Últimas Notícias
0
Versão sem anúncios. Atualize sua experiência no Investing.com. Economize até 40% Mais detalhes

Precisamos Falar Sobre Petrobras

Por Felipe MirandaResumo do Mercado22.02.2021 11:27
br.investing.com/analysis/precisamos-falar-sobre-petrobras-200440237
Precisamos Falar Sobre Petrobras
Por Felipe Miranda   |  22.02.2021 11:27
Salvo. Ver Itens salvos.
Este artigo já foi salvo nos seus Itens salvos
 

Precisamos falar sobre a Petrobras (SA:PETR4).

Os fatos do último final de semana nos entregaram nosso pior pesadelo? Estaríamos vivendo um Dilma 3.0? Os extremos se distanciam a ponto de se reencontrarem pelo fio condutor do populismo? 

A esta altura, há semelhanças preocupantes, mas também, ao menos até agora, existem diferenças. Havemos de encontrar uma análise equilibrada e serena. Reconhecer a concretude dos problemas, sem falsas esperanças, ao mesmo tempo que não se encaminha pelo discurso fácil de “todos são exatamente iguais” e de que estaríamos condenados à explosão do dólar, do fiscal, dos juros, da economia e dos valores.

O que aconteceu nos últimos dias foi bastante grave. Não podemos tergiversar sobre isso. Todos sabíamos da falta de convicção liberal do presidente, dos interesses eleitoreiros, do populismo e das dificuldades institucionais típicas do Brasil. Não são esses os fatos novos. Nenhuma novidade aí. 

Há, no entanto, três ineditismos no ocorrido. 

O primeiro: muitas dessas coisas antes se restringiam ao campo do discurso, da retórica e da narrativa. Havia muitas declarações ruins, mas nem tantos atos no mesmo sentido destrutivo.

O segundo: a esperança de alguma melhora substancial já vinha muito deteriorada. Os próprios preços dos ativos nos diziam isso diariamente. O real está claramente depreciado, temos a curva de juros mais inclinada do mundo e a Bolsa brasileira oferece uma das piores performances em dólares desde o início de 2020. Contudo, também prevalecia alguma sensação de que, ainda que tivéssemos uma enorme dificuldade com a execução de novas coisas positivas, de um bom encaminhamento de reformas, por exemplo, ao menos não pioraríamos tanto. Daríamos ao menos consecução a algumas conquistas do governo Temer, sedimentando-as com o passar do tempo — aliás, o curso da História julgará cada vez melhor a era Temer. O final de semana foi não somente a perda de esperança em um futuro melhor, mas um passo para trás. Um ferimento à lei das estatais, ao livre mercado e uma potencial ofensa à Lei das SA. Explico: conforme a última, os administradores de uma companhia devem atuar em prol do melhor interesse desta mesma companhia — e de nenhum outro. Como o Conselho de Administração da Petrobras poderá aprovar o novo presidente e justificar o ato como algo em favor da empresa?

O último: o ressurgimento do risco de cauda. O medo de uma real explosão da economia brasileira. Ainda que seja, neste momento, um evento de baixa probabilidade, só a existência de alguma probabilidade de ocorrência de um cisne negro ou cinza já é muito ruim para os ativos locais.

Há algum tempo — e isso me parece escapar da maior parte dos analistas —, a função do ministro Paulo Guedes, infelizmente, deixou de ser engendrar um amplo programa de reformas fiscais e liberais. O tal choque do capitalismo deixou a desejar — mas tudo isso já estava e está no preço dos ativos. A tarefa do falso Posto Ipiranga, que não parece mais capaz de responder na prática às perguntas do chefe, passou a ser a de garantir o zero a zero, o que, dadas as circunstâncias, já é muita coisa. O que aconteceu na sexta-feira (19) é que não apenas deixamos de avançar, mas recuamos. Tomamos um gol. Na verdade, um golaço do adversário. 

Cobram do ministro uma postura firme sobre os recentes acontecimentos. O que imaginam ser uma reação adequada?  

Criticar publicamente o presidente abriria uma crise institucional, colocando em risco o próprio cargo. “Ora, por que ele não sai então? Está sendo conivente.” Ao contrário, ele sabe da responsabilidade e das consequências que viriam com sua saída. Se ainda há alguma esperança de não termos um Dilma 3.0 por completo, ela reside na permanência do ministro, que está lá para evitar uma grande goleada. Se esperam um grande atacante, acho que deveriam desistir. Temos, na melhor das hipóteses, um bom goleiro. 

Ao mesmo tempo, se ele elogiasse a decisão sobre a Petrobras e as lamentáveis declarações sobre “novas mudanças por aí” e a “metida de mão na energia elétrica”, aí, sim, poderíamos ver conivência — quem colocou Roberto Castello Branco lá foi o ministro Guedes! Seu silêncio não é ensurdecedor. Ele é revelador. Guedes resiste ali para evitar um novo fim do Brasil.

