As SPACs continuam a ser um tópico importante não apenas nos Estados Unidos, mas em todo o mundo. Sua recente bolha estabeleceu os IPOs do veículo como uma alternativa para M&A ou IPO tradicional. E a tendência parece estar acelerando, mas como entender as oportunidades de IPO e M&A da SPAC?
M&A SPAC x M&A tradicional
Do ponto de vista de uma empresa-alvo, uma aquisição SPAC é basicamente o mesmo que uma fusão ou aquisição tradicional com relação à transação de aquisição. A SPAC normalmente precisa da aprovação dos acionistas para a aquisição e apresentará uma declaração de procuração contendo propostas que buscam a aprovação dos acionistas. A declaração de procuração incluirá uma descrição da aquisição proposta e questões de governança. Também incluirá informações financeiras do target, incluindo valuation para mostrar o efeito da aquisição.
Se os acionistas da SPAC aprovarem a aquisição e todas as questões regulatórias forem esclarecidas, o processo de aquisição prossegue como uma fusão ou aquisição tradicional. Porém, neste ponto, a transação difere de uma transação de M&A tradicional: após o fechamento, o negócio-alvo é uma empresa de capital aberto em virtude da combinação com a SPAC. Isso significa que, a empresa combinada deve ter os processos de gestão, governança e relatórios financeiros adequados para operar como uma empresa de capital aberto.
IPO SPAC x IPO tradicional
Muitos targets de aquisição da SPAC são empresas privadas de alto crescimento que também seriam boas candidatas a IPO. Mas, um IPO da SPAC, geralmente, leva menos tempo do que um IPO tradicional. Os IPOs tradicionais costumam levar de quatro a seis meses, enquanto um IPO da SPAC pode levar de três a cinco meses após a assinatura de uma carta de intenções.
Além disso, na transação da SPAC, a avaliação do negócio é negociada com os patrocinadores da SPAC, em vez de depender de bancos de investimento para garantir o suporte do investidor para a precificação, o que pode ser incerta e difícil de prever em tempos de instabilidade do mercado. As divulgações exigidas em um IPO SPAC são, em geral, menos onerosas e permitem a inclusão de projeções.
Também há desvantagens a serem observadas em uma transação SPAC. Primeiro, pode haver liquidez de negociação limitada no SPAC para o período seguinte ao fechamento da combinação de negócios. Isso pode impactar não apenas os investidores na SPAC, mas também os proprietários da empresa-alvo que transferem capital para a SPAC no fechamento. As SPACs também devem cumprir os requisitos de listagem na bolsa de valores no fechamento da combinação de negócios.
Esse veículo está impactando o mercado de M&A e IPO e pode ser uma oportunidade atraente para os negociadores investirem em uma ampla região de mercados versáteis na América Latina e no Brasil.