Jefferies torna-se otimista em relação às ações da UPM em meio a sinais de estabilização dos preços da polpa

Na quinta-feira, a Jefferies elevou a classificação das ações da UPM-Kymmene OYJ (UPM:FH) (OTC: UPMKY), alterando a recomendação de Manter para Comprar. O novo preço-alvo estabelecido para a empresa é de 31,25€.

A elevação reflete uma mudança no sentimento do mercado em relação às ações de polpa e embalagens, que o analista acredita ser agora favorável para investidores com uma perspectiva de longo prazo.

Segundo o analista, a postura negativa em relação às ações de polpa e a perspectiva positiva para embalagens têm sido um consenso desde 24.06.2024. No entanto, com a correção significativa nos preços da polpa de madeira dura na China em mais de 25% desde junho e o ajuste das expectativas de lucros para 2025 devido aos avisos de lucro do setor, o analista vê uma oportunidade de realocação para ações de polpa.

O desempenho da UPM-Kymmene no acumulado do ano mostra uma queda de 26%, contrastando com o ganho de 5% do índice Stoxx 600, sugerindo potencial para realocação.

O analista destaca que o risco de baixa para a UPM-Kymmene parece mais limitado agora, com o benefício adicional do suporte de rendimento enquanto se aguarda uma recuperação nos preços da polpa e no EBIT entre 2026 e 2028. A firma não mantém mais uma visão negativa sobre o setor de polpa, prevendo uma estabilização no primeiro trimestre de 2025.

Apesar de incertezas como as tarifas comerciais dos EUA sobre a China afetando a demanda por polpa, o analista sugere que medidas de estímulo podem contrabalançar parcialmente isso, e o suporte da curva de custos da polpa é estimado em cerca de 5-10% abaixo dos preços atuais.

A dinâmica de oferta também desempenha um papel na perspectiva elevada. O mercado testemunhou reduções de oferta devido a fechamentos, levando produtores de polpa a fazerem pausas econômicas, e uma mudança para outros tipos de polpa, o que deve sustentar os preços. A análise prevê um mercado de polpa saudável de 2026 a 2028 devido à oferta limitada de novos suprimentos.

Para a UPM-Kymmene, um aumento de 10% nos preços da polpa em 2025-2026 poderia se traduzir em aproximadamente 15% de aumento no EBIT, posicionando a empresa como uma das principais beneficiárias da inflexão prevista na polpa.

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