Será capaz? 

A esta altura, a verdade é que não sabemos.  

Vejo dois caminhos possíveis.

No primeiro, convivemos com intervencionismos pontuais, medidas populistas sucessivas, mas razoavelmente brandas, acompanhadas de pequenas aprovações de medidas de controle fiscal. Reformas microeconômicas e, quem sabe, a administrativa e uma ou outra privatização isolada. 

No outro, encampamos de vez o populismo e intervenções supostamente keynesianas, talvez aqui até com a eventual saída do ministro Guedes, que, por mais ciente da responsabilidade e dos desdobramentos de sua demissão, não compactuaria com a completa estupidez da gestão da política econômica. Todos têm seus limites.

Ainda não há na mesa todas as informações disponíveis para decidirmos entre um e outro cenário. O futuro insiste em ficar no futuro, impermeável. Por ora, parece-me que algo mais perto do primeiro panorama, com algumas pinceladas do segundo, é o caminho mais provável.

Algumas consequências já podem ser antecipadas. A primeira delas é o aumento do prêmio de risco-Brasil. Para comprar qualquer ativo brasileiro, diante da incerteza e do retorno do risco de cauda (Robert Barro demonstrou como prêmios de risco se ligam à possibilidade de eventos raros), todos exigirão algum desconto. Ninguém vai dar o benefício da dúvida ao governo.

Os impactos maiores, claro, serão sentidos pelas ações da Petrobras e de outras estatais. Pelas declarações do final de semana, o setor elétrico e, em menor medida, até o de distribuição de combustíveis podem também estar em xeque. Juro longo e câmbio também devem ser especialmente afetados.

Para a Bolsa como um todo, o jogo parece estar mais voltado a alfa do que a beta. Ou seja, o Ibovespa como um todo pode ficar para trás frente a outras Bolsas globais — ainda que o ambiente global nos seja bastante favorável, com volta do crescimento sincronizado, aceleração do processo de vacinação e volta à normalidade, juros muito baixos, enorme liquidez, commodities em patamares elevados e bom desempenho de mercados emergentes.

Temos um contexto em que vai ser mais exigida do investidor uma boa seleção de ações, em detrimento a uma onda sistêmica e irrestrita de valorização dos ativos de risco brasileiros. Os filhos de um bull market generalizado podem morrer jovens, embriagados com a própria volúpia típica dos adolescentes e jovens adultos. 

Felizmente, essa boa seleção de ações é possível. Para nosso caso, tivemos duas excelentes notícias no final de semana.

Lojas Americanas (SA:LAME4) e B2W (SA:BTOW3) negociam uma fusão e unificação de seus veículos em Bolsa. Melhora a governança, aumenta a liquidez, ganha peso nos índices, colhe benefícios fiscais e tributários, colhe sinergias financeiras e operacionais. Era uma das “dez surpresas projetadas para 2021” e parece se encaminhar muito bem. “Na veia” para o case de LAME, que negocia a impressionantes 15 vezes lucros.

E, segundo notícia de Lauro Jardim, Bradesco (SA:BBDC4) e BB (SA:BBAS3) se preparam para fechar o capital da Cielo (SA:CIEL3), no que era um dos pilares de nosso racional para a montagem de uma pequena posição na companhia.

Se pararmos para pensar, aquele personagem fictício da campanha estava certo: mais Brasil, menos Brasília. O jargão está em alta na B3 (SA:B3SA3). Os bons investidores em ações serão premiados — mas talvez só eles.

Precisamos Falar Sobre Petrobras
 

Artigos Relacionados

Precisamos Falar Sobre Petrobras

Adicionar comentário

Diretrizes para Comentários

Nós o incentivamos a usar os comentários para se engajar com os usuários, compartilhar a sua perspectiva e fazer perguntas a autores e entre si. No entanto, a fim de manter o alto nível do discurso que todos nós valorizamos e esperamos, por favor, mantenha os seguintes critérios em mente:

  • Enriqueça a conversa
  • Mantenha-se focado e na linha. Só poste material relevante ao tema a ser discutido.
  • Seja respeitoso. Mesmo opiniões negativas podem ser enquadradas de forma positiva e diplomática.
  • Use estilo de escrita padrão. Incluir pontuação e letras maiúsculas e minúsculas.
  • NOTA: Spam e/ou mensagens promocionais ou links dentro de um comentário serão removidos.
  • Evite palavrões, calúnias, ataques pessoais ou discriminatórios dirigidos a um autor ou outro usuário.
  • Somente serão permitidos comentários em Português.

Os autores de spam ou abuso serão excluídos do site e proibidos de comentar no futuro, a critério do Investing.com

Escreva o que você pensa aqui
 
Tem certeza que deseja excluir este gráfico?
 
