Na quarta-feira, o Barclays iniciou a cobertura das ações da PolyPeptide Group AG (PPGN:SW) com uma classificação Overweight e um preço-alvo de 40,00 CHF. A firma prevê um retorno ao EBITDA positivo para a PolyPeptide em 2024, após um ano fiscal de 2023 com prejuízo. Essa esperada reviravolta é atribuída ao aumento da utilização decorrente da demanda não relacionada à COVID e à projeção de lucro líquido positivo a partir do ano fiscal de 2025.
O caminho da PolyPeptide para recuperar a lucratividade alinhada com seus pares é apoiado por importantes impulsionadores de crescimento no mercado, incluindo a demanda por API de GLP-1. O Barclays prevê que o ano fiscal de 2024 representará o ponto de avaliação mais baixo para as ações da PolyPeptide. Apesar da atual dependência de despesas de capital não financiadas, a PolyPeptide demonstrou disposição para contrair dívidas para financiar esses investimentos, que são cruciais para o crescimento futuro.
Embora essa estratégia tenha aumentado a alavancagem da PolyPeptide para 1,6x a dívida líquida em relação ao EBITDA dos últimos doze meses no primeiro semestre de 2024, o Barclays vê isso como um efeito temporário do EBITDA reduzido. Eles esperam que essa pressão financeira diminua progressivamente ao longo do ano fiscal de 2025 devido à alavancagem operacional que se espera obter.
A análise do Barclays sugere que a recuperação das vendas da PolyPeptide é menos arriscada, prevendo uma taxa de crescimento anual composta de 14% na receita total do ano fiscal de 2023 a 2028. Atualmente, as ações da PolyPeptide estão sendo negociadas a 1,8x o valor da empresa em relação às vendas e 13,6x o valor da empresa em relação ao EBITDA, com base nas previsões de consenso da Bloomberg para o ano fiscal de 2026.
Esses múltiplos representam um desconto significativo quando comparados às médias gerais do setor de CDMO de 4,6x e 14,7x, respectivamente, e até mesmo às próprias médias históricas da PolyPeptide de 4,0x e 14,8x.
O Barclays também observa o próximo site de Braine L'Alleud, que deve estar operacional até o final de 2024, e uma série de projetos comerciais que devem apoiar a orientação de crescimento percentual de alto dígito único da empresa e a rápida expansão operacional. Dada a exposição da PolyPeptide a mercados finais de alto crescimento, o Barclays conclui que as perspectivas da empresa estão melhorando.
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