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O Que o Caso Petrobras e o “Risco Brasília” Podem Ensinar ao Investidor?

Por Ademir GutierriAções22.02.2021 15:50
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O Que o Caso Petrobras e o “Risco Brasília” Podem Ensinar ao Investidor?
Por Ademir Gutierri   |  22.02.2021 15:50
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Poderia iniciar esse artigo dizendo que fui surpreendido com a decisão de nosso presidente com relação à troca de comando na Petrobras (SA:PETR4). Mas será que ainda devemos nos surpreender? A história nos diz que não, mas nós, investidores, insistimos em nos iludir.

Desde o final de 2015, após o início da execução da Operação Lava-Jato e o impeachment do governo Dilma, a Petrobras passou por diversas reformulações, visando uma maior eficiência e transparência em sua operação. Além disso, algumas leis importantes foram aprovadas, desobrigando a empresa a fazer investimentos que, na maioria das vezes, tinham cunho político e não econômico.

Aliado a isso, a adoção de uma política de preços que acompanha o mercado internacional do petróleo ajudou muito a empresa a retomar um grande momento. Mas agora essa conquista, da empresa e seus acionistas, parece estar ameaçada.

Mas antes de falarmos sobre a Petrobras, precisamos entender o contexto global em que ela e o Brasil estão inseridos.

MAIS UM CAVALO ENCILHADO: A RETOMADA DAS COMMODITIES

O Brasil é um país extremamente dependente da produção de commodities em sua matriz econômica.

Na tabela abaixo, podemos observar os principais países emergentes e o seu grau de correlação entre a variação de suas ações com a variação do preço das commodities. Nas duas últimas décadas o Brasil foi o país com maior grau de correlação, entre todos os países analisados.

Correlação entre Ações e Commodities (Fonte: BTG Pactual)
Correlação entre Ações e Commodities (Fonte: BTG Pactual)

Falando sobre commodities, a análise do mercado como um todo é bastante clara. Com a aceleração das vacinas contra o coronavírus e uma gradual retomada econômica, estamos iniciando novamente um ciclo de escalada nos preços das commodities no contexto global.

Segundo um levantamento da gestora Crescat Capital, a relação entre as commodities e o preço das ações está em seu menor nível desde o início da década de 1970. Como possivelmente a retomada da demanda global será mais acelerada que a recomposição de oferta, um aumento nos preços das commodities é inevitável.

Correlação entre Ações e Commodities
Correlação entre Ações e Commodities

Bom, então se o mundo caminha para um novo superciclo nas commodities, estamos em uma posição extremamente favorável, certo? Não necessariamente.

A ENCRUZILHA DO GOVERNO: CAPITAL POLÍTICO OU ECONÔMICO?

Abraçando essa tese, precisamos lembrar que com o petróleo não poderia ser diferente. Depois de surpreender o mundo em 2020, quando no ápice da crise do covid chegou a atingir uma cotação negativa em seus contratos futuros, o preço do barril de petróleo vem se recuperando, quase atingindo preços pré-covid.

Mas se o petróleo ainda está abaixo dos preços de 2020, por que o preço dos combustíveis ao consumidor final estão bem mais elevados?

A resposta está na valorização do dólar. Como a cotação do barril de petróleo é negociada em dólares, novamente nossa moeda desvalorizada pesa em nosso bolso. Essa comparação de realidades pode ser visualmente verificada no gráfico abaixo, com os gráficos de Petróleo (Brent) x Cotação do Dólar frente ao Real (em laranja).

Preço do Brent x Cotação do dólar
Preço do Brent x Cotação do dólar

Pressionado pelo aumento dos preços nos combustíveis e uma aceleração na inflação, o governo Bolsonaro anunciou diversas medidas essa semana, dentre elas o fim do imposto federal sobre o Diesel e o gás de cozinha nos próximos 2 meses, o que irá gerar um rombo de quase 3 bilhões de reais aos cofres públicos. Acontece que Governo ainda não mostrou de onde vai repor essa desoneração.

Lembro a vocês que nunca estivemos tão endividados. Nossa relação dívida/PIB já está em 89,3%, um recorde que não deveríamos estar batendo.

Relação Dívida Pública/PIB no Brasil
Relação Dívida Pública/PIB no Brasil

Ou seja, o Governo está tentando resolver um problema de curto prazo, tomando uma medida popular e buscando acalmar os ânimos dos caminhoneiros (que já ensaiavam nova greve) mas está criando um problema de Longo Prazo, que é a deterioração ainda maior nas contas públicas e possivelmente das contas da própria Petrobras.

