Na terça-feira, a Ecopro BM Co Ltd (247540:KS) recebeu uma nova classificação de ações da Bernstein SocGen Group. A firma iniciou a cobertura da Ecopro BM com uma classificação de Underperform e estabeleceu um preço-alvo de 90.000,00 KRW.
A classificação reflete a visão do analista de que, embora a empresa seja líder global em materiais para cátodos de baterias e possua produtos com conteúdo de níquel líder no setor, sua avaliação atual pode não levar totalmente em conta os desafios que enfrenta.
A Ecopro BM, conhecida por se especializar em materiais ativos de cátodo ternário de alto teor de níquel, possui um conteúdo de níquel de 91-92%, com planos de aumentar isso para meados de 90% nos próximos dois a três anos. A empresa tem consistentemente entregado margens competitivas, com uma média de margem de lucro operacional (OPM) de 7% nos últimos cinco anos, que é notavelmente superior à de suas concorrentes fora da China.
As perspectivas de crescimento da empresa incluem um aumento significativo na capacidade de produção de cátodos, esperado para subir de 180ktpa em 2023 para 470ktpa até 2027, uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 27%. As previsões de receita são igualmente otimistas, com uma CAGR projetada de 43%, de 2,9 trilhões de KRW para 5,9 trilhões de KRW no período de 2024-26. Espera-se também que a OPM melhore de -1% em 2024 para 4% em 2026.
Apesar dessas projeções de crescimento, o analista apontou que o balanço patrimonial representa um desafio significativo para a Ecopro BM. A empresa viu uma queda acentuada nos lucros nos últimos dois anos, coincidindo com investimentos substanciais na expansão da capacidade. O preço-alvo fornecido pela Bernstein SocGen Group é baseado em uma avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), considerando um custo médio ponderado de capital (WACC) de 10% e uma taxa de crescimento terminal de 2%.
O analista concluiu que, embora a Ecopro BM esteja preparada para um crescimento excepcional, o mercado já levou isso em conta, com as ações sendo negociadas a 200 vezes seu índice preço/lucro (P/L) futuro de 1 ano. Essa avaliação sugere que o mercado pode ter expectativas excessivamente otimistas para o desempenho financeiro do fornecedor de materiais para baterias.
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