Após uma semana muito boa para o mercado de renda variável (IBOV +5%) o que nos reserva esta semana?
Bom, ao menos tivemos uma boa notícia! Que boa notícia??
AGOSTO DE DEUS.
O Congresso vai entrar em recesso!!! #NoNewsIsGoodNews!!
Tanto é que a Câmara marcou para 2 de agosto a votação da denúncia por corrupção passiva apresentada contra o presidento. Alguns viram como um problema por que até lá tem muita água (ou cabeças) pra rolar, mas enfim, o fato é que, ao menos em tese, teremos uma folga desse noticiário político nojento.
Ficou pra agosto também as novas denúncias contra o presidento que o Rodrigo Janot deve apresentar. São aquelas dos depoimentos de executivos da JBS (SA:JBSS3).
ECONOMIA EM FOCO?
Talvez assim a macroeconomia volte ao radar. Sobre esse tema eu comento alguns: HIGHLIGHTS ECONÔMICOS. Comento juros, siderurgia, rodovias entre outros.
IPO’s
Mas a semana também é marcada pelo fim das reservas de 2 estreantes na bolsa, Carrefour e BioToscana, deixo-vos aqui minha opinião e se vou ou não entrar.
CRFB3
IPO gigante de ~3BI. É bastante grana algo pouco usual na história recente. Empresa chega a bolsa com valor de mercado de ~30BI o que colocará ela entre BRF (SA:BRFS3) e CCR (SA:CCRO3).
Falando da empresa: Carrefour (PA:CARR) ou Atacadão (nome da empresa no BR) é essencialmente uma vendedora de alimentos (80% da receita); possui posição e operação muito bem consolidada no Brasil; forte geradora de caixa; operação da financeira acoplada a estrutura gera muita sinergia e bons retornos; rentabilidade acima do custo de capital de forma consistente; um crescimento acima dos players do mercado (principal comparável é PCAR); forte poder de barganha com fornecedores o que é fundamental num mercado extremamente competitivo como é o do varejo de alimentos que conta com diversos players substitutos; escala gigantesca (receitas de quase R$ 50 BI), know how conferem importantes barreiras a entrada de novos entrantes.
Pós IPO a empresa passa a operar bastante desalavancada o que abre espaço para novas alavancagens e busca de crescimento futuro. Empresa já vem dando os primeiros passos para o desenvolvimento de uma plataforma on line para a compra de alimentos. Sai do papel ainda esse ano. Além disso, a reformulação de lojas e o direcionamento ao crescimento do Carrefour Express são vertentes de crescimento interessante.
Grande dúvida recai sobre o contrato de pagamento de royalties pelo uso da marca Carrefour, algo novo e no qual a empresa falhou em fornecer maiores infos.
No low do range de preço (R$ 15,00) me parece uma boa. Ainda assim vou participar do IPO e espero pagar não mais que R$ 17. Dado o seu porte, penso que suas ações são uma fortíssima candidata a ser integrante do índice Bovespa (num segundo momento). Isso por si só já geraria uma demanda passiva para o papel.
Demanda ta boa aparentemente: Reportagem VALOR
GBIO33
Sobre BioToscana vou seguir o guru Peter Lynch que diz o seguinte:
“Invista naquilo que você conheçe”.
Como não conheço nada a respeito do business e acho sinceramente, nada trivial o que a empresa faz e com a estrutura que ela faz, vou ficar de fora.
Setor da empresa (remédios ultra mega especializados para doenças raras e tratamentos complexos) é um nicho bom de mercado (com total respeito aos doentes, obviamente). Empresa entregou crescimento nos últimos anos, essencialmente através de aquisições. Bem ao modelo Advent de criar uma gigante, algumas deram errado, mas o track record dos caras é bom. Retornos são elevados e os produtos, por serem especializados geram barreira de entrada natural. Ao menos por um curto período de tempo até o genérico copiar a fórmula. Pós IPO o endividamento fica equacionado, o que também vejo como positivo.
No entanto, me preocupa o fato da empresa operar em diferentes mercados/moedas e riscos. Todos em países da AmLatina sendo, onde uma caneta pode afetar o mercado dela. E as canetas aqui embaixo são bem nervosas! Outro ponto é que é um BDR, o qual tem e direitos diferentes aos acionistas. Estrutura societária me parece complexa. E os produtos então! Eu não tenho a menor capacidade de dizer se são bons ou se manterão ou não. Produtos de difícil avaliação a meu ver. Me chamou atenção ainda a concentração de vendas em distribuidores especializados (clientes da empresa) que somam 46% das receitas. Diminui seu poder de barganha com seus clientes a meu ver. Por último mas não menos importante, o valuation parece meio caro
LÁ FORA
Olhando para fora novamente os vendidos no S&P estão sendo stopados. Mercado “não quer cair”. Para nós esse cenário de tranquilidade é bom. Então não podemos reclamar. VIX deu um mergulho, olha só:
Junto a isso o petróleo encerrou a semana se recuperando. Logo seria razoável supor que os países emergentes tivessem uma semana boa. Portanto se você acha que o “Temer não cai” foi o motor da alta dessa semana, penso que você não está vendo o todo! Cuidado. Essa semana tem indicadores importantes nesse sentido (dados de petróleo na terça e quarta principalmente).
Ahhh outra boa notícia: dados de China que saíram domingo a noite foram muito bons!
Não bastasse os gastos fiscais na China terem saltado 19,1% em junho ante jun/16. Tivemos esses números aí de cima que sem dúvida são positivos para commodities!! E se é bom pra commodities é bom pra nós!
De novo os chineses salvando o mundo? Ou seria inflando o mundo? Rs
Outra coisa que tem me chamado atenção é a underperform do Dólar no mundo. Me parece começar a ficar barato, não digo necessariamente contra o Real , mas veja (candles) que o mergulho do Dólar foi forte. E a descolada que tivemos com a JBS Storm parece se fechar (real é a linha verde). Contra o real penso que lá nos R$ 3,10 vale parar e pensar uma compra.
EM TERMOS DE AGENDA
- Segunda: dados de atividade na China e inflação na europa
- Terça: clima de negócios na Alemanha
- Quarta: dados de petróleo e housing nos EUA
- Quinta: dados de indústria na Filadélfia e coletiva do BCE
- Sexta: nada…saia mais cedo e vá beber!