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Investing.com - A Bernstein iniciou a cobertura da Black Sesame International Holding (HK:2533) com classificação Underperform e um preço-alvo de HK$ 16,00.
A empresa de pesquisa identifica a Black Sesame como o segundo maior fornecedor doméstico em seu setor, mas expressa preocupações de que a escala insuficiente possa criar pressão significativa devido aos pesados custos de pesquisa e desenvolvimento.
A Black Sesame se diferenciou ao pular o desenvolvimento de system-on-chip (SoC) de baixo nível L1-L2 para focar principalmente no SoC L2+, capturando 9% de participação de veículos no segmento L2+ em 2024, segundo a Bernstein.
A firma observa que a Black Sesame enfrenta limitações em expertise de software, o que restringe sua capacidade de fornecer plataformas de desenvolvimento amigáveis e desacelera a aquisição de clientes em comparação com o concorrente Horizon. A Bernstein também aponta que, sem a co-otimização de hardware/software, os custos dos chips da Black Sesame tendem a ser mais altos no mesmo nível de desempenho.
A Bernstein alerta que o balanço atual da Black Sesame pode suportar o desenvolvimento necessário de chips de próxima geração por apenas 1-2 anos, sugerindo que a empresa precisará levantar capital com frequência, potencialmente diluindo o valor para os acionistas.
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