Por fim, esse pacote de medidas bate de frente com a agenda liberal do Ministro da Economia, Paulo Guedes, o que pode desencadear também (mais uma) crise política. Sendo assim, prevejo mares agitados nas próximas semanas.

A LIÇÃO: FUJA DO RISCO BRASÍLIA

Muitos investidores (domésticos e globais) quiseram surfar a onda do novo ciclo de commodities através das ações da Petrobras. O “pequeno” detalhe é que eles se esqueceram que, incluso nesse pacote, também vinha a exposição ao “Risco Brasília”. E esse sabemos que sempre é imprevisível.

Tenha em mente que sempre que investir em empresas que possuam qualquer tipo de ingerência política e governamental, estará também diretamente exposto a desdobramentos inerentes ao Risco Fiscal e Político de nosso país. Riscos esses que, na maioria das vezes, não compensa o retorno.

Te espero no próximo artigo!

O Que o Caso Petrobras e o “Risco Brasília” Podem Ensinar ao Investidor?
 

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Comentários (51)
Tadeu Gomes
Tadeu Gomes 03.03.2021 8:40
Salvo. Ver Itens salvos.
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Ensina a prática do bom investidor aplicar em empresas perene e no mediio e longo prazo. E que estatais independente de governo de qualquer partido sempre haverá interferência política em cima deste fato avaliar os riscos como sempre e ver se vale a pena ou não investir questão de análise e critério, ou seja nada muda independente de qual governo ou partido.
salvador bambino
salvador bambino 01.03.2021 14:16
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boso. bosta.
Jayme Silva
Jayme Silva 26.02.2021 12:51
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Ótimo artigo, Ademir. O Brasil não é para amadores. Não há liberalismo que resista às tentações do populismo.
Bill Florida
Bill Florida 24.02.2021 13:29
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Me ensinou a nunca mais investir meus dollares no brasil. Pais sem nocao
Alex Sapucaia
Alex Sapucaia 24.02.2021 13:29
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E tbm nao investir em titulos de hipotecarios pidres que quebraram o mundo ...obde as agencias de grade colocavam AAA...realmente , o mercado é sem noção.
Joao Batista Pinto de Souza
Joao Batista Pinto de Souza 23.02.2021 21:54
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respondendo a pergunta do assunto tratado. Venezuela é logo ali maduro já foi criado aqui. vivabozonaro nossoMico
Darciso Campos Campos
Darciso Campos Campos 23.02.2021 18:05
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calma... para quem está perdendo é hora de ajustar o preço médio. Quem ainda não possui é hora de comprar.
Darciso Campos Campos
Darciso Campos Campos 23.02.2021 18:05
Salvo. Ver Itens salvos.
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calma... para quem está perdendo é hora de ajustar o preço médio. Quem ainda não possui é hora de comprar.
Tiago silva
Tiago silva 23.02.2021 11:07
Salvo. Ver Itens salvos.
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grande conquista da empresa atrelar os combustíveis aos preços internacionais, só esqueceram de avisar q nosso salário é em real, aí não dá, temos muito o q caminhar para sermos um país minimamente descente, não adianta cobrar em dólar e pagar em reais.
Joao Batista Pinto de Souza
Joao Batista Pinto de Souza 23.02.2021 11:07
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quando o petróleo cai abaixo dos custos da petrobras ela esfola o povo brasileiro para se sustentar e qdo sobe ela estupra o povo. Se ela desde o inicio fosse só de mercado ela já teria falido a dezenas de anos
hb jb
hb jb 23.02.2021 11:07
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Vá lavrar pratos em Miami e ganhe 15 dólares a hora. Problema resolvido.
Cristina Alencar
Cristina Alencar 23.02.2021 10:02
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Nunca mais quero saber. tô perdendo meu dinheiro
Cadu Gomes da Silva
Cadu Gomes da Silva 23.02.2021 10:02
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se não vendeu ainda não perdeu
VladO Zero
VladO Zero 23.02.2021 9:54
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Os riscos são só dois, todo investidor sabe. Normal essa situação na Petrobrás. Temos que torcer pelo país, e não nos preocupar com quem ganha ou perde nos seus investimentos.
Cadu Gomes da Silva
Cadu Gomes da Silva 23.02.2021 9:54
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só que para alguém que vive disso pode ser bem prejucial também... não tiro sua razão também q fique claro
Ademir Gutierri
Ademir Gutierri 23.02.2021 9:54
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Sem dúvidas, meu amigo. Tenos que torcer pelo país sempre, afinal estamos todos no mesmo barco. Entretanto, é preciso dissociar a visão de cidadão e a visão de investidor, e essa contradição é a mesma que acompanha a Petrobras. Forte abraço!
