Investing.com - Em tempos de maior incerteza e pressões inflacionárias, o ouro tem sido historicamente um porto seguro, já que a moeda fiduciária (neste caso o dólar americano) tende a se depreciar. E em um contexto como o atual, quando a inflação nos EUA está em máximas de 40 anos, beirando os 2 dígitos, o ouro sairá mais forte novamente em um ambiente com alto risco de estagflação, segundo relatório elaborado pela corretora XTB.
O ouro é negociado com alta de 0,46% a US$ 1.946,75 às 11h40 desta sexta-feira. O metal dourado acumula alta de 6,32% em 2022.
“O investidor tende a se refugiar no ouro quando percebe a instabilidade financeira derivada da desaceleração econômica, mas principalmente quando as taxas de juros reais são negativas, ou seja, quando o nível de inflação é superior ao nível das taxas de juros oficiais. Hoje, a taxa de juros real nos EUA e na Europa está nas mínimas de um século. E a relutância dos Bancos Centrais em retirar rapidamente os estímulos monetários, apesar das pressões inflacionárias, torna provável que essa situação perdure pelo menos durante a primeira parte deste ano”, explica Pablo Gil, estrategista-chefe da XTB.
A este respeito, e tendo em conta os fatores-chave que irão determinar este exercício, a XTB enumera vários pontos a que se deve prestar especial atenção.
Por um lado, existe um consenso entre os principais organismos internacionais, como o FMI, o Banco Mundial, o Federal Reserve (Fed) e o Banco Central Europeu (BCE), de que a economia mundial sofrerá um arrefecimento muito superior ao previsto no final de 2021. Por outro lado, as pressões inflacionárias, inicialmente analisadas em um contexto transitório enquanto os problemas logísticos decorrentes da pandemia eram resolvidos, agora se espalharam por todos os segmentos da economia.
No caso dos EUA e do Reino Unido, eles estão começando a afetar as pressões salariais. Além disso, a guerra na Ucrânia complicou ainda mais a situação: por um lado, fornecimento de petróleo e gás natural afetado por sanções contra a economia russa; por outro lado, a Ucrânia desempenha um papel muito importante como fonte de abastecimento de cereais e metais industriais a nível global.
E toda essa situação afetará também as chaves que determinarão o comportamento futuro do ouro, uma vez que estarão vinculadas ao triângulo formado pelo crescimento econômico, inflação e o nível das taxas de juros.
Cenários
Nesse sentido, um dos cenários possíveis é que a desaceleração econômica acabe causando uma recessão, caso em que a inflação diminuirá devido ao colapso do consumo. Nesse cenário, as taxas de juros que terão subido ao longo de 2022 voltarão ao ponto de origem, ou seja, às mínimas históricas dentro de um ou dois anos.
“Mas o investidor deve entender que há uma defasagem entre esses ajustes: primeiro ocorre o colapso econômico, depois a inflação se reverte e por último os juros são ajustados. Se esse cenário ocorrer, a fase de colapso econômico permitirá avanços no ouro, dado o aumento da incerteza e o aumento da aversão ao risco. Mas teremos que aproveitar essa janela para sair do metal, porque a queda das pressões inflacionárias seguirá”, diz Pablo Gil.
Outro cenário possível é que os bancos centrais não sejam muito agressivos na luta contra a inflação para evitar que a desaceleração econômica termine em uma nova recessão. "Nesse caso, o mais provável é que a inflação tenda a se estabilizar em patamares superiores aos 2% almejados pelos Bancos Centrais como ponto estratégico de equilíbrio, o que colocaria um piso no preço do ouro no médio prazo", diz o estrategista-chefe da XTB.
Finalmente, o pior cenário possível para o ouro é que a inflação diminua rapidamente e as tensões geopolíticas dêem lugar a um ambiente de menor tensão e incerteza. A este respeito, Pablo Gil assegura: “O fim da guerra poderia cumprir parte desses requisitos, mas tendo em conta as atrocidades do exército russo na Ucrânia e as potenciais represálias contra [o presidente da Rússia Vladimir] Putin, não parece provável que as relações comerciais com a Rússia será restabelecido para retomar a ser um dos principais exportadores de energia do mundo, nem que a Ucrânia possa ser contada a curto/médio prazo para restabelecer a taxa de fornecimento de matérias-primas que tinha antes da guerra”.
E continua: “Enquanto isso, a China continua a travar sua guerra particular contra o COVID e foi forçada a confinar completamente a cidade de Xangai, com 26 milhões de habitantes, o que nos lembra que, embora para a maioria das economias desenvolvidas, a pandemia não é mais uma fonte preocupante a nível económico, para a segunda maior potência económica do mundo ainda representa um desafio significativo, que poderá prolongar os problemas logísticos no comércio internacional e com ele as pressões inflacionistas de mais longo prazo " .
*Publicado originalmente no Investing.com Espanha