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Na segunda-feira, o BofA Securities emitiu um rebaixamento para a Tata Motors Ltd. (TTMT:IN) de "Compra" para "Neutro", juntamente com uma redução significativa no preço-alvo para 920,00 INR, em comparação com os anteriores 1.280,00 INR. A revisão segue o recente desempenho financeiro da Tata Motors, que não atendeu às expectativas, em grande parte atribuído à sua divisão Jaguar Land Rover (JLR).
O EBITDA consolidado da empresa ficou em 121,6 bilhões de rúpias, marcando uma diminuição de 12% em relação ao ano anterior, ficando abaixo da estimativa do BofA Securities de 136 bilhões de rúpias. A margem EBIT da JLR foi reportada em 5%, em comparação com os 7,1% antecipados, diminuindo 3,8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior.
Esta queda deveu-se principalmente aos efeitos de alavancagem operacional, com volumes diminuindo 11% em relação ao trimestre anterior, e ao aumento das despesas variáveis e fixas de marketing.
A Tata Motors experimentou um fluxo de caixa livre (FCF) negativo de 256 milhões de libras no segundo trimestre, principalmente devido a desafios de capital de giro. No entanto, espera-se que isso se reverta na segunda metade do ano. Apesar do revés, a empresa mantém seu objetivo para a JLR de atingir uma posição de caixa líquido até o final do ano fiscal de 2025, com a dívida líquida atual em 1,2 bilhão de libras.
Os resultados do segundo trimestre foram impactados por interrupções na produção e pela retenção de 6.000 veículos devido a medidas de controle de qualidade. Embora o resultado negativo do trimestre fosse de certa forma antecipado, a extensão da perda foi considerável. A administração reafirmou sua orientação para uma margem EBIT da JLR de 8,5% até o ano fiscal de 2025, mas isso implica uma recuperação significativa na segunda metade do ano para aproximadamente 10%.
O BofA Securities expressou preocupações em relação às perspectivas da JLR, particularmente devido aos desafios macroeconômicos globais e às incertezas de demanda, especialmente em mercados-chave como China e União Europeia. O ambiente competitivo está se intensificando, e a estratégia da JLR para melhoria do mix de produtos e preços agora enfrenta obstáculos em meio à demanda em queda.
Além disso, a transição para veículos elétricos a bateria (BEVs) requer investimento substancial, juntamente com gastos contínuos em veículos com motores de combustão interna (ICE).
À luz desses fatores, o BofA Securities reduziu suas estimativas de lucro por ação (EPS) consolidado para a Tata Motors em 12-14%, com a projeção de margem da JLR ajustada para cerca de 8%, em comparação com a faixa anteriormente estimada de 8,5-9%.
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