Joao Batista Pinto de Souza
Joao Batista Pinto de Souza 23.02.2021 9:54
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normal não. milico mete a mão quando deveria tá preso. tu foi roubado amigo. aqui tá cheio de cobra. olha por onde anda.
Arnaldo Nascimento
Arnaldo Nascimento 23.02.2021 9:54
Salvo. Ver Itens salvos.
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A forma como você escreve indica o quanto você entende do que esta falando: nada.
Arnaldo Nascimento
Arnaldo Nascimento 23.02.2021 9:54
Salvo. Ver Itens salvos.
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Quando ao seu artigo, Ademir Gutierri, como muitos que já li aqui, ha muita narrativa especulativa. São os chamados analistas tentando adivinhar o futuro baseado em uma " bola de cristal". Mas concordo com você em uma coisa: haa de fato o risco Brasília, afinal estamos nos referindo a uma estatal. Responda-me, em que lugar do mundo uma estatal não sofre intervenção do governo? Mas quando se fala em privatizacao das eststais, vocês ficam todos calados ou endissando o discurso de uma parte da mídia militante.
Miguel Contini
Miguel Contini 23.02.2021 9:44
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Ótimo artigo Ademir, Tinha vendido 3 semanas atrás minhas ações da Petrobrás. Agora é momento de recompra, só aguardar mais um pouco
Cleiton Campêlo
Cleiton Campêlo 23.02.2021 9:44
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Será se é comprar hoje Petr4 ou deixa pra comprar daqui p sexta ?
Cleiton Campêlo
Cleiton Campêlo 23.02.2021 9:44
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Se é bom comprar hoje ? 👆👆
Ademir Gutierri
Ademir Gutierri 23.02.2021 9:44
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Muito obrigado Miguel! Espero que tenha sucesso nos teus investimentos! Forte abraco!
Miguel Contini
Miguel Contini 23.02.2021 9:43
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Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
ótimo artigo Ademir, graças a deus tinha vendido 3 semanas atrás minhas ações da Petrobrás. Agora é momento de recompra?
Miguel Contini
Miguel Contini 23.02.2021 9:42
Salvo. Ver Itens salvos.
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ótimo artigo Ademir, graças a deus tinha vendido 3 semanas atrás minhas ações da Petrobrás. Agora é momento de recompra?
Prof Carlos
Prof Carlos 23.02.2021 9:41
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Se eu comprar ações da Petrobrás toda vez que o Bozo fala merda eu vou me tornar o maior acionista desta empresa em pouco tempo... kkkkk
Edson Luiz Brugger Schimidt
Edson Luiz Brugger Schimidt 23.02.2021 9:24
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Bom mesmo é deixar um presidente que há 11 meses não pisa na empresa e acha que caminhoneiro não é problema dele. Afinal, uma greve agora ia ser ótimo para Petrobrás e para o país, não é mesmo?
hb jb
hb jb 23.02.2021 9:24
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De quem é o problema do caminhoneiro? Quem faz a cotação do petróleo? Quem faz a cotação do dólar? Quer diesel subsidiado? Muda para a Venezuela e leva o caminhão.
Leandro Gabriel
Leandro Gabriel 23.02.2021 9:03
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parabéns pelo artigo.
Thyciano Almeida
Thyciano Almeida 23.02.2021 8:42
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Simples: o Bozo fala merda, compra. Subiu: vendeu.
Adelso José Rosa
Adelso José Rosa 23.02.2021 8:40
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no governo Dilma Petrobrás estava com vc negativo, no governo Bolsonaro positivo, a troca de presidente é normal e já foi feita por diversos presidentes, olhar só para ações e pensa que está perdendo é fácil, difícil é olhar no geral e pensar nos caminhoneiros Sr Ademir ( eu sou um) em que vem lutando dia após dia nas estradas para levar até você alimentação, remédios, etc.. fazer artigos é fácil. Governar nosso país é muito difícil, pois foi implantado uma máquina de corrupção tão grande, que certos sacrifício se faz necessário, pois precisamos limpar Brasília
Germano Meneses
Germano Meneses 23.02.2021 8:40
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Limpar Brasília com uma figura que está lá há 30 anos fazendo parte do esquema é um pouco ingênuo. O presidente é praticamente um retrato fiel do que você chama de Brasília. Apenas mais um que fez da política a sua profissão e ensinou aos filhos todas as malandragens. Especialistas em enganar pessoas como o Sr. Te desejo muito boa sorte, pois nós vamos precisar.
Cadu Gomes da Silva
Cadu Gomes da Silva 23.02.2021 8:40
Salvo. Ver Itens salvos.
