As ações americanas fecharam em queda ontem, refletindo o aumento da aversão ao risco, com os preços do petróleo recuando para menos de US$ 70. O comportamento do petróleo tem sido um termômetro do cenário econômico global nos últimos dias, e o ideal seria que ele se mantivesse estável. Uma alta do produto poderia acirrar a pressão inflacionária, enquanto uma baixa do barril indicaria uma desaceleração do crescimento. Um patamar entre US$ 70 e US$ 90 seria o mais adequado, mas, infelizmente, isso não está ocorrendo.
Se o petróleo estiver em uma correção do rali que teve desde os mínimos de 2020, ainda pode ter mais espaço para cair, completando uma onda “C” de baixa; pelo menos, é o que parece. Eu vinha mantendo uma visão otimista sobre o petróleo há algum tempo, mas, depois que ele rompeu o suporte de US$ 83, pareceu que os 70 eram uma possibilidade, e agora parece que pode buscar a faixa dos US$ 50.
Outro fator é que o cobre vem sofrendo forte desvalorização após ensaiar uma alta. Quando cobre e petróleo caem, isso sinaliza que o mercado está receoso com a perda de tração do crescimento global.
As expectativas de inflação de 5 anos registraram forte queda ontem, atingindo um novo piso do ciclo, a 2,07%, um nível não visto desde o início de 2021. Pode não ser nada, mas é algo a se monitorar, porque, se o petróleo continuar caindo, as expectativas de inflação seguirão o mesmo caminho. Expectativas de inflação em queda não são apenas um reflexo de inflação em queda, mas também um sintoma de enfraquecimento do crescimento.
China CSI 300 volta aos níveis pré-pandemia
Eu acho que a queda do índice Shanghai Shenzhen CSI 300 da China para níveis anteriores à pandemia de COVID não está contribuindo para a situação e pode até estar alimentando algumas dessas preocupações.
Índice Dólar segue em alta
Além disso, estamos vendo o índice dólar manter a trajetória de alta e superar o nível de 104, o que abre espaço para um possível teste de resistência em 104,50; depois disso, o dólar poderia avançar para cerca de 105,60.
Volatilidade dispara
As opções de 1 semana 50 delta S&P 500 viram a volatilidade implícita disparar nos últimos dias, subindo mais de 12, de cerca de 8. Então, discretamente, na superfície, a volatilidade implícita de curto prazo aumentou. Pode ser apenas por causa do relatório de empregos na sexta-feira. É difícil dizer, mas tem crescido por alguns dias, e isso tem me dito, pelo menos, que a alta nas ações provavelmente enfrentaria obstáculos.
S&P 500 recua
Enquanto isso, eu usei essa mesma contagem de ondas por algum tempo, e ontem, parecia que o padrão de reversão de diamante formado nos últimos dias se rompeu para baixo nesta tarde.
Novamente, como eu observei, as dinâmicas que levaram o mercado a subir do nível de 4.100 em outubro são as mesmas dinâmicas que agora podem levar o S&P 500 de volta para 4.100. A alta do baixo foi devido a um short squeeze, que impulsionou o índice para cima e forçou fundos sistemáticos que estavam vendidos a zerar e depois comprar. Com base em minha pesquisa e leituras, essas dinâmicas estão em jogo se o índice começar a cair abaixo de 4.500.
Já que o S&P 500 nunca superou os máximos de julho, é bem possível que o que vimos de julho a outubro foi a onda um de baixa, e a alta desde outubro foi a onda 2, e se esta for a onda três de baixa, então os mínimos de outubro não apenas serão testados, mas rompidos.