Há três semanas, argumentamos que o aumento das ações da Tesla (NASDAQ:TSLA) era temporário, impulsionado pela aliança entre Trump e Musk. Naquela época, as ações da TSLA estavam cotadas a US$ 487, em comparação com o preço atual de US$ 396 por ação.
No entanto, ao longo de três meses, os acionistas da Tesla ainda podem desfrutar de um retorno do valor das ações de 63%. Isso supera significativamente o índice mais amplo S&P 500 (SPX) em 2,9% durante o mesmo período e o Nasdaq-100 (NDX) em 5,5%.
Assim como acontece com as criptomoedas memecoins, as narrativas exageradas têm vida curta. Agora que a realidade do segundo mandato de Trump está estabelecida, o que os investidores da Tesla podem esperar em 2025?
O fracasso do Cybertruck da Tesla compensado pelas tarifas
Depois de vários recalls, é seguro dizer que a picape elétrica da Tesla, a Cybertruck, pode ser vista como uma má alocação substancial de recursos. Ela não apenas representa um desvio de design em relação a outras ofertas da Tesla, como também se tornou mais cara.
Além de ser menos robusto do que o esperado, o Cybertruck desviou o caminho da Tesla para EVs acessíveis, consumindo o orçamento de P&D. O mais importante é que isso aconteceu em um momento em que os fabricantes chineses de EVs dominavam suas operações de dimensionamento, oferecendo EVs abaixo de US$ 25 mil.
Embora tanto a UE quanto os EUA queiram uma transição dos veículos a gasolina para os elétricos, eles estão se certificando de que essa transição seja bastante atrasada, estabelecendo altas tarifas contra os fabricantes de automóveis da China. Essa tem sido a graça salvadora para a Tesla, já que o governo Biden quadruplicou essas tarifas até 2024, e espera-se mais do governo orientado por tarifas de Trump.
Em outras palavras, os experimentos da Tesla com o Cybertruck tiveram um alívio devido às tarifas. Mas, a longo prazo, a Tesla teria que reforçar seu modelo de negócios principal com modelos de EV mais baratos. Além disso, uma grande parte da avaliação da Tesla é baseada no potencial de direção autônoma.
Os problemas da Tesla com a direção autônoma
De acordo com muitas notícias, a atualização completa de condução autônoma 13 da Tesla é um grande upgrade no caminho para uma condução autônoma robusta. Por sua vez, isso aumenta a confiança dos investidores de que a Tesla pode, de fato, fazer a transição para uma empresa de transporte de vários trilhões com fluxos de caixa estáveis que não dependem da natureza cíclica das empresas automobilísticas.
Entretanto, ainda há muita incerteza quanto ao prazo para que isso aconteça. Além das investigações de segurança anteriores, a Administração Nacional de Segurança do Tráfego Rodoviário (NHTSA) recentemente colocou um freio no mais recente recurso "Actually Smart Summon" da Tesla, abordado no início de outubro, quando as ações da TSLA estavam cotadas a US$ 246,33 por ação.
Embora faça parte da iniciativa FSD geral, descobriu-se que até mesmo esse recurso menor resultou em acidentes. O documento de 6 de janeiro da NHTSA afirma que:
"Todos os quatro incidentes envolvem os veículos Tesla em operação no Smart Summon que não detectaram postes ou veículos estacionados, resultando em um acidente. "
Logicamente, se os usuários que invocam seus veículos elétricos da Tesla causam acidentes, é lógico que o FSD como um todo ainda está longe de ser lançado ao público. No entanto, a prevalência de tais incidentes contra motoristas humanos ainda não foi determinada.
Em outras palavras, a estrutura regulatória precisa estabelecer um limite de erro claro. Afinal de contas, não é razoável supor que uma nova tecnologia tenha que ser perfeita para ser implementada. Em todos os dispositivos e veículos comerciais/militares, a taxa de falha subjacente é aceita como "boa o suficiente".
No entanto, a incerteza sobre a robustez do FSD da Tesla é suficiente para que o Bank of America (NYSE:BAC) rebaixe as ações da TSLA de Buy para Neutral na terça-feira. John Murphy, do BofA, reduziu o preço-alvo de US$ 490 para US$ 400, próximo aos atuais US$ 396 por ação.
"Embora isso ainda implique em alta, o risco de execução é alto e a TSLA está sendo negociada em um nível que captura grande parte de nosso potencial básico [de longo prazo] de automóveis principais, robotaxi, Optimus e geração e armazenamento de energia".
Embora a Optimus ainda seja uma consideração de longo prazo, a divisão de energia da Tesla registrou um crescimento saudável em 2024.
O caso de alta da Tesla ainda é sólido
Os leitores do Tokenist já sabem que o momento certo para investir na Tesla foi em meados de outubro, quando as ações da TSLA estavam cotadas a US$ 218,47. Mas, apesar dos riscos de execução do FSD, ainda é verdade que a Tesla tem a maior participação no mercado de veículos elétricos nos EUA/UE. Como tal, a empresa coletou dados abrangentes sobre os hábitos de direção das pessoas.
Devido aos concorrentes chineses de veículos elétricos, a participação da Tesla no mercado global de veículos elétricos caiu de 19% em 2023 para 17% em maio de 2024. Ainda assim, o analista do BofA, John Murphy, vê a Tesla ganhando 5% de participação no mercado global a longo prazo. Esse otimismo depende em grande parte do lançamento do modelo acessível da empresa no primeiro semestre de 2025, que também deve servir de base para o modelo de negócios do robotáxi.
Contra concorrentes como Lyft (NASDAQ:LYFT) e Uber (NYSE:UBER), a Tesla poderia então posicionar seus preços de forma mais agressiva. De acordo com a Precedence Research, espera-se que o TAM (mercado total endereçável) para robotáxis atinja US$ 188,91 bilhões até 2034, de US$ 2,77 bilhões em 2024, o que significaria que a Tesla poderia participar de um CAGR impressionante de 60%.
No momento, a meta de preço médio da TSLA é de US$ 309,34, de acordo com os dados de previsão do WSJ. O resultado final é que 2025 será o ano decisivo para a Tesla. Ficará claro se sua relação preço/lucro (P/L) futura muito alta de 114,94 é justificada. A alta meta de preço do WSJ de US$ 528 é mais provável se a Tesla abandonar o experimento Cybertruck e concentrar todos os esforços na acessibilidade de EVs em massa e na robustez do FSD.
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Este artigo foi publicado originalmente no The Tokenist. Confira o boletim informativo gratuito do The Tokenist, Five Minute Finance, para obter uma análise semanal das maiores tendências em finanças e tecnologia.