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muito linda sua história, respeito, mas achar que um cara igual o Bolsonaro que tá 30 anos e enfiou a família inteira, até irmão de fantasma é honesto... é muita ingenuidade ou faz parte do sacrifício que você está falando?
Renato Matos
Renato Matos 23.02.2021 8:23
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Essa aí é fácil Ademir. Podem ensinar a nunca comprar ações de estatais, porque independente do presidente, eles são todos farinha do mesmo saco. O m@luco vive falando que não vai interferir na Petrobras, aí na primeira oportunidade vai e interfere. Tá igual o Guedes que não se decide se quer a CPMF ou não. Hje ele desiste da CPMF e amanhã já quer novamente. Em resumo: de bumbum de bebê e cabeça de político não sabemos o que esperar.
Fabrício Oliveira
Fafá_Lindão 23.02.2021 8:19
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Obrigado pelo artigo!
Anderson Trindade
Anderson Trindade 23.02.2021 8:17
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que vendam e o mercado caia ainda mais, vou comprar que posso e o que não posso de Petrobrás...
Arley Martins
Arley Martins 23.02.2021 8:12
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Votei nesse bozo "ACHANDO QUE SERIA DIFERENTE", na verdade ele é mais do mesmo. Não tenho ação de petrobras, porem o bicho é tão limitado que o governo tem a maior parte dos ativos dela e em 2 dias perdeu facilmente mais de 60 bilhões em desvalorização só o governo com seus ativos, fora a credibilidade do investidor no pais. O kra não pensa antes de fazer as coisas. Não merece ser presidente neim clube do bolinha. Tem que sair com esse cara o quanto antes, pois atitudes populistas igual dilma e lula fizeram ja sabe que não da certo. O que tem que ser feito é tirar aquele caminhão de regalias de deputados, senadores e STF. Não é possível que um deputado precise de 20 assessores ganhando cada 1 mais de 10 mil por mês, fora auxílios moradia, roupas e alimentação; sendo que o salario deles é mais de 30 mil por mês.
Rodrigo Braga
Rodrigo Braga 23.02.2021 8:12
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pois é, o presidente de um país recebe 30mil, de uma empresa praticamente do governo recebe 200mil mês, acha justo?
Rodrigo Braga
Rodrigo Braga 23.02.2021 8:12
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pois é, o presidente de um país recebe 30mil, de uma empresa praticamente do governo recebe 200mil mês, acha justo?
Rodrigo Braga
Rodrigo Braga 23.02.2021 8:12
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pois é, o presidente de um país recebe 30mil, de uma empresa praticamente do governo recebe 200mil mês, acha justo?
Joao Paulo Souza
Joao Paulo Souza 23.02.2021 8:12
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A decisão do Bolsonaro é muito semelhante ao do presidente do clube de futebol.... o time não vai bem, troca o técnico, ok ! Em muitos casos funciona, porém não passa de uma atitude populista.... Muito além do futebol está o povo brasileiro, agonizando pelos impactos da pandemia, e ainda com aumentos consecutivos da gasolina.... A resposta com a troca da presidência da Petrobras será a tão sonhada redução dos preços dos combustíveis ? Alguém se engana com isso ??? O Brasil precisa criar um FUNDO para amortecer as variações de preço que essa commoditie tem e sempre terá. Não existe receita mágica. Os estados impoem altas taxas de imposto, nesse momento se fossem diminuídas as taxas, esses governadores bateriam com a cabeça na parede, pois os cofres publicos e suas receitas estão pior que aqueles velhos encanamentos de água (manilhas)... onde a cada 10 litros se perde 8.... e ninguém sabe exatamente para onde foi.....
silvio villela
silvio villela 23.02.2021 8:04
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A verdade é que Bolsonario pegou a carruagem toda desgovernada e agora tentando colocar em linha certa., Cabe a nós investidores investir com mais prudência, uma boa reserva de emergência e uma boa reserva de oportunidades.
André Vergara de Oliveira
André Vergara de Oliveira 23.02.2021 8:04
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A verdade é que ele pegou a carruagem desgovernada e a colocou em linha com o abismo!
Ricardo Paraguassu
Ricardo Paraguassu 23.02.2021 8:03
Salvo. Ver Itens salvos.
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Populismo fiscal,passou dos limites , se é que essa pratica danosa deveria existir ou mesmo ter limites.... o investidor tambem é eleitor ....a sociedade sente o desvalor , pancada de 20%, perdas na ordem de 100 bi, isso gera muito entrave na gestao da empresa, e tudo por egoismo de uma parcela da sociedade que insiste em eleger pessoas extremamente despreparadas para gestão do pais, tragedia nacional.
 
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