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Os Mercados Podem Ter Calculado Errado a Mensagem do Federal Reserve

Por Michael KramerResumo do Mercado05.08.2022 11:06
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Os Mercados Podem Ter Calculado Errado a Mensagem do Federal Reserve
Por Michael Kramer   |  05.08.2022 11:06
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  • Após a última reunião do Fomc, comitê de política monetária dos EUA, os mercados estão precificando um Fed mais “dócil”.
  • Mas dirigentes e membros do conselho do Fed têm se manifestado no sentido contrário.
  • Pode ser que os mercados tenham cometido um enorme erro de cálculo.

Os mercados podem ter cometido um enorme erro ao acreditar que o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) adotará uma postura mais “dócil” daqui para frente. Nesta semana, diversos dirigentes e membros do conselho do BC americano se pronunciaram no sentido de que os juros terão que subir mais e permanecer elevados por algum tempo para que a inflação volte para a meta de 2%.

Tudo indica que essa mensagem está chegando aos mercados, com os contratos futuros dos fundos do Fed sendo os primeiros a reagir. No fim de semana, a mudança mais notável ocorreu em relação ao momento do primeiro corte de juros do Fed.

Na semana passada, os Fed Funds futuros estavam precificando o primeiro corte em março de 2023, mas mudaram para maio do ano que vem. Além disso, registraram um pico de 3,25% nas taxas, que agora devem alcançar 3,45%. Se o Fed conseguir o que almeja, os cortes de juros continuarão avançando no tempo, e as expectativas de juros subirão.

Fed Funds
Fed Funds

Pode ser uma mudança sutil, mas é significativa, na medida em que o mercado havia se convencido de que, após a reunião do Fomc, o Fed se basearia mais nos dados e adotaria uma postura mais “dovish” (flexível) e favorável ao mercado. Mas o tom dos dirigentes do Fed desde a última reunião de política monetária sugere justamente o contrário: o Fed pode precisar subir muito mais os juros e mantê-los elevados por um período maior que o esperado.

O recente rali nas ações, principalmente em empresas de crescimento, ocorreu devido à flexibilização das condições financeiras e queda dos juros reais, em razão da visão distorcida do mercado. No entanto, à medida que os agentes reprecificam o fato de que o Fed não cessará de subir os juros no futuro próximo, as condições financeiras devem voltar a ficar apertadas, juntamente com a alta dos juros reais.

QQQ e TIP diário
QQQ e TIP diário

Essas condições financeiras mais apertadas resultariam em cortes nos níveis de margem, enquanto os juros reais atuariam no sentido de reduzir a relação P/L e os valuations das ações. O ETF TIP, que investe em títulos protegidos pela inflação, indica, durante suas quedas, que os juros reais estão subindo, além de demonstrar alta correção com o ETF QQQ. Com o tempo, o ETF QQQ tende a seguir o TIP, e se este começar a cair novamente, tudo indica que ambos seguirão em queda.

O recente declínio nos juros e a flexibilização das condições financeiras não devem durar, já que o Fed seguirá emitindo pronunciamentos duros. Além disso, quanto mais as condições se flexibilizarem, mais irão de encontro com o que o Fed está tentando fazer, que é trazer a inflação para baixo. Para tanto, o BC americano precisa que as condições financeiras se restrinjam, e não o contrário, o que faz com que o recente rali das ações seja um absurdo em vários níveis. A alta do mercado acionário ajuda a flexibilizar as condições financeiras e, em última instância, dificulta o trabalho do Fed, além de indicar que o banco terá que elevar os juros ainda mais no longo prazo.

Portanto, sim, as ações podem continuar subindo, mas o risco de queda ainda é grande.

Aviso: Os gráficos foram usados com a permissão da Bloomberg Finance L.P. Este relatório contém comentários independentes que devem ser usados apenas para fins informativos e educacionais. Michael Kramer é membro e assessor de investimentos da Mott Capital Management. Kramer não é afiliado a essa empresa e não integra o conselho de qualquer companhia relacionada à emissão dessa ação. Todas as opiniões e análises apresentadas por Michael Kramer nesta análise ou no relatório de mercado são de sua inteira responsabilidade. Os leitores não devem tratar qualquer opinião, ponto de vista ou previsão expressa por Michael Kramer como uma solicitação ou recomendação de compra ou vende de qualquer valor mobiliário específico, tampouco seguir qualquer estratégia particular. As análises de Michael Kramer baseiam-se em informações e pesquisas independentes que ele considera confiáveis, mas nem o analista nem a Mott Capital Management garantem sua integralidade ou precisão, não devendo ser encaradas como tal. Michael Kramer não tem qualquer obrigação de atualizar ou corrigir informações apresentadas em suas análise. As declarações, projeções e opiniões de Kramer estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Desempenho passado não garante resultados futuros. Nem Michael Kramer nem a Mott Capital Management garantem qualquer resultado ou lucro específico. Você deve estar ciente do risco real de perda ao seguir qualquer estratégia ou comentário de investimento apresentado nesta análise. As estratégias ou investimentos discutidos podem apresentar flutuações de preço ou valor. Os investimentos ou estratégias mencionados nesta análise podem não ser adequados ao seu perfil. Este material não leva em consideração seus objetivos particulares de investimento, sua situação financeira ou necessidades, não tendo a intenção de ser uma recomendação ideal para o seu perfil. Você deve tomar uma decisão independente em relação aos investimentos ou estratégias constantes desta análise. Mediante solicitação, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas nos últimos doze meses. Antes de atuar com base nas informações desta análise, você deve avaliar se são ideais para a suas circunstâncias, e não deixe de buscar a opinião do seu próprio assessor financeiro ou de investimentos, a fim de determinar se é adequado realizar qualquer aplicação.

 

 

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Comentários (5)
Alberto Lima
Alberto Lima 05.08.2022 14:43
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Esse cara é uma piada...agora ele é psicólogo...esse é um cara bem frustrado...
Josue Maciel
Josue Maciel 05.08.2022 14:43
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Devem estar fazendo um pivô pra segui na direção do Fed...
Cleso Silva Santos
Cleso Silva Santos 05.08.2022 14:40
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Excelente análise! Parabéns!
Jose Carlos
Jose Carlos 05.08.2022 14:26
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quanta mer.........!!!!
Allan Siq
Allan Siq 05.08.2022 14:22
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Ou seja, cada analista fala uma coisa e em contradição ao outro; Resumindo: CASSINO
 
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