Publicado no Investing.com Espanha
Investing.com - Dois meses após a invasão russa da Ucrânia, o conflito está tendo um grande impacto nos mercados globais de energia, que já estavam sentindo a pressão da cadeia de suprimentos pelo impacto do Covid-19 e mudanças nas políticas que foram produzidas para responder à necessidade de enfrentar as alterações climáticas.
Os países ocidentais foram rápidos em impor sanções econômicas rígidas à Rússia, mas a Europa, e a Alemanha em particular, tiveram que lidar com sua dependência do gás natural russo e a incapacidade de recorrer rapidamente a outros fornecedores. Mas as mudanças já estão acontecendo.
A UE já adicionou energia nuclear e energia a gás natural aos seus critérios de financiamento verde, apesar das objeções de vários países membros. Isso significa que a energia nuclear e o gás natural agora contam como fontes de energia "favorecidas", junto com a eólica e a solar. A Alemanha apressou-se a assinar contratos de fornecimento de gás de longo prazo com o Catar e, no Reino Unido, o governo está considerando melhorar o fornecimento de energia nuclear e reexaminar o fraturamento hidráulico para petróleo e gás.
À medida que os preços da energia aumentam, haverá motivação para avançar com o investimento em fontes de energia renováveis, mas também é provável que a dependência do carvão aumente no curto prazo, pois muitos países podem acessar um suprimento doméstico: a China está aumentando consideravelmente sua produção de carvão .
Robert Minter, Diretor de Investimentos da abrdn, analisa nestes pontos o novo cenário e a evolução dos mercados globais de energia:
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Repensando a energia nuclear
Não há dúvida de que os países estão se voltando para suas capacidades nucleares como forma de garantir energia doméstica. A Bélgica atrasou sua saída da energia nuclear por dez anos devido ao conflito na Ucrânia e agora está propondo uma eliminação gradual em 2035. Na Coréia, o governo está pedindo a construção de quatro usinas nucleares. A Alemanha, no entanto, planeja continuar seu desmantelamento nuclear, apesar de ser o país mais dependente do gás russo.
Se o Ocidente ficasse sem os 7 milhões de barris por dia (bpd) de exportações da Rússia, 7% da oferta mundial, o preço poderia subir para US$ 180, mas isso exigiria um período sustentado, como dois ou três meses sem petróleo russo em o mercado.
Atualmente, estima-se que entre 2 e 4,5 mm bpd de petróleo russo não cheguem ao mercado. Portanto, estima-se que levaria cinco anos para substituir a energia russa no mercado mundial, o que implicaria um grande esforço para encontrar novas jazidas, desenvolvê-las e adicionar capacidade de dutos e terminais de gás natural liquefeito. A substituição da energia russa implicaria também no uso de carvão e usinas nucleares e no aumento da produção de energia eólica e solar.
Se o conflito continuar, o preço do petróleo West Texas Intermediate (WTI) provavelmente permanecerá em torno de US$ 110-140. Se todas as penalidades forem aplicadas, o preço pode chegar a US$ 180. Um acordo com o Irã que permita um aumento de 1 milhão de bpd pode empurrar os preços para baixo em cerca de US$ 10 o barril. Se o conflito for totalmente resolvido, possivelmente até removendo Putin do poder, o petróleo permanecerá na faixa de US$ 80 a US$ 100, pois é provável que a escassez global de petróleo permaneça no segundo semestre de 2022.
A oferta de petróleo vai cair
A oferta de petróleo não conseguia mais acompanhar o aumento da demanda como resultado de anos de subinvestimento na produção. Os estoques caíram 2 mm bpd no ano passado e 1 mm bpd até agora este ano. Eles estão em níveis muito baixos e a capacidade ociosa também é baixa. Enquanto isso, a demanda está aumentando: 99 mm bpd no ano passado e espera-se 103,5 mm bpd até o final de 2022. Somente nos EUA, a demanda total por petróleo e produtos aumentou 9% em relação ao ano passado: a gasolina aumentou 6% ano a ano e o combustível de aviação aumentou 43%. Com 1 mm de bpd de escassez de oferta atual, mais 4,5 mm de bpd de crescimento da demanda este ano, o mercado precisa de 5,5 mm de bpd de oferta adicional.
Até agora, as sanções não foram totalmente aplicadas contra o petróleo e o gás russos. Seria praticamente impossível retirar do sistema o petróleo russo, que representa 7% da oferta mundial, sem causar impacto na oferta e uma desaceleração próxima à vivida com o confinamento global da Covid, que reduziu a demanda por petróleo em 10% .
Quem vai comprar petróleo russo?
Se as sanções ocidentais contra a Rússia se tornarem muito mais rígidas contra petróleo e gás, a Rússia provavelmente exportará seus recursos para outros lugares. A China comprou petróleo iraniano e venezuelano quando esses países foram sancionados. E os Estados Unidos sabiam que isso estava acontecendo, mas era de seu interesse olhar para o outro lado e permitir que mais petróleo chegasse ao mercado, mantendo os preços baixos. A Índia também ficará feliz em comprar petróleo russo que, devido às sanções, está sendo vendido com um desconto de US$ 20 por barril em relação aos preços do mercado mundial.