Na segunda-feira, a Stifel compartilhou insights sobre a potencial aquisição da Hershey pela Mondelez, após amplos relatos do interesse da Mondelez em uma aquisição. Com a Hershey atualmente avaliada em 39,38 bilhões de dólares e mantendo uma pontuação de saúde financeira BOA de acordo com a InvestingPro, a firma reconhece os benefícios estratégicos que a Mondelez poderia obter com a forte presença da marca Hershey, particularmente para alavancagem internacional e entrada no mercado de chocolate dos EUA.
Os relatórios não divulgaram um preço de aquisição proposto para a Hershey, mas a Stifel estima que um múltiplo de transação razoável estaria na faixa de meados a altos teens, traduzindo-se em uma faixa de preço por ação de 200 a 225 dólares para a Hershey. Atualmente negociando a um múltiplo EV/EBITDA de 13,68x e ligeiramente acima de seu Valor Justo de acordo com a análise da InvestingPro, as métricas de avaliação da Hershey sugerem espaço para precificação premium.
A Stifel prevê que tal negócio seria apenas modestamente acretivo no segundo ano, não considerando potenciais sinergias de receita, e dilutivo no primeiro ano. A análise assume que a Mondelez aumentaria sua alavancagem para quatro vezes e emitiria cerca de 25 bilhões de dólares em ações para financiar a transação.
A Stifel compara a potencial transação com aquisições recentes da indústria, observando que o negócio Mars/Kellanova foi fechado a um múltiplo de quase 16x, enquanto a Smucker adquiriu a Hostess a 17x. Compras históricas de ativos de alto crescimento têm comandado múltiplos acima de 20x EV/EBITDA. O perfil histórico de crescimento e margem do setor de confeitaria é considerado altamente atrativo, com significativas oportunidades de sinergia previstas para uma combinação entre Mondelez e Hershey.
A firma especula ainda sobre as potenciais economias de custos e sinergias de receita que poderiam surgir do negócio. Com a robusta margem de lucro bruto de 44,46% da Hershey e fortes fluxos de caixa que cobrem adequadamente os pagamentos de juros, a Mondelez poderia ver benefícios em economias de procurement, sinergias no mercado dos EUA e a capacidade de integrar suas marcas globais de confeitaria com a extensa infraestrutura da Hershey nos EUA.
A aquisição também poderia fornecer à Mondelez um portfólio de marcas, como Reese's, para fortalecer sua presença internacional e preencher lacunas de mercado. Para insights mais profundos sobre as métricas financeiras e potencial de crescimento da Hershey, os investidores podem acessar o abrangente Relatório de Pesquisa Pro disponível na InvestingPro.
O Hershey Trust, que controla cerca de 80% da empresa e historicamente tem sido resistente à venda, desempenha um papel crucial em qualquer potencial aquisição. Após a tentativa fracassada da Mondelez de adquirir a Hershey em 2016, o Trust passou por reformas. A Stifel acredita que o Trust está agora em uma posição onde poderia considerar uma nova oferta pela Hershey.
Em outras notícias recentes, há rumores de que a Mondelez International estaria considerando a aquisição da The Hershey Company (NYSE:HSY). Firmas de análise, incluindo JPMorgan, CFRA e TD Cowen, têm monitorado de perto esses desenvolvimentos. O JPMorgan expressou cautela devido a potenciais obstáculos ao negócio, enquanto a CFRA elevou a Hershey de Venda para Manutenção em meio à especulação. A TD Cowen manteve sua recomendação de manutenção para a Hershey, com um preço-alvo estável de 190 dólares.
Apesar da incerteza em torno da potencial aquisição, a Hershey tem mantido um forte desempenho financeiro. A empresa tem sustentado uma margem de lucro bruto de 44,5% e tem um histórico de pagamentos regulares de dividendos por mais de meio século. A Hershey também tem diversificado seu portfólio de produtos, recentemente adquirindo a Sour Strips, uma marca de balas azedas.
A Hershey Trust Company, que detém cerca de 80% do poder total de voto, é um fator significativo nas conversas de aquisição. A decisão final sobre qualquer negócio dependeria muito do acordo do Hershey Trust com os termos propostos.
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