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Ouro supera ações dos EUA nos últimos 3 anos, e o dólar pode ser o ponto-chave
Os mercados acionários dos EUA têm se mostrado um investimento pouco atrativo recentemente.
(“Como assim? O Alf teve indigestão de pizza?”)
Nada disso. Estou apenas olhando para os dados.
O gráfico abaixo mostra o desempenho relativo do índice de retorno total do S&P 500 em comparação ao índice de retorno total do ouro.
O uso de índices de retorno total é fundamental por dois motivos:
O S&P 500 distribui dividendos, que precisam ser reinvestidos para capturar o retorno total do índice.
Possuir ouro envolve custo de oportunidade, como o retorno perdido por não investir, por exemplo, em T-Bills.
O resultado dessa análise simples é bastante revelador.
Nos últimos 3 anos, o investidor que comprou ações do S&P 500 e reinvestiu os dividendos teve um desempenho 13% inferior ao de quem manteve ouro. Impressionante.
O cenário de estímulos fiscais maciços e, mais recentemente, políticas econômicas heterodoxas que pressionam negativamente o dólar americano criou a ilusão de que os mercados acionários estão subindo.
De fato, os preços das ações estão em alta, o crescimento nominal segue forte, e as empresas americanas continuam entregando bons resultados.
Mas, ao analisar com mais profundidade, é possível atribuir boa parte desse movimento a um denominador comum.
O dólar, que funciona como referência global para os ativos, está se desvalorizando, e o reflexo disso é a alta dos ativos denominados em dólar. E, em muitos momentos, o ouro tem superado o desempenho das ações...
Você acredita que essa tendência pode continuar?
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