Este é o gráfico da Nike Inc (NYSE:NKE) com sua queda de 58% desde o pico em novembro de 2021 (faz tempo).
Pra piorar, a Nike caiu isso tudo em um momento em que a bolsa americana bombou, veja como uma empresa tradicionalmente queridinha do mercado acabou entregando a alta para o principal índice da bolsa americana, o S&P:
Sabemos o que fez o S&P subir: foram as empresas de tecnologia.
A verdade é que se excluirmos as top 7 maiores empresas dos EUA, a maior parte delas de tecnologia, temos uma bolsa que não subiu muito, não.
A Nike não é tão tech, apesar de podermos argumentar que há tecnologia embarcada no seu produto.
Mas isso não explica porque a Nike caiu!
Quando comparamos a NKE com o ETF RSP (NYSE:RSP), que dá os mesmos pesos para todas as empresas do S&P e, por isso, retira a distorção das big techs, mesmo assim vemos a Nike muito mal.
A Nike cai 17% em 5 anos enquanto o RSP sobe 54%
Se o problema não é apenas setorial, é importante entender:
O que fez a Nike cair tanto?
A resposta 99,9% das vezes está nos resultados!
No caso da Nike, a receita, que crescia em média acima de 5% nos últimos 10 anos, como mostrado no gráfico abaixo - com exceção da queda brusca e posterior recuperação devido ao Covid - agora aproxima-se de ZERO.
Quando a gente coloca o gráfico do crescimento da receita junto com o preço da ação, fica fácil perceber que a queda no crescimento da receita explica boa parte da queda da ação, veja (novamente, atente-se que a distorção no gráfico foi o Covid, e preste atenção no movimento em épocas de normalidade):
Além dos últimos resultados mostrarem fraco crescimento, com queda de 1,7% na receita frente ao ano anterior...
A Nike projetou uma queda percentual de meio dígito na receita fiscal de 2025, o que foi abaixo das expectativas dos analistas.
O motivo disso é a perda de participação de mercado devido à forte concorrência de marcas novas como On e Hoka.
A Nike está implementando várias medidas para melhorar as vendas, mas por enquanto fica difícil saber se é fácil mudar este quadro:
E a Nike não é, de forma alguma, uma empresa barata em múltiplos, veja no quadro abaixo. Com um EV/Ebitda projetado de 18x, a empresa tem que entregar bastante crescimento de resultados para se justificar...
Temos uma opção de Nike no Brasil, na B3 (BVMF:B3SA3), sabia?
Se eu quisesse me expor na marca eu acho que até preferia colocar uma Centauro (BVMF:SBFG3), que distribui a Nike no BR pela Fisia e negocia a metade destes múltiplos, tendo apresentado ótimos resultados no 2T.
Porém, a própria Centauro (Grupo SBF) tem como um dos principais riscos, na minha opinião, que o contrato da Fisia com a Nike pode ser encerrado após algum prazo, e não temos como ter 100% de certeza da renovação ou das condições mantidas.
Voltando para a Nike... o problema maior, na minha opinião, é a concorrência!
Ainda com relação a Nike, boa parte do desempenho ruim da gringa vem da crescente concorrência.
Vários atletas que antes faziam propaganda para a Nike "descobriram" que podem ter participação acionária em marcas novas e ganhar mais com isso do que fazendo marketing para a Nike.
Várias novas marcas de tênis de corrida têm se destacado e crescido rapidamente no mercado nos últimos anos: On Running (On Holding (NYSE:ONON)), Hoka One One (Deckers' Hoka), Allbirds (NASDAQ:BIRD), NOBULL and Lululemon (NASDAQ:LULU), entre outras...
Para piorar, sua coleção de Baseball sofreu duras críticas, e o que era para virar o jogo tornou-se uma decepção:
Está fácil de fabricar globalmente com os mesmos custos...
Para fabricar hoje em dia quase todas tem o mesmo beneficio na China ou em outros países de custos menores tal como faz a Nike.
Então temos mais concorrência, atletas cobrando mais caro pelo marketing ou virando sócios de suas próprias marcas...
Exemplo é o Federer, que não é apenas garoto propaganda, mas é SÓCIO da One.
Fonte: One
E, em meio a tudo isso, a Nike projetou queda de receitas para o ano que vem...
Conclusão
A empresa continua sendo uma gigante, mas em face dos múltiplos e deste cenário eu ainda nao fico muito animada, não...
Tudo bem que o P/L esperado pelo mercado para este ano, de 23x, é MENOR que o histórico de em média 35x.
Ainda assim, considerando o fraco desempenho e mensagem dos gestores, nao sei se o P/L devia ter tanto premio mais... e a Nike negocia com P/L maior que pares setoriais:
E com o EV/ Ebitda também :
Encontre dados avançados sobre a Nike e outras ações do mundo inteiro com o InvestingPro. Para um desconto especial, use o cupom CRISPRO para as assinaturas anuais e de 2 anos do Pro e Pro+