Postar
Postar também no :
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Obrigado pelo seu comentário. Por favor, note que todos os comentários estão automaticamente pendentes, em nosso sistema, até que aprovados por nossos moderadores. Por este motivo, pode demorar algum tempo antes que o mesmo apareça em nosso site.
Comentários (14)
Julio Costa
Julio Costa 23.02.2021 7:41
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Muito bom e pontual como sempre Felipe por isso sou assinante do palavra do estrategista na Empiricus e não me arrependo.
Wendel Alves
Wendel Alves 22.02.2021 21:26
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Felipe Miranda fala merda. Mas, de vez em quando, ele acerta. Bolsonaro populista. Para controlar o preço das coisas deve-se controlar os gastos públicos, parar de imprimir dinheiro (como faz a Venezuela e a Argentina) e focar na redução do Estado.
Mauricio Soares
Mauricio Soares 22.02.2021 17:45
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Muito para leste já é oeste.
Andre Nascimento
Andre Nascimento 22.02.2021 16:35
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Acho que Bolsonaro, só ponderou a pressão que estava em relação aos caminhoneiros, ele tinha que dar uma resposta, senão o" bicho ia pegar" e fez uma mudanças em mudar nada kkkkk
Mateus Araújo
Mateus Araújo 22.02.2021 16:31
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
O Bolsonaro falou que vai trocar o presidente da Petrobras, que o cargo vai até 20/03 pq ele não gostou dos serviços prestados pelo mesmo e os preços dos combustíveis não foram reduzidos ou reajustados. Não entendo essa tal interferência ou colocarem ele como a Dilma 3.0, tem que esperar para ver.
TiMetu PintU
TiMetu PintU 22.02.2021 15:01
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Nem li a matéria, mas pelo que conheço desse colunista, ele deve ter falado que ia cair, e ppr apenas 5 reais ele vai abrir a carteira pessoal de investimentos mostrando as puts que comprou semana passada.
welington felix
welington felix 22.02.2021 15:01
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
kkkkkkkkkkk
André Prado
André Prado 22.02.2021 14:41
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Cheiro forte de Dilma 3.0 no ar...
Anselmo Junior
Anselmo Junior 22.02.2021 14:17
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Quem foi o General Luna em Itaipu? Isso me interessa, a sandice de acreditar que Bolsonaro irá interferir na PB me surpreende, ou tem gente de má fé, ou ignorância de conhecimento mesmo.
Ricardo Zarpellon
Ricardo Zarpellon 22.02.2021 14:17
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Consta que foi um excelente administrador. Antes do tempo previsto realizou todo o planejamento.
Valdomiro de almeida
Valdomiro de almeida 22.02.2021 14:17
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Ele nao vai intervir; ele ja interviu !!!!
Luiz Antonio
Luiz Antonio 22.02.2021 14:02
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Escreve um monte....comunica nada....Ha muita gente boa no mercado em quem se pode acreditar...
Rilton Reis
Rilton Reis 22.02.2021 13:33
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
A renda variavel poderá surpreender positivamente em 2021, vejo boas oportunidades, principalmente em momentos de stress como este.
Manuel Gomez
Manuel Gomez 22.02.2021 12:40
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
a verdade e que a política neoliberal anacrônica que vem desde Temer não entregou o prometido.
Cleber Medeiros
Cleber Medeiros 22.02.2021 12:40
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
A verdade é que a política econômica liberal funciona, EUA, JAPÃO e ALEMANHA são exemplos.O problema do Brasil é o discurso capitalista liberal acompanhado de práticas socialistas.
Marcelo Maciel
Marcelo Maciel 22.02.2021 12:39
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Se Felipe Miranda engana os leitores e Bolsonaro é bom político. Prefiro ser enganado pelo Felipe e ganhar dinheiro com suas análises. Felipe Miranda para presidente!!!
Maurice Lima
mcdli 22.02.2021 12:23
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
cara, estou cansado de ver suas propagandas pilantras no Youtube toda a vez que troco de vídeo. Você gasta uma grana pesada pra enganar os outros.
Isaias Sousa
Isaias Sousa 22.02.2021 12:00
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Bolsonaro 2022
Cassio Carvalho
Cassio Carvalho 22.02.2021 12:00
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Nao passará. Aguardemos, Gado
Marcus Matioli
Marcus Matioli 22.02.2021 12:00
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
MUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUU
 
Tem certeza que deseja excluir este gráfico?
 
Postar
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Anexar um gráfico a um comentário
Confirmar bloqueio

Tem certeza de que deseja bloquear %USER_NAME%?

Ao confirmar o bloqueio, você e %USER_NAME% não poderão ver o que cada um de vocês posta no Investing.com.

%USER_NAME% foi adicionado com êxito à sua Lista de bloqueios

Já que acabou de desbloquear esta pessoa, você deve aguardar 48 horas antes de bloqueá-la novamente.

Denunciar este comentário

Diga-nos o que achou deste comentário

Comentário denunciado

Obrigado!

Seu comentário foi enviado aos moderadores para revisão
Declaração de Riscos: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Cadastre-se com Google
ou
Cadastre-se com o e-mail