ações após a divulgação dos resultados.

Naturalmente, assim como com os dados econômicos, se o relatório de resultados for bastante positivo, isso pode não ter relevância — as ações ainda poderiam valorizar. Contudo, poderiam experimentar uma queda significativa se os resultados forem apenas satisfatórios ou não atenderem às elevadas expectativas